重組方案仍存變數(shù) “王老吉”暫不納入 廣藥整合的“國資委”氣息
紅商網(wǎng)訊：經(jīng)過沉寂的停牌期，廣藥集團(tuán)旗下白云山、廣州藥業(yè)終于復(fù)牌，并公布重組預(yù)案：廣藥集團(tuán)將通過廣州藥業(yè)換股吸收合并白云山A，及發(fā)行股份購買資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)醫(yī)藥主業(yè)的整體上市。并稱，廣藥集團(tuán)持有的醫(yī)藥主業(yè)資產(chǎn)中，29項(xiàng)商標(biāo)因“王老吉”商標(biāo)法律糾紛問題未納入擬購買資產(chǎn)范圍。
作為廣州的老牌國企，廣藥集團(tuán)捆綁著兩家上市公司以及旗下的30多家子公司，拖著沉重的包袱。老藥企重組起航后，其下階段可能出現(xiàn)的變數(shù)仍然備受關(guān)注。
國資委風(fēng)格的重組
廣藥集團(tuán)橫跨滬、深、港三地交易所進(jìn)行資產(chǎn)整合，按照重組預(yù)案，重組分為兩步，首先由廣州藥業(yè)換股吸收合并白云山A，白云山制藥股份有限公司在重組完成后將被注銷。隨后，廣州藥業(yè)發(fā)行新股，向廣藥集團(tuán)購買資產(chǎn)。重組完成后，廣州藥業(yè)將改名，而白云山制藥股份有限公司將被注銷，屆時(shí)將誕生“新廣藥”，整體上市時(shí)間還需等待相關(guān)部門審核批復(fù)。
方正證券研究所醫(yī)藥行業(yè)高級(jí)研究員劉亞明向本報(bào)記者分析，重組模式的選擇是否成功，需要重點(diǎn)關(guān)注整合之后是否符合廣藥集團(tuán)新的發(fā)展戰(zhàn)略，即大健康戰(zhàn)略。此外，整合后能否帶來協(xié)同效應(yīng)以及形成合力，減少成本和減少可能存在的同業(yè)競爭或內(nèi)耗等也需要關(guān)注。
實(shí)際上，作為廣州市國資委下屬企業(yè)的廣藥集團(tuán)在資本重組方案上并沒有過多的主動(dòng)權(quán)。一位廣藥內(nèi)部人士早前曾向記者明確表示，重組方案將會(huì)充滿廣州市國資委辦事風(fēng)格，廣藥以及子公司只能根據(jù)上頭的意見行事。對(duì)此，有行業(yè)內(nèi)人士分析，外界的確很難判別廣州市國資委的風(fēng)向標(biāo)。
不論重組方案是否配得上廣藥集團(tuán)，該人士所透露的細(xì)節(jié)一語直擊了廣藥集團(tuán)內(nèi)部近年來為人詬病的“各自為政”傳聞。實(shí)際上，從2008年底開始，每當(dāng)廣藥集團(tuán)資產(chǎn)重組的消息出現(xiàn)，關(guān)于集團(tuán)內(nèi)部準(zhǔn)備不夠、底氣不足等的負(fù)面?zhèn)髀勔泊似鸨朔?/p>
如今，集團(tuán)高層向外界高調(diào)展示開啟重組，多位業(yè)內(nèi)人士均一致指出，資產(chǎn)重組由于牽涉到多方利益，進(jìn)程不可能一蹴而就，最近這兩年管理層可能一直在推動(dòng)。而且經(jīng)過長時(shí)間的醞釀后，目前的條件和實(shí)際情況相對(duì)成熟。
但廣藥集團(tuán)內(nèi)部人士蔡先生對(duì)此不以為然，他認(rèn)為集團(tuán)內(nèi)仍然存在難以解決的分歧，這將繼續(xù)阻礙資產(chǎn)重組順利且有效地完成。他表示，直至重組方案近日敲定，業(yè)務(wù)分歧仍然是影響分家和再組合的障礙。
以上說法與2009年的傳聞十分相似。有報(bào)道指出，廣州市國資委在當(dāng)年年初已開始籌備將兩家公司合二為一，但政府內(nèi)部對(duì)兩家公司的合并還存在一定分歧，因兩家上市公司牽涉的子公司有十多家，合并不容易。對(duì)此，白云山A曾兩次發(fā)出公告，強(qiáng)調(diào)近三個(gè)月內(nèi)不會(huì)進(jìn)行重大資產(chǎn)重組�？梢姡隙䴙橐挥�(jì)劃的起步在當(dāng)時(shí)受到的阻力不能小覷。
“目前并未發(fā)生本質(zhì)性的變化。”蔡先生向記者表示，兩家上市公司各自有多家規(guī)模較大的子公司，子公司之間涉及的業(yè)務(wù)有重疊交叉，各方的利益以往一直很難協(xié)調(diào)。大健康戰(zhàn)略平臺(tái)雖然能將產(chǎn)品聚集，但產(chǎn)品聚集并不代表資源重組，其背后的利益仍然難以明晰，分離就更難了。
研究員劉亞明分析，廣藥集團(tuán)資產(chǎn)重組的主要困難估計(jì)是業(yè)務(wù)領(lǐng)域的梳理，與之相應(yīng)的原有機(jī)構(gòu)和人員的調(diào)整，涉及到多方面的利益關(guān)系。他預(yù)計(jì)，重組并不會(huì)特別順利，但由于都是在一個(gè)集團(tuán)平臺(tái)內(nèi)，問題也不會(huì)太大。
暗搶“王老吉”
在重組方案中，29項(xiàng)商標(biāo)因“王老吉”商標(biāo)法律糾紛問題未納入擬購買資產(chǎn)范圍。廣藥集團(tuán)負(fù)責(zé)人也指出，待5月下旬與鴻道公司關(guān)于“王老吉”商標(biāo)租賃合同的爭議案有結(jié)果后，才會(huì)公布該部分資產(chǎn)的處理。
有報(bào)道稱，王老吉的品牌價(jià)值已經(jīng)穩(wěn)坐國內(nèi)品牌前列。近日來，廣藥集團(tuán)在重組方案出臺(tái)的前后，分別對(duì)王老吉品牌產(chǎn)品延展作出多重鋪墊。
據(jù)公開資料顯示，廣藥集團(tuán)近日推出“健字號(hào)”下兩款罐裝“王老吉”產(chǎn)品，分別是絞股藍(lán)飲料和龜苓膏，更在連鎖藥房上演大規(guī)模的促銷活動(dòng)。此外，有消息稱，集團(tuán)已經(jīng)初步?jīng)Q定將廣州藥業(yè)一位高層調(diào)至大健康公司，金罐王老吉將先在華中和華北地區(qū)布局，直至覆蓋全國。這些均被視為集團(tuán)大健康產(chǎn)業(yè)公司的“重頭戲”之一。
此外，在重組方案出臺(tái)的當(dāng)日，廣藥集團(tuán)宣布力爭在2015年實(shí)現(xiàn)“大健康產(chǎn)業(yè)”，規(guī)模達(dá)500億元。同時(shí)，集團(tuán)計(jì)劃在2012年完成整體上市，2015年實(shí)現(xiàn)銷售收入600億元。可見，廣藥集團(tuán)對(duì)王老吉的吸金預(yù)期十分高。
記者從白云山A、廣州藥業(yè)兩家上市公司的內(nèi)部人士處了解到，都在大健康戰(zhàn)略平臺(tái)上，“王老吉”品牌也引發(fā)了子公司暗地里爭奪資源。“白云山A”旗下的廣州白云山天心制藥股份有限公司李姓資深人士告訴記者，王老吉產(chǎn)品由“廣州藥業(yè)”旗下廣州王老吉藥業(yè)股份有限公司運(yùn)營，但該品牌又隸屬于廣藥集團(tuán)，目前王老吉品牌的利用仍是較為混亂，技術(shù)上的重組并不意味一定能解決這些問題。
他指出，集團(tuán)的大健康品牌計(jì)劃，預(yù)料旗下的產(chǎn)品將歸入王老吉品牌，子公司都想借機(jī)分一杯羹。但到底如何重組，以及實(shí)際業(yè)務(wù)的分離和調(diào)整才能使王老吉品牌資源價(jià)值達(dá)到最優(yōu)化，大家心里其實(shí)沒有底。
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