聯(lián)街網(wǎng)訊：“中糧集團(tuán)有意把地產(chǎn)、商業(yè)、旅游、酒店等板塊整合到一起，推動(dòng)這部分資產(chǎn)在香港上市。”10月11日，中糧集團(tuán)內(nèi)部人士對(duì)記者透露。
傳聞已久的中糧合“地”藍(lán)圖正逐步顯現(xiàn)，與此同時(shí)，曾被指定為中糧集團(tuán)地產(chǎn)業(yè)務(wù)整合平臺(tái)的中糧地產(chǎn)股份有限公司的命運(yùn)，卻因此變得更加難以揣測(cè)。
目標(biāo)港股
10月12日，中糧置業(yè)某中層干部向記者證實(shí)，集團(tuán)的確選擇H股為地產(chǎn)資產(chǎn)整體上市通道。據(jù)記者了解，相當(dāng)一部分中層人員已經(jīng)得知這一消息。
上述中糧集團(tuán)內(nèi)部人士稱(chēng)，目前整合工作仍然在籌備階段，集團(tuán)已經(jīng)逐漸選定人事、財(cái)務(wù)等各項(xiàng)工作的主導(dǎo)人選。但其并未透露整合的時(shí)間表。
投資銀行專(zhuān)家、盛富資本國(guó)際有限公司董事總經(jīng)理黃立沖推測(cè)：“整合涉及的資產(chǎn)類(lèi)型較多，且大型央企內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)復(fù)雜，加上為上市籌備的時(shí)間，整個(gè)過(guò)程至少需要2～3年。”
中糧集團(tuán)選擇沖刺H股，而非將地產(chǎn)資產(chǎn)逐步注入在A股的中糧地產(chǎn)(000031,股吧)的這一舉動(dòng)，被一位長(zhǎng)期跟蹤中糧地產(chǎn)的分析師理解為整體上市更有利于中糧集團(tuán)理清資產(chǎn)，避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，是中糧集團(tuán)的既定戰(zhàn)略。“相形之下，H股市場(chǎng)的投資者比A股更加青睞綜合業(yè)務(wù)類(lèi)型的公司。”
在中糧集團(tuán)整合計(jì)劃內(nèi)的板塊包括地產(chǎn)、商業(yè)、旅游、酒店，該集團(tuán)約有5家二級(jí)子公司（或部門(mén)）涉及到上述業(yè)務(wù)。包括中糧置業(yè)、中糧地產(chǎn)、中糧集團(tuán)（深圳）有限公司、酒店類(lèi)平臺(tái)酒店事業(yè)部和旅游地產(chǎn)平臺(tái)中糧（海南）投資發(fā)展有限公司。
其中分量最重的，正是中糧置業(yè)與中糧地產(chǎn)的整合。其中，中糧地產(chǎn)截至2010年6月底的總資產(chǎn)為137億元。中糧置業(yè)內(nèi)部人士曾透露，該公司資產(chǎn)規(guī)模超出300億元，且集團(tuán)手中其他地產(chǎn)資產(chǎn)規(guī)模大約在300億元。
此外，中糧集團(tuán)還將在未來(lái)5～10年，在全國(guó)拓展20個(gè)大型商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，總資產(chǎn)達(dá)到700億元，占中糧集團(tuán)總資產(chǎn)的30%。
“這樣的資產(chǎn)規(guī)模對(duì)港股投資者很有吸引力。”西南證券分析師肖劍認(rèn)為。
黃立沖表示，中糧集團(tuán)的計(jì)劃若能實(shí)現(xiàn)，其在港股市場(chǎng)的表現(xiàn)，可能會(huì)類(lèi)似于其他擁有央企血統(tǒng)的地產(chǎn)股——首次IPO時(shí)股價(jià)有所折讓?zhuān)笫幸蛲恋爻杀緝?yōu)勢(shì)而獲得較高的盈利預(yù)期。
微妙的中糧地產(chǎn)
此前，關(guān)于中糧集團(tuán)地產(chǎn)業(yè)務(wù)的整合有諸多傳聞，焦點(diǎn)之一就是旗下兩大地產(chǎn)運(yùn)作平臺(tái)——中糧置業(yè)和中糧地產(chǎn)的整合主體之爭(zhēng)。
中糧地產(chǎn)本應(yīng)具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。作為中糧集團(tuán)唯一一個(gè)地產(chǎn)類(lèi)上市公司，其一直被認(rèn)為是大股東地產(chǎn)業(yè)務(wù)的整合平臺(tái)。在證券機(jī)構(gòu)看來(lái)，它最大的價(jià)值正是大股東承諾帶來(lái)的資產(chǎn)注入預(yù)期。
但在這方面，中糧地產(chǎn)的進(jìn)展并不順利。2008年集團(tuán)意向轉(zhuǎn)讓9項(xiàng)地產(chǎn)資產(chǎn)股權(quán)予中糧地產(chǎn)的計(jì)劃夭折。去年9月，中糧地產(chǎn)又宣布配股收購(gòu)集團(tuán)持有的5家住宅開(kāi)發(fā)企業(yè)股權(quán)，今年9月，由于股東大會(huì)審議的有效期將過(guò)，中糧地產(chǎn)宣布對(duì)方案微調(diào)，并表示目前此事仍在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審核中。
既然已經(jīng)在籌謀整合資產(chǎn)赴港上市，中糧集團(tuán)為何仍要堅(jiān)持本次資產(chǎn)注入？肖劍認(rèn)為兩者并不矛盾。
“這更像是一種平衡。既定的大戰(zhàn)略意味著后續(xù)的資產(chǎn)注入預(yù)期將會(huì)徹底落空，大股東選擇對(duì)中糧地產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)注入，仍希望中糧地產(chǎn)在資本市場(chǎng)上有穩(wěn)定的表現(xiàn)。”肖劍表示。
但上述長(zhǎng)期跟蹤中糧地產(chǎn)的分析師稱(chēng)，這次配股計(jì)劃注入的資產(chǎn)并不符合預(yù)期。投資機(jī)構(gòu)原本希望看到中糧地產(chǎn)能從大股東的商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展計(jì)劃中獲得益處，也就是獲得更多的大型綜合商業(yè)項(xiàng)目。
中糧地產(chǎn)將何去何從？肖劍表示存在兩種可能：一種是主營(yíng)業(yè)務(wù)在集團(tuán)主導(dǎo)下開(kāi)始轉(zhuǎn)型。另一種則是不再期待大股東的資產(chǎn)注入，自力更生繼續(xù)地產(chǎn)類(lèi)業(yè)務(wù)的發(fā)展。
即便如此，中糧地產(chǎn)卻仍存在著無(wú)法回避的障礙。就前者來(lái)說(shuō)，中小股東是否贊成主營(yíng)業(yè)務(wù)從長(zhǎng)期向好的地產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)出尚存疑問(wèn)；如果選擇后者，將無(wú)法避免與在香港上市的新地產(chǎn)平臺(tái)之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
今年以來(lái)，中糧地產(chǎn)在土地市場(chǎng)表現(xiàn)活躍。天相投顧報(bào)告顯示，截至8月底，該公司共花費(fèi)24億元，分別在北京、杭州和成都獲得土地4 塊，新增權(quán)益建筑面積32 萬(wàn)平方米。土地儲(chǔ)備建筑面積達(dá)到295萬(wàn)平方米。
10月9日，中糧地產(chǎn)更以31億元獲得沈陽(yáng)市皇姑區(qū)航空學(xué)院黃金地塊，規(guī)劃總建筑面積近85萬(wàn)平方米，并有意將其打造成另一個(gè)大悅城。
另一方面，中報(bào)顯示，截至6月底，中糧地產(chǎn)擁有貨幣資金約為9.4億元。有分析師指出，報(bào)告期末公司擁有1.12 億股招商證券、904 萬(wàn)股招商銀行以及483 萬(wàn)股光大銀行的股權(quán)，當(dāng)前行情下的總價(jià)值約為25億元，可以為公司擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金。
9月底，中糧地產(chǎn)已經(jīng)出售904 萬(wàn)股招商銀行股權(quán)以補(bǔ)充流動(dòng)資金。
“如果少了大股東資產(chǎn)注入的支持，中糧地產(chǎn)要依靠自身獲得土地，對(duì)資金實(shí)力將是一個(gè)考驗(yàn)。按照其目前的狀況，我判斷它未來(lái)5～10年內(nèi)難以快速發(fā)展。”上述長(zhǎng)期跟蹤中糧地產(chǎn)的分析師認(rèn)為。
