平安觀點如下：平衡的商業(yè)模式

　　由于缺乏有效的金融工具，資金周轉(zhuǎn)問題一直困擾著國內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)，單純的依靠出租難以解決前期大量的資金沉淀問題。在不斷的實踐中，“銷售+出租”的模式被證明是解決這一問題的有效途徑之一。世茂股份正是租售并舉模式的主要踐行者之一：公司在項目開發(fā)中實行“7/3”法則，即約70%的物業(yè)用于出售，其余30%的物業(yè)自己持有；銷售物業(yè)的及時回款實現(xiàn)了資金的有效周轉(zhuǎn)；而對部分優(yōu)質(zhì)商業(yè)物業(yè)的持有沉淀則保證了公司經(jīng)營的穩(wěn)定性和持續(xù)成長能力。我們認為，通過對租售比例的合理分配，公司實現(xiàn)了資金與資產(chǎn)、當(dāng)期現(xiàn)金流與未來現(xiàn)金流之間的平衡。解決了資金周轉(zhuǎn)問題后，公司的高速成長值得期待。

　　睿智的區(qū)域布局

　　目前，公司的項目主要分布于長三角、環(huán)渤海以及中西部地區(qū)，以二三線城市為主。其中，長三角地區(qū)占比接近60%，布局城市數(shù)量達到11 個；環(huán)渤海地區(qū)是第二大目標(biāo)市場，占比30%。公司目前在北京、上海等一線城市的項目數(shù)量有限，總面積占比僅為10%左右，其余項目都分布在經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)的三線城市以及中西部地區(qū)的核心二線城市。我們認為公司的布局選擇非常合理，具有極高的成長潛力：1、已經(jīng)布局的城市商業(yè)地產(chǎn)空間廣闊，未來具有非常大的提升空間；2、符合公司布局思路的城市數(shù)量眾多，潛在目標(biāo)市場容量巨大。

　　商業(yè)地產(chǎn)風(fēng)景獨好

　　相比于住宅地產(chǎn)，商業(yè)地產(chǎn)受調(diào)控政策的影響較�。�

　　1、商鋪、寫字樓、SOHO 公寓等物業(yè)的購買依然沒有限制，而且在可以預(yù)見的將來出臺相關(guān)限制規(guī)定的可能性非常��；

　　2、緊縮的信貸政策對于商業(yè)物業(yè)的購買有一定影響，但是程度有限。

　　一般來說，商業(yè)的首付比例和貸款利率都要明顯高于住宅，所以信貸環(huán)境收緊對于商業(yè)的影響并不顯著。不僅如此，限購政策還導(dǎo)致了一部分投資性資金由住宅領(lǐng)域流向商業(yè)領(lǐng)域，增加了商業(yè)地產(chǎn)的需求。