紅商網訊：一場IPO大戲下，投資方與管理者的漸行漸遠正讓企業(yè)陷入泥淖。

　　近日，多名風投管理負責人及業(yè)內知情人士紛紛向記者表示，相宜本草與其財務投資人Capital Today Investment X(HK) Limited(今日資本)關系已是劍拔弩張，投資方對于上市之期不斷延后極為不滿。而在最近接連爆出的公司營銷費用高企、研發(fā)含金量過低以及環(huán)評文件存疑等系列負面新聞下，投資方仍然緊逼年內上市的“大限”，也進一步遭到了相宜本草管理層的強力反彈。

　　一位熟悉今日資本的風投負責人向記者表示：“徐新(今日資本總裁)帶領的團隊只是單純作為財務投資人的身份參與，這類投資人與行業(yè)投資人對企業(yè)的看法非常不同。幾乎只看財務數(shù)據，不管企業(yè)死活。一旦公司業(yè)績不如預期或遭遇困難，更是希望快速撤出離手，不太顧及長遠發(fā)展。”

　　事實上，與目前緊推IPO的做法有出入的是，去年年末，徐新在接受媒體采訪時還表示， “我們投的企業(yè)都不急著上市，養(yǎng)兩三年，等做到行業(yè)第一后再上市。以相宜本草來說，我覺得3年以后上市會比較好。”

　　但在前述風投負責人看來，即使依照徐新去年提出的這個三年時間表，也不現(xiàn)實。“且不說前兩年經濟形勢疲軟上市難度陡增，就算一般企業(yè)上市還需在證監(jiān)會‘排很久的隊’，三年時間怎么看都不太夠。”

　　今日資本強推IPO?

　　今日資本、東進公司2011年凈利潤虧損均超過一千萬美金

　　在海外日化巨頭們群雄逐鹿、內資企業(yè)幾乎只有上海家化(600315.SH)頗成氣候的情況下，相宜本草近年爭氣的高增長數(shù)據很快便吸引了業(yè)界眾多的關注，這也成全了相宜本草成為“首家接受風投資金的日化公司”的行業(yè)佳話，只是好景不長。

　　2007年， 伴隨今日資本1000萬美元的投資，五年間相宜本草銷售額躍至15億元，如今已變成資本操盤者眼中的“變現(xiàn)金牛”。目前，今日資本、東進公司、架橋富凱三家VC(風險投資)都持有相宜本草股份，其中今日資本和東進公司被指皆屬于徐新及其團隊控制的公司，今日資本15.4%的股份占比最高。

　　另一個值得注意的關聯(lián)點是，今日資本、東進公司2011年凈利潤虧損均超過一千萬美金，作為老板的徐新壓力不可謂不大。“定下盡快上市計劃的時候，投資方肯定也向背后支持的基金許下相同諾言，而現(xiàn)在面臨逾期的風險，來自基金大戶方面的壓力也可想而知。”前述風投負責人強調。

　　今年6月27日，中國證監(jiān)會正式公布了上海相宜本草化妝品股份有限公司擬登陸上交所的招股說明書。按照前述內部人士當時的說法，“上市時間的話，在今年國慶節(jié)前肯定是能夠上市，其實現(xiàn)在的進度已經太慢了。”

　　但來自接近公司的內部人士及其經銷商對記者最新的說法均是“最早要等到春節(jié)前”。

　　與此同時，在引入今日資本“輸血”迎來大發(fā)展后，雙方就相宜本草內部管理的主導權暗斗不斷，合作的火藥味也就此越來越濃。

　　一位相宜本草內部人士告訴記者，徐新進入相宜本草后，執(zhí)意推動引進外企人才以及聘請大牌導演執(zhí)掌廣告營銷，而這些環(huán)節(jié)最終都收效不佳。“廣告合作最終花了幾百萬，卻由于相宜本草老總封帥不滿而只持續(xù)了幾個月。”

　　“為人高調強勢的徐新對于公司的管理介入過多，但本身又不是日化行業(yè)人士，對業(yè)務管理的指指點點并沒有切中要害。這樣的做法除了引發(fā)企業(yè)不滿之外，實則早就讓業(yè)內對其行事風格頗有微詞。”另一位風投管理負責人向記者直言，其實投資方對于相宜本草定下上市的方向并沒有大錯誤，只是如此急功近利，讓人不免擔心企業(yè)會砸在這些資本方手里。

　　“催生”的環(huán)評報告?

　　“‘快馬加鞭’的環(huán)評報告，不排除相宜本草方面有打‘擦邊球’的嫌疑”

　　一再延期的相宜本草IPO日程，近段時間陷入了更為嚴重的泥沼。

　　自6月27日相宜本草招股說明書正式公布以來，招股書中各種“文不符實”的存疑之處被不斷指出。其中相關證據最為集中的便是相宜本草在上海寶山擴產基地的環(huán)評文件問題。如何化解被動局面，投資方與公司被指也在合力“打通關節(jié)”，暫時放下權力私斗。

　　“‘快馬加鞭’的環(huán)評報告，不排除相宜本草方面有打‘擦邊球’的嫌疑。畢竟這么做，無論對于公司還是今日資本而言都是有利的。雙方目前合作得這么痛苦，都希望早日上市，各自解脫。”前述內部人士指出。

　　此前很長一段時間，產能大部分外包給其他企業(yè)的狀況令得相宜本草的提速發(fā)展受到一定程度的限制，公司能否借此投資計劃扭轉局勢不僅事關其產業(yè)調整，更是上市沖刺過程中的一大“賣點”。

　　在相宜本草公布的招股說明書中明確指出，項目旨在逐漸擴大自產模式的生產比例。“該生產研發(fā)基地總設計產能可達7500多萬件，依托于該基地，公司將逐漸擴大自產模式的生產比例，逐步發(fā)展為50%自制生產、50%代工生產的模式，較大程度上降低代工生產的相關風險。”

　　而這一原本高調宣傳的重點項目卻被一位當?shù)卮迕竦呐e報扯出了眾多疑點。

　　據舉報人朱培芳(上海市寶山區(qū)寶山城市工業(yè)園區(qū)三星村居民，即該項目征地所在的原始住戶)向記者表示，相宜本草上海寶山產能擴建的用地因園區(qū)方面無法出具有效的動拆遷文件，因此其本人至今未簽署相關動遷協(xié)議。

　　然而記者查詢項目環(huán)評報告“與本項目有關的原有污染情況及主要環(huán)境問題”一欄中，對于當?shù)鼐用駝舆w情況則被描述為：“……地塊原有居民現(xiàn)均已拆除，現(xiàn)為空地。”

　　朱培芳稱，證監(jiān)會方面已先后多次進行回復，回函中稱“已要求相關機構進行核查，將關注核查進展”。

　　不僅如此，相宜本草這一重點擴產項目所獲得的環(huán)評證明——《環(huán)境影響報告表》也被指存在貓膩。據悉，該環(huán)評報告是由東華大學環(huán)評室和上海閔行環(huán)保開發(fā)實業(yè)有限公司合作完成，編制日期為2010年6月20日。而據《建設項目環(huán)境影響評價分類管理名錄》，這一項目屬“日用化學品制造”類，理應制作《環(huán)境影響評價報告書》，而非報告表。

　　談及標準之辯，中華環(huán)保聯(lián)合會監(jiān)督訴訟部部長馬勇在此前接受媒體采訪時曾對環(huán)評作書、作表的資質問題回應稱，相宜本草這一生產研發(fā)基地環(huán)評報告表的實際情況“更應該以《環(huán)境影響評價報告書》為環(huán)評依據。”

　　持續(xù)多時環(huán)評爭議已在媒體網絡發(fā)酵多時，而相宜本草方面則一直沉默以對。11月15日，相宜本草董秘徐笑白談及此事，只一句“網上這些指責的證據并不屬實”作為回復，并無給出其他證據予以反駁。

　　前述風投負責人指出，很多時候一些財務投資人甚至會選擇去做些虛假的數(shù)據和材料來推動事件，可謂不擇手段。“類似的例子業(yè)內常有耳聞，而最終真正的受害者其實是企業(yè)團隊本身。”

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