即使黃光裕奪回國美，如何接管也將是橫亙在黃氏姐妹面前的一道難題。

　　貝恩中國“坎”

　　經(jīng)歷了國美一役，貝恩無論輸贏，都需要重新思考一個問題，熟稔并應(yīng)用于全球的戰(zhàn)略特點(diǎn)是否適用于中國?

　　國美電器大股東黃光裕方面與公司管理層之間的強(qiáng)烈分歧，讓國美的戰(zhàn)略投資者貝恩資本(Bain Capital，以下簡稱“貝恩”)再次站到聚光燈下。

　　3年前，因聯(lián)合中國華為收購3COM，貝恩為公眾所熟知，并在中國“一戰(zhàn)成名”。但卷入國美事端的“被宣傳”，并非貝恩樂見。

　　黃光裕方面在公開信中說，公司董事局主席陳曉聯(lián)手貝恩資本，與其簽訂極為苛刻的融資協(xié)議，試圖控制整個公司;并指責(zé)陳曉“聯(lián)手國外資本(貝恩資本)，妄圖使國美電器這個來之不易的民族品牌淪為外資品牌”。

　　在對峙中，被推上前臺的貝恩資本基本保持沉默。“目前我們還不能接受采訪。”貝恩資本董事總經(jīng)理黃晶生在電話中向記者表示。

　　但實(shí)際上，說什么已不重要。經(jīng)歷了國美一役，貝恩無論輸贏，都需要重新思考一個問題，熟稔并應(yīng)用于全球的投資戰(zhàn)略特點(diǎn)是否適用于中國?

　　貝恩路徑

　　貝恩資本成立于1984年，為美國知名私人股本投資基金，總部設(shè)在華盛頓，在多個國家設(shè)有辦事處，包括中國的香港、上海等。早期貝恩以風(fēng)險投資(VC)為主，但隨后開始轉(zhuǎn)向杠桿收購。

　　這幫助貝恩走上了快速擴(kuò)張。據(jù)其公司網(wǎng)站介紹，貝恩管理的資產(chǎn)總額迄今已近670億美元，其資產(chǎn)類型涉及私人股權(quán)、風(fēng)險投資資金、對沖基金和杠桿債務(wù)資產(chǎn)等。

　　但另一個方面，貝恩也經(jīng)常遭遇媒體的挖苦，例如“它很快就變成了一家收購店”，“VC公司是打造企業(yè)業(yè)務(wù)的，而并購家伙們則是剝奪資產(chǎn)和解雇人員”，等等。

　　與美國諸多老牌的PE投資機(jī)構(gòu)相比，盡管其已經(jīng)是美國的主流基金之一，相對仍然年輕，其在中國的業(yè)務(wù)大約從2005年才嶄露頭角。

　　貝恩中國的核心人物主要為兩人：竺稼與黃晶生。

　　竺稼，2006年加入貝恩，任董事總經(jīng)理、中國區(qū)CEO。此前竺稼在摩根士丹利任職10余年，任摩根士丹利董事總經(jīng)理、中國區(qū)首席執(zhí)行官，主事投資銀行業(yè)務(wù)，主導(dǎo)參與諸多全球重大IPO項(xiàng)目;黃晶生，2005年加入貝恩，任董事總經(jīng)理，此前為軟銀中國的董事總經(jīng)理，曾主導(dǎo)投資盛大，在此之前曾在英特爾資本任職，創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富。兩位大將加盟之后，貝恩中國的團(tuán)隊核心基本形成。

　　2006年，貝恩資本開始籌建首只亞洲投資基金，2007年完成募集，規(guī)模10億美元。有業(yè)內(nèi)人士說，這只亞洲基金事實(shí)上為一只中國基金，大部分將投向中國。

　　竺、黃二人加盟之后，主持了在中國的投資。2006年，貝恩先后投資于以家居、建材等銷售為主的商業(yè)連鎖企業(yè)金盛集團(tuán)、國內(nèi)領(lǐng)先的民營傳媒廣告營運(yùn)商中視金橋，并在2008年隨著中視金橋上市，貝恩成功退出。但自始至終，貝恩非常低調(diào)。

　　盡管貝恩在美國已大名鼎鼎，但在國內(nèi)贏得聲譽(yù)和知名度，是2007年聯(lián)合中國華為技術(shù)有限公司全面收購網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)公司3COM。雙方為此交易斥資22億美元，貝恩資本持股83.5％，華為持股16.5％。

　　這項(xiàng)收購交易雖然最終折戟，但其樹立的外資基金聯(lián)合國內(nèi)企業(yè)并購?fù)馄蟮牡浞赌Ｊ�，具有�?biāo)桿意義，為貝恩贏得稱譽(yù)。

　　此后，貝恩少見公開投資項(xiàng)目。對于此前媒體報道的投資碧生源、優(yōu)酷網(wǎng)等企業(yè)，以及收購中國汽車零部件制造商亞新科工業(yè)技術(shù)有限公司(以下簡稱“亞新科”)股權(quán)等，并未得到貝恩資本的正式回應(yīng)。

　　再次讓貝恩納入公眾視野的，即為戰(zhàn)略投資國美電器。