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高盛近日發(fā)表了對美國零售業(yè)的評級調(diào)整報(bào)告，表示該行業(yè)在2024年底和2025年初表現(xiàn)出一定的韌性，但仍面臨經(jīng)濟(jì)、競爭和供應(yīng)鏈等多方面的挑戰(zhàn)，各家零售商將技術(shù)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)和市場策略調(diào)整視為未來增長的關(guān)鍵，繼續(xù)看好塔吉特(TGT.US)等部分零售商。
報(bào)告指出，高盛下調(diào)了戶外運(yùn)動裝備零售商Academy(ASO.US)第四季度的毛利率預(yù)期，并表示，在與管理層交流中得知，該公司在第四季度的促銷環(huán)境比預(yù)期更具競爭性，這是由于部分供應(yīng)商加大促銷力度以清理庫存并爭奪市場份額。此外，Academy繼續(xù)受益于消費(fèi)降級，年收入超過10萬美元的消費(fèi)者轉(zhuǎn)向性價(jià)比更高的產(chǎn)品，但該公司管理層也表示，經(jīng)濟(jì)形勢仍不算樂觀。
展望2025年，Academy預(yù)計(jì)利潤率有望得到提升，主要得益于供應(yīng)鏈效率改善和新品牌(如耐克)的推出。但關(guān)稅仍然是一個(gè)不確定因素，該公司表示已經(jīng)做好了應(yīng)對多種情況的準(zhǔn)備。
另外，高盛表示，消費(fèi)電子零售巨頭百思買(BBY.US)的管理層指出，創(chuàng)新將是2025年增長的關(guān)鍵。他們強(qiáng)調(diào)，人工智能將繼續(xù)是創(chuàng)新的重要組成部分。在品類層面，公司預(yù)計(jì)計(jì)算設(shè)備和平板電腦的強(qiáng)勁表現(xiàn)將繼續(xù)。此外，管理層補(bǔ)充稱，大型家電與房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān)，隨著房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇，大家電品類需求也將隨之恢復(fù)。
百思買管理層預(yù)計(jì)2025年激勵(lì)薪酬將繼續(xù)成為利潤率的阻力。此外，管理層補(bǔ)充道，他們已經(jīng)在會員服務(wù)方面取得了一定的強(qiáng)勁表現(xiàn)，并預(yù)計(jì)這一部分的影響將趨于中性。該公司還預(yù)計(jì)其信用卡利潤分成對毛利率的影響將從中性變?yōu)闇睾偷耐苿恿Α?/p>
至于美國知名“一元店”巨頭美元樹(DLTR.US)，高盛表示，該公司繼續(xù)推進(jìn)多價(jià)格策略，第三季度3.0門店(整合了約15%的多價(jià)格商品)的表現(xiàn)優(yōu)于公司其他類型門店。第三季度，公司整體的同店銷售額增長了1.8%，而3.0門店的同店銷售額增長了3.3%。該公司管理層的目標(biāo)是將1.0和2.0門店逐步轉(zhuǎn)換為3.0門店，并將3.0門店的多價(jià)格商品滲透率從約15%提高到約30%。
展望未來，美元樹表示，公司正在為可能的關(guān)稅增長做準(zhǔn)備。管理層指出，應(yīng)對策略包括尋找替代市場和調(diào)整價(jià)格。
家居裝修零售商家得寶(HD.US)管理層則提到了其收購的住宅專業(yè)貿(mào)易分銷公司SRS Distribution的表現(xiàn)，稱2024年SRS實(shí)現(xiàn)了66億美元的銷售額，增速已經(jīng)超過家得寶門店，并預(yù)計(jì)SRS將繼續(xù)增長并擴(kuò)大滲透率。
高盛繼續(xù)看好零售巨頭塔吉特(TGT.US)，維持了該股“買入”評級，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)從164美元上調(diào)至166美元。
該行表示，塔吉特在去年11月和12月的銷售表現(xiàn)強(qiáng)勁。根據(jù)早些時(shí)候提前公布的銷售數(shù)據(jù)，該公司總銷售額增長2.8%，同店銷售額增長2.0%，其中，服裝和玩具品類表現(xiàn)突出。此外，Target Plus(第三方市場平臺)實(shí)現(xiàn)了近50%的增長。該公司管理層認(rèn)為，該業(yè)務(wù)仍有很大的增長潛力，并有成為未來增長的重要驅(qū)動力。
基于該公司的強(qiáng)勁表現(xiàn)，高盛將第四季度的同店銷售額增長預(yù)期上調(diào)至1.5%，并調(diào)整毛利率預(yù)期至25.5%。2024財(cái)年和2025財(cái)年的每股收益預(yù)期分別上調(diào)至8.76美元和9.80美元。
最后，關(guān)于美國零售門店關(guān)閉情況，根據(jù)高盛的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2024年比2023年有更多的公司面臨破產(chǎn)和大規(guī)模門店關(guān)閉，顯著的例子包括美國收納用品零售商The Container Store和必樂透(BIGGQ.US)。截至2025年第一季度，一些公司已經(jīng)宣布了門店關(guān)閉計(jì)劃，例如Joann、柯爾百貨(KSS.US)和梅西百貨(M.US)。
來源：智通財(cái)經(jīng)APP
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