但是，和記港陸是否具備打包和黃旗下地產(chǎn)資產(chǎn)的資質(zhì)仍待考證。“和記黃埔分拆房地產(chǎn)的預(yù)期是有的，但是通過(guò)和記港陸就沒(méi)有必要，因?yàn)楹陀浉坳憶](méi)有這個(gè)能力把地產(chǎn)業(yè)務(wù)兼并過(guò)來(lái)。”海通國(guó)際證券研究部主管麥德光對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示。

　　“和記港陸以前只是被動(dòng)投資，后來(lái)才成為子公司，但是經(jīng)過(guò)發(fā)展，我覺(jué)得和記黃埔不太情愿，因?yàn)楹陀浉坳懺�本股東出現(xiàn)問(wèn)題之后，和記黃埔才開(kāi)始接手，不是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的一個(gè)重要部分，而且科技部和特許經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)都陸陸續(xù)續(xù)出售，反而顯得和記港陸是一個(gè)多余的公司。”他補(bǔ)充道。

　　他表示，和黃其他業(yè)務(wù)比較適合通過(guò)和記港陸來(lái)分拆，比如制造行業(yè)，和黃也可能將和記港陸的地產(chǎn)項(xiàng)目從子公司搬到母公司，“這樣反而更加簡(jiǎn)單”。

　　因此，和記港陸的另一個(gè)選擇是私有化。不過(guò)，部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，和記港陸持有大量現(xiàn)金，厘定條件時(shí)可能導(dǎo)致現(xiàn)金流失，因此私有化次于注資和記港陸。和黃旗下涉及地產(chǎn)業(yè)務(wù)的嘉宏國(guó)際已實(shí)施私有化。從事石油投資和地產(chǎn)的嘉宏國(guó)際同樣面臨著盈利增長(zhǎng)緩慢、投資回報(bào)率不理想的問(wèn)題。因此，和記黃埔于1992年逢低吸納將其成功私有化。

　　和記港陸會(huì)否與嘉宏國(guó)際殊途同歸仍是個(gè)未知數(shù)，但是可以確定的是，在李嘉誠(chéng)整合地產(chǎn)的棋局上，和記港陸或是一個(gè)棋子。

　　分拆不是最佳時(shí)機(jī)

　　倘若和記港陸真的晉升至李嘉誠(chéng)旗下的又一地產(chǎn)旗艦，不得忽視的是與長(zhǎng)江實(shí)業(yè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題。長(zhǎng)實(shí)持有和記黃埔49.97%的股權(quán)，在和黃地產(chǎn)內(nèi)地的項(xiàng)目中，長(zhǎng)實(shí)大多以不超過(guò)50%的參股方式進(jìn)行合作開(kāi)發(fā)。長(zhǎng)實(shí)高層同時(shí)表示將會(huì)以更加獨(dú)立的姿態(tài)開(kāi)發(fā)內(nèi)地項(xiàng)目。

　　“首先，如果將地產(chǎn)資產(chǎn)整合進(jìn)和記港陸，和記港陸和長(zhǎng)江實(shí)業(yè)如何劃分是需要考慮的問(wèn)題，”招商證券投資銀行董事總經(jīng)理溫天納對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，“另外一點(diǎn)需要考慮的是，如果將資產(chǎn)互換，第一是時(shí)間是否合適，第二是在分拆業(yè)務(wù)的情況下是否有更好的機(jī)會(huì)、有融資交易上的配額。重組配合融資要看準(zhǔn)時(shí)機(jī)，但是現(xiàn)在來(lái)看不是一個(gè)很好時(shí)間。”

　　如果從時(shí)機(jī)上來(lái)看，太古地產(chǎn)的分拆上市可謂是前車之鑒。鑒于內(nèi)地樓市調(diào)控政策已經(jīng)波及港股，原本計(jì)劃上半年上市的太古地產(chǎn)不得不擱淺上市。

　　“不管是國(guó)內(nèi)地產(chǎn)板塊還是香港地產(chǎn)板塊，現(xiàn)在的價(jià)格不是最高的時(shí)候。按道理來(lái)說(shuō)，這個(gè)時(shí)候分拆不是最好時(shí)機(jī)。”白韌表示道。

　　不過(guò)，這或許僅僅是李嘉誠(chéng)整合地產(chǎn)業(yè)務(wù)的前奏。和黃地產(chǎn)與長(zhǎng)江實(shí)業(yè)的共存目前還是常態(tài)，但并非最終狀態(tài)。

　　“其實(shí)我們覺(jué)得和記黃埔與長(zhǎng)實(shí)分開(kāi)兩家來(lái)投資地產(chǎn)沒(méi)有很大的效益，以后有可能將整個(gè)集團(tuán)的地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合到同一平臺(tái)上，也就是說(shuō)和黃和長(zhǎng)實(shí)都會(huì)分拆自己的地產(chǎn)業(yè)務(wù)。”麥德光表示道。

　　“和記黃埔是一個(gè)多元化企業(yè)，它希望將旗下每個(gè)業(yè)務(wù)都分拆上市，這個(gè)可能是最終目標(biāo)。和記黃埔也曾經(jīng)考慮將地產(chǎn)業(yè)務(wù)分拆上市，但這是一個(gè)非常敏感的問(wèn)題，因?yàn)檫@不僅僅是和記黃埔本身的問(wèn)題，可能牽涉到跟長(zhǎng)實(shí)的合作，而將整個(gè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)上市的可能性更大。”麥德光補(bǔ)充道。

　　目前來(lái)看，且不論是否借殼和記港陸上市，理順和記黃埔與長(zhǎng)實(shí)之間共同持有項(xiàng)目股權(quán)的關(guān)系同樣是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程。