截至三季度末,百大集團(tuán)存貨余額達(dá)19.4億元,這意味著杭州慶春廣場(chǎng)商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目的土地款已全部繳清。因?yàn)榘凑瞻俅蠹瘓F(tuán)之前簽定的協(xié)議,百大集團(tuán)應(yīng)承擔(dān)18.55億元的土地出讓款。

　　正如本報(bào)之前報(bào)道,由于依靠自身盈利補(bǔ)充資金的能力極為有限,在支出大筆土地出讓金之后,百大集團(tuán)的經(jīng)營現(xiàn)金流進(jìn)一步惡化,前三季度的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為負(fù)13.3億元。與此同時(shí),百大集團(tuán)的債務(wù)規(guī)模繼續(xù)增加至20.84億元,是其凈資產(chǎn)的2倍。其中第三季度新增短期借款3.7億元,新增長期借款1.1億元。截至9月30日,百大集團(tuán)長、短期借款余額合計(jì)18.8億元,該數(shù)據(jù)與百大集團(tuán)存貨余額基本相當(dāng)。由此推斷,百大集團(tuán)支付的土地出讓金基本來自銀行貸款。

　　上述推斷得到了百大集團(tuán)董事會(huì)辦公室一位人士的證實(shí)。該人士昨日還對(duì)記者表示,慶春廣場(chǎng)項(xiàng)目的建設(shè)資金公司已有規(guī)劃,將仍來自于銀行貸款。按照計(jì)劃,該項(xiàng)目將于今年年底前動(dòng)工。

　　記者注意到,就在10月11日,百大集團(tuán)發(fā)布了一則抵押貸款公告。公司通過將杭州百貨大樓北樓抵押給農(nóng)業(yè)銀行作為貸款擔(dān)保,獲得了最高余額約13.4億元的擔(dān)保貸款。

　　由于項(xiàng)目開工之后有一個(gè)漫長的建設(shè)周期,這意味著未來百大集團(tuán)的債務(wù)規(guī)模還會(huì)不斷攀升,有可能超過30億元,是目前百大集團(tuán)賬面凈資產(chǎn)的3倍。

　　債務(wù)增加意味著百大集團(tuán)未來的利息支出壓力將進(jìn)一步增加。上述人士稱,目前百大集團(tuán)所有的貸款利率都是按照正常的貸款利率計(jì)算。這意味著今年百大集團(tuán)的利息支出將達(dá)到7000萬左右,明年的利息支出將超億元。雖然百大集團(tuán)沒有明確披露今年以來新增貸款的利息支出狀況,不過記者根據(jù)其披露的現(xiàn)金流量表推算,今年前三季度百大集團(tuán)的利息支出接近4500萬元。

　　雖然上述人士表示,由于買地的利息支出都已資本化核算為存貨的一部分,不反映到利潤表中,但這仍是一筆實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金支出。以百大集團(tuán)現(xiàn)有業(yè)務(wù)每年約7000萬左右的凈利潤來說,隨著慶春廣場(chǎng)項(xiàng)目推進(jìn),百大集團(tuán)現(xiàn)有業(yè)務(wù)的盈利將無法彌補(bǔ)利息支出的窟窿,更不用說償還本金了。

　　百大集團(tuán)還有多少“財(cái)技”將這個(gè)完全依賴大量銀行資金運(yùn)作的慶春廣場(chǎng)項(xiàng)目支撐下去,投資者拭目以待。