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紅商網(wǎng)訊：9月26日，高盛發(fā)表研究報告指，太古股份公布擬以介紹形式分拆旗下太古地產(chǎn)上市，并向現(xiàn)有股東分派17%太古地產(chǎn)股份，該行預(yù)計分拆將擴大太古股份資產(chǎn)凈值的折讓，因此將其投資評級由“買入”降至“中性”，并將12個月目標(biāo)價由128元調(diào)降至99.7元。
報告指，分拆具有策略性意義，將會令其91%資產(chǎn)成為上市資產(chǎn)，但分拆后的資產(chǎn)凈值折讓將由現(xiàn)時的20%擴闊至24%。
高盛指出，考慮到近期市場的不確定性，分拆太古地產(chǎn)上市并不是基于對資金的需求亦不依賴市場情況；由于不會發(fā)行新股，分拆上市不會攤薄太古股份現(xiàn)有的股份。
高盛認(rèn)為，建議分拆的核心就是將太古分成兩個公司：太古地產(chǎn)和太古股份，后者將持有太古地產(chǎn)83%，國泰航空的44%以及港機工程的75%和其他非上市公司。這與太古擴張地產(chǎn)板塊，以及為太古地產(chǎn)提供一個融資平臺的長期策略相一致。
另外，高盛考慮到其近期將國泰航空的投資評級由“買入”下調(diào)至“賣出”，因此將太古2011年至2013年每股盈利預(yù)測下調(diào)2%至18%。報告又指，由于該股估值較便宜，但考慮到其資產(chǎn)凈值折讓可能由于分拆而繼續(xù)擴大，同時宏觀經(jīng)濟放緩可能給太古經(jīng)濟周期性較強的業(yè)務(wù)帶來影響，該股評級不大可能被重新調(diào)高。
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