6月7日，武漢中商發(fā)布重大資產(chǎn)重組停牌公告，表示將向武漢團(tuán)結(jié)集團(tuán)實(shí)施定向增發(fā)，購(gòu)買(mǎi)其持有的武漢中商團(tuán)結(jié)銷(xiāo)品茂管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“銷(xiāo)品茂”）49％股權(quán)。一旦交易完成，銷(xiāo)品茂將成為武漢中商全資子公司。初步測(cè)算，武漢中商將增發(fā)約4100萬(wàn)股。

　　上市13年，武漢中商負(fù)債高達(dá)70％，從未啟動(dòng)過(guò)再融資，業(yè)績(jī)也乏善可陳。此次重組，武漢中商頓時(shí)成為資本市場(chǎng)熱點(diǎn)。

　　提升業(yè)績(jī)之舉

　　作為武漢商業(yè)上市公司“千年老三”，武漢中商多年來(lái)利潤(rùn)率低迷，成了大股東武商聯(lián)最為頭疼的問(wèn)題。

　　“公司凈利率只有1.47％。”公司大股東武商聯(lián)代表、公司董事李濤表示，“在武漢，武漢中商的業(yè)態(tài)是最豐富的，既做百貨，購(gòu)物中心，也做平價(jià)超市。但與武漢中百的超市經(jīng)營(yíng)相比，武漢中商超市做的非常一般；百貨，購(gòu)物中心又趕不上鄂武商。”

　　大股東發(fā)出此種抱怨事出有因。武漢中商年報(bào)顯示，2009年公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入33.63億元，凈利潤(rùn)5190.55萬(wàn)元，毛利率為17.93％。在凈利潤(rùn)低迷情況下，公司費(fèi)用卻高達(dá)4.3億元。

　　相較而言，同屬武商聯(lián)旗下另外兩家上市公司——鄂武商和武漢中百毛利率分別為20.16％和18.27％，管理費(fèi)用分別為1.61億和3.76億元，盈利能力和費(fèi)用控制都遠(yuǎn)好于武漢中商。

　　境況尷尬，使得武漢中商收購(gòu)銷(xiāo)品茂變得尤為重要——銷(xiāo)品茂已渡過(guò)虧損期，未來(lái)業(yè)績(jī)提升可期。

　　被譽(yù)為“華中第一MALL”的武漢銷(xiāo)品茂，地處武漢市新興商業(yè)中心——武昌徐東大街黃金地段，緊臨武漢長(zhǎng)江二橋，總建筑面積20萬(wàn)平方米，是一家集商品購(gòu)物、餐飲美食、休閑娛樂(lè)等于一體的華中地區(qū)最大購(gòu)物休閑中心。該項(xiàng)目由武漢中商集團(tuán)和武漢團(tuán)結(jié)集團(tuán)合資開(kāi)發(fā)，2005年8月正式開(kāi)業(yè)，經(jīng)過(guò)4年多市場(chǎng)培育，直到去年才開(kāi)始盈利。

　　武漢中商年報(bào)顯示，2009年銷(xiāo)品茂店鋪出租率、面積出租率分別達(dá)到99.58％、99.85％，全年?duì)I業(yè)收入和利潤(rùn)指標(biāo)同比增長(zhǎng)。

　　隨著銷(xiāo)品茂開(kāi)始盈利，此次49％的股權(quán)收購(gòu)顯然將有助于公司利潤(rùn)增長(zhǎng)。

　　保殼戰(zhàn)開(kāi)打

　　武漢商業(yè)圈人士指，武漢中商急于收購(gòu)銷(xiāo)品茂，除了提升業(yè)績(jī)，也是為了狙擊公司將會(huì)“被賣(mài)殼”的傳言。

　　武漢中商和武漢中百、鄂武商同屬武商聯(lián)控股的商業(yè)上市公司。由于三者定位雷同，“同城操戈”，武漢市官方一直有賣(mài)掉一個(gè)殼資源想法。國(guó)信證券一位研究員認(rèn)為，在這三家公司中，武漢中商業(yè)績(jī)最差、定位最為模糊，殼資源被賣(mài)掉的可能性最大。

　　武漢中商將被分拆借殼的傳言，長(zhǎng)期以來(lái)困擾該公司的發(fā)展。6月7日武漢中商的停牌公告顯示，此項(xiàng)交易金額預(yù)計(jì)將超過(guò)公司最近一期經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)的50％。武漢中商2009年年報(bào)顯示，公司凈資產(chǎn)為6.05億元。這意味著，武漢中商將付出超過(guò)3億元完成此次收購(gòu)計(jì)劃。

　　按照武漢中商停牌前20個(gè)交易日的平均股價(jià)的90％，即7.43元計(jì)算，武漢中商將向武漢團(tuán)結(jié)集團(tuán)定向增發(fā)約4100萬(wàn)股，其總股本將擴(kuò)大至約5.83億股。長(zhǎng)江證券一位分析師指出，收購(gòu)武漢中商這家公司殼資源，成本太高。此次武漢中商對(duì)銷(xiāo)品茂的收購(gòu)計(jì)劃，無(wú)疑將增加武漢中商被收購(gòu)難度。

　　武漢中商董秘易國(guó)華也對(duì)媒體表示，武漢中商不可能如社會(huì)上所傳那樣，賣(mài)掉殼資源難有說(shuō)服力。

　　相較于武漢中商的樂(lè)觀(guān)，其大股東武商聯(lián)似乎已萌生去意。從去年10月至今年3月不到半年的時(shí)間里，武漢中商大股東武商聯(lián)曾先后三次對(duì)武漢中商實(shí)施減持。

　　3月27日，武漢中商發(fā)布公告，稱(chēng)公司第一大股東武商聯(lián)集團(tuán)減持約430萬(wàn)股公司股票，占總股本的1.71％。在此之前，2009年10月21日和12月4日，武商聯(lián)集團(tuán)分兩次先后減持約276萬(wàn)股和252萬(wàn)股公司股票。三次減持后，武商聯(lián)集團(tuán)持股比例由此前的45.8％變更為目前的41.99％。