知名餐飲企業(yè)和知名投資機(jī)構(gòu)之爭(zhēng)，瞬間吸引了無(wú)數(shù)眼球。

　　9月2日，接近俏江南人士鄭嘯(化名)告訴記者，鼎暉投資俏江南后，張?zhí)m和鼎暉之間的確頗多爭(zhēng)吵，但這一爭(zhēng)吵像“情侶之間吵架一樣”。他認(rèn)為雙方的沖突本質(zhì)在于--做實(shí)業(yè)的和做金融的思路不一樣。

　　經(jīng)過(guò)記者多方采訪獲悉，在3年前鼎暉投資俏江南時(shí)，整體金額比較大，估值也比較高，鼎暉在合同中埋入了對(duì)自己極有利的一些保護(hù)性條款。

　　事實(shí)上，今年以來(lái)，俏江南一直在沖刺A股但上市未果，可能得轉(zhuǎn)戰(zhàn)香港上市，兩個(gè)市場(chǎng)的平均行業(yè)市盈率是有差距的，那么，俏江南的估值是否會(huì)下降?如果是，鼎暉這單投資的盈利也可能大幅下降，甚至可能虧損；對(duì)于張?zhí)m來(lái)說(shuō)，聽(tīng)鼎暉創(chuàng)投建議，向高管低價(jià)出讓了部分股權(quán)，卻還是不能在境內(nèi)上市，她覺(jué)得她自己也虧了。

　　在這樣的情況下，雙方都有不滿，矛盾浮出水面。

　　鼎暉的投資價(jià)格：天價(jià)還是合理？

　　將時(shí)間撥回三年前，俏江南試圖引入私募投資，立時(shí)成為當(dāng)時(shí)的大熱門。首先它的獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問(wèn)就爭(zhēng)搶得非常厲害，最終楓谷投資合伙人曾玉，借了跟張?zhí)m是同鄉(xiāng)的地利勝出。當(dāng)時(shí)起碼有三十家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)去看過(guò)俏江南，也有PE投資人士告訴記者“我一聽(tīng)估值起碼30億，覺(jué)得太貴了，就沒(méi)去看。”

　　最終，2008年9月30日，鼎暉創(chuàng)投和張?zhí)m坐下來(lái)，簽了增資合同。

　　俏江南的工商資料顯示，在鼎暉創(chuàng)投投俏江南之前，俏江南的注冊(cè)資本僅為1400萬(wàn)元人民幣，鼎暉創(chuàng)投注入了跟2億元人民幣等值的美元，占有其中10.526％的股權(quán)。以張?zhí)m為法定代表人的上海俏江南投資有限公司一家獨(dú)大，占股85.658％。另有一位小股東持有剩下的股權(quán)。

　　塵埃落定后，不少PE人士托人打聽(tīng)鼎暉和俏江南之間的成交價(jià)，得到的答案是“不低于20億元”。對(duì)此，他們紛紛表示看不懂。

　　鼎暉創(chuàng)投為了投資俏江南，專門成立了一家公司，CDH Beauty (HK)Limited(以下簡(jiǎn)稱鼎暉江南)，并通過(guò)它向俏江南注資并持有俏江南的股權(quán)。這家公司注冊(cè)在香港，法定代表人和實(shí)際控制人都是王功權(quán)。也因?yàn)榇�，�?dāng)年12月，俏江南變更為外商投資企業(yè)。

　　王功權(quán)從此進(jìn)入俏江南董事會(huì)，并簽署了一份協(xié)議，將自己在俏江南內(nèi)部的事宜全權(quán)委托給了鼎暉創(chuàng)投的吳華。這份協(xié)議得到了俏江南方的認(rèn)可，并在工商行政局登記備案。

　　鄭嘯亦告訴記者，當(dāng)年鼎暉是王功權(quán)來(lái)跟俏江南談判價(jià)格、條款。但一直是吳華和胡曉鈴在負(fù)責(zé)這個(gè)項(xiàng)目的跟進(jìn)，一直是他們?cè)诟�俏江南溝通。所以不存在王功�?quán)走了，鼎暉創(chuàng)投跟俏江南溝通不暢的問(wèn)題。8月31日，記者致電吳華，吳華表示不愿意就此問(wèn)題接受采訪。

　　鼎暉以如此高價(jià)投資俏江南，自然附有回購(gòu)條款。

　　合同中規(guī)定：因?yàn)榉嵌�暉方的原因，造成俏江南無(wú)法在2012年底上市，或者俏江南的實(shí)際控制人變更，鼎暉江南有權(quán)退出“俏江南”。退出的方式由俏江南選--鼎暉將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給張?zhí)m或張?zhí)m認(rèn)同的第三方，或者“通過(guò)法定程序減少注冊(cè)資本及以減少股東數(shù)”。