在與機構(gòu)投資者交流時，記者經(jīng)常聽到這樣一句話：買大商就是買牛鋼。當時，牛鋼和他的經(jīng)營團隊還只是拿普通工資、承擔巨大發(fā)展壓力與責任的職業(yè)經(jīng)理人。而如今，大商股份的資產(chǎn)重組需要牛鋼與其創(chuàng)業(yè)團隊放棄已另外掌控的在商業(yè)領(lǐng)域的巨大發(fā)展空間，如此前投資者們所期盼的那樣，將他們徹底綁在大商股份的戰(zhàn)車上。

　　但就在重組表決之際，在大商股份持股結(jié)構(gòu)中具有絕對話語權(quán)的機構(gòu)們的態(tài)度似乎在搖擺不定，而這些跡象都反映在大商股份近期的股價表現(xiàn)和網(wǎng)絡(luò)論壇中。

　　對此，大商集團一位高管的態(tài)度非常堅決：做買賣可以有談判，但必須堅守底線�？v看目前大商股份調(diào)整方案公告，可以看出，大商集團已到了一個底線，不可能再有其他讓步的方案，現(xiàn)在只是在靜待市場選擇。

　　是“通過”還是“否決”，意味著關(guān)乎大商股份這個中國零售巨頭的“生存”還是“毀滅”。在采訪中，記者看到大商股份的未來發(fā)展面臨幾種可能和預判。

　　一是方案通過，大商股份獲得加速發(fā)展大良機，中國零售業(yè)將迎來“巨無霸”企業(yè)。

　　如果重組方案通過，大商股份與大商集團、大商管理所聯(lián)手設(shè)計的新的發(fā)展思路將得以執(zhí)行。在這條線路中，大商股份將完全集合大商集團旗下所有資源，形成一個拳頭，發(fā)揮競爭力和生命力。重組后的大商股份將跨過一千億銷售大關(guān)，遙遙領(lǐng)先其他對手。

　　二是方案被否決，大商股份的發(fā)展方向?qū)⒚媾R兩種選擇。

　　第一種選擇，就是大商股份將會無疑陷入股權(quán)控制之爭，而這種可能目前已顯露無遺。大商集團上述高管日前對記者表示，方案如果被否決，大商集團不會參與股權(quán)爭奪，因為通過重組方案，大商集團已經(jīng)向市場交代了全部家底，沒有錢去爭奪股權(quán)。而最重要的，大商集團會徹底解放自己，專心拓展大商集團的商業(yè)版圖。

　　股權(quán)爭奪之后，就會易幟。而易幟的大商股份將會是怎樣一種形態(tài)？不能排除的是，如果牛鋼走掉，那些大商骨干、老員工也將“追牛而去”，另圖發(fā)展。那時的大商股份將面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。

　　據(jù)查，目前舉牌的企業(yè)只有深圳茂業(yè)，但據(jù)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，茂業(yè)公司具有濃厚的外資背景。而這“外資背景”將成為茂業(yè)入主大商股份的一道難以逾越的關(guān)卡。

　　目前大商股份在中國居于商業(yè)龍頭企業(yè)地位，茂業(yè)如果欲拿大商股份，就必須獲得中國商務(wù)部的審批。業(yè)內(nèi)有關(guān)人士說，在與外資企業(yè)打交道的過程中，以及中國企業(yè)在對外收購所受種種審查中，中國政府已經(jīng)認識到了保護涉及重要民生和國家經(jīng)濟命脈企業(yè)控制權(quán)的重要性。大商目前在全國14個省、70多個城市擁有商鋪，中國商業(yè)聯(lián)合會最新數(shù)據(jù)顯示，銷售收入排在蘇寧、天貓之后，位列國內(nèi)第三。

　　第二種選擇，如無人再爭奪控制權(quán)，則大商股份會維持現(xiàn)狀，與集團并行發(fā)展，但市場所質(zhì)疑的同業(yè)競爭與關(guān)聯(lián)交易這兩矛盾將繼續(xù)存在。這對公司和集團而言，相對尷尬，但又不得已。

　　有些機構(gòu)希望牛鋼團隊與深圳茂業(yè)合作發(fā)展，互相制約，這樣的局面出現(xiàn)的可能性也不大。引用美國商業(yè)人士的話說，百貨業(yè)不可能有連鎖，因為每個商場業(yè)態(tài)都有自己的特點和文化，同一個業(yè)態(tài)在不同的城市，或者在同一個城市不同的地點都有不同的特點，也就是有自己的特性，因此不同的團隊經(jīng)營理念、文化都不相同，無法合作。大商曾有過與外資合作的例子，最后都是分家散伙。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，從大商股份日前所調(diào)整的方案看，目前的重組既符合各方投資者的眼前利益，又符合大家的長遠利益。通過前期的討價還價，投資者取得了目前的方案，盡管有所分歧，但如果最后達成重組，將迎來多贏局面。
　　（來源：證券時報 作者：劉宇平 柴海）

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