紅商網訊：成都經濟與消費能力全國靠前，但未來今年將會迎來購物中心供應高峰期：統(tǒng)計截至2013年4月，成都主城區(qū)已經開業(yè)的主要的購物中心項目約40個，合計商業(yè)面積376萬平米，而在建或招商中購物中心商業(yè)面積321萬平米,供給量處于全國第一，未來成都市場購物中心供給壓力較大。

　　新項目處于未來供給密集區(qū)域，存在一定壓力，項目業(yè)態(tài)有一定調整:鹽市口商業(yè)項目開業(yè)時間為2013年下半年，業(yè)態(tài)由高端百貨+配套改為以餐飲、配套為主；茂業(yè)中心項目開業(yè)時間預計調整為2014年以后，規(guī)劃業(yè)態(tài)或改為全出租的方式。

　　春熙店2012-2013年投資收益確認時間還不確定：由于公司與太平洋關于補償問題尚在協(xié)商中，所以春熙店2012-2013年收益確認時間還不確定。

　　根據(jù)前期公布仲裁結果分析,我們預計2012-2013年投資收益應高于6500萬。

　　盈利預測:我們假設2013年確認春熙店投資收益約7000萬(對應2012年部分),凈貢獻EPS0.098元，并假設春熙店將于2014年收回經營。維持2013-2015年EPS分別為0.38元,0.46元,0.51元,維持“增持”評級。

　　風險提示:宏觀環(huán)境對零售行業(yè)的持續(xù)影響;新項目培育期過長。
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