在原稿中，第一個行權期，只要公司2011年度經(jīng)審計凈利潤較2008年度的年復合增長率達到或超過28%，就可以行權。但是在修改稿中規(guī)定，在第一個行權期公司2011年度經(jīng)審計凈利潤較2009年度增長率達到或超過96.2%。

　　 據(jù)本報記者查閱2008、2009兩年的年報，2008年，新華都的凈利潤為6447萬元。2009年則為6869萬元。而在修改稿中的第二、三個行權期，對凈利潤增長的要求分別為2009年的151.1%和221.3%。

　　 當本報記者問及是否新的激勵計劃“門檻”過高時，新華都董秘辦上述人士只是委婉地表示，這樣才有激勵動力。

　　 “不過，從另一個側(cè)面也可以看出，作為實際控制人的陳發(fā)樹對于百貨零售業(yè)業(yè)績發(fā)展的一個期待。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)分析師表示。

　　紫金礦業(yè)或成資金來源

　　那么，參與此次定向增發(fā)的現(xiàn)金從哪里來？一個很可能的答案就是紫金礦業(yè)。

　　一向低調(diào)的陳發(fā)樹，最早為人們所關注就是由于紫金礦業(yè)。關于陳發(fā)樹為何會參股紫金礦業(yè)，民間有多個流傳的版本。有人說參股紫金礦業(yè)是當時福建省政府向陳發(fā)樹等人“打招呼”的緣故。也有版本說，是源于他和紫金礦業(yè)董事長陳景河關系不錯的緣故。

　　 總之，就是這個看似“無心插柳”的行為，讓新華都成為了紫金礦業(yè)的大股東，陳發(fā)樹一下子擁有了百億資產(chǎn)。同時，這個讓他一夜成為福建首富的礦業(yè)公司看起來更像個“現(xiàn)金奶牛”。

　　 “新華都集團董事長陳發(fā)樹因其持有的紫金礦業(yè)的股份，而于2006年以49億的身價被福布斯評為大陸富豪榜第29位。”對于紫金礦業(yè)的意義，新華都集團網(wǎng)站如是表述。

　　 但是從2009年10月開始，包括陳發(fā)樹、柯希平及其所控制的公司在內(nèi)的持有大量紫金礦業(yè)股份的股東開始進行拋售。截至2009年三季報公布之時，陳發(fā)樹個人手中所持有的近1.6億股紫金礦業(yè)股份，全部被拋售完畢。

　　 除了陳發(fā)樹本人之外，他所控制的新華都集團在2009年10月以后，也加入了拋售的行列。目前紫金礦業(yè)的2010年報還沒有公布，截至2010年三季報之時，新華都已經(jīng)拋售5395萬股，其中2010年第三季度拋售了2498萬股。

　　 如果按照2010年10月15日10.82元/股計算，2010年第三季度新華都集團可套現(xiàn)2.7個億。

　　 “現(xiàn)金奶牛”紫金礦業(yè)的貢獻可見一斑。

　　后市研判
　　新華都：外埠開店新手 券商持謹慎態(tài)度

　　“新華都最重要的就是在福建地區(qū)的區(qū)域優(yōu)勢。”新華都董秘辦相關人士在接受本報記者采訪時如是談及新華都的優(yōu)勢。根據(jù)增發(fā)方案，新華都此次定向增發(fā)所募集的資金，主要還是用于在福建省內(nèi)連鎖超市和百貨門店的建設。

　　當本報記者問及為何選擇貴州、汕頭等外埠地區(qū)開店時，該人士表示主要是公司需要向外擴張。“選擇汕頭、貴陽、遵義則主要是因為了解當?shù)氐膬?yōu)勢。”該人士說。

　　但是擴張帶來的業(yè)績增長似乎并不會很快。據(jù)新華都2007年以后的年報顯示，2008年到2010年的凈利潤均不如上市之前的2007年。2007年，新華都實現(xiàn)利潤7300多萬元。

　　對此，上述董秘辦人士表示，這主要是由于2008年上市之后所開的門店比較多。“這些門店均在培育期，費用較高，因此凈利潤不如2007年。”

　　截至3月4日，新華都的收盤價為25.45元。中銀國際分析師鄭媛表示，如果此次增發(fā)順利，公司擴張會提速。但考慮到公司缺乏外埠市場運營經(jīng)驗，且目前新華都配送體系和信息系統(tǒng)建設尚未取得實質(zhì)進展，鄭媛還是表現(xiàn)出了較為謹慎的態(tài)度，給予新華都維持“持有”評級。