新業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)使服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)增速加快，服務(wù)業(yè)平均投入成本加速上揚(yáng)，但成本上升未完全傳導(dǎo)至產(chǎn)成品端；財(cái)新中國(guó)PMI升至53.7，創(chuàng)七年來(lái)新高
-
2月5日公布的1月財(cái)新中國(guó)通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)指數(shù)（服務(wù)業(yè)PMI）錄得54.7，較上月提高0.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2012年5月以來(lái)最強(qiáng)勁增幅。
這一走勢(shì)與官方服務(wù)業(yè)PMI基本一致。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的服務(wù)業(yè)PMI為54.4，上升1.0個(gè)百分點(diǎn)。
包括制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI在內(nèi)的1月財(cái)新中國(guó)綜合PMI，上升0.7個(gè)百分點(diǎn)至53.7，創(chuàng)七年來(lái)新高，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。
服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)增速加快主要得益于新業(yè)務(wù)進(jìn)一步增加。服務(wù)業(yè)新訂單量創(chuàng)下2015年5月以來(lái)最顯著增速。受訪企業(yè)表示，此輪增長(zhǎng)與新項(xiàng)目執(zhí)行、公司擴(kuò)張、拓展新客戶(hù)等因素有關(guān)。制造業(yè)新訂單量增速略有放緩。兩大行業(yè)綜合，新訂單量增長(zhǎng)顯著，增速與去年年底相近。
伴隨業(yè)務(wù)需求的增長(zhǎng)，服務(wù)業(yè)企業(yè)在1月繼續(xù)溫和擴(kuò)張用工規(guī)模，增速微升至五個(gè)月的最高點(diǎn)，但仍低于長(zhǎng)期均值。制造業(yè)用工則進(jìn)一步收縮，收縮率放緩至近三年來(lái)最低。綜合來(lái)看，整體用工規(guī)模打破自去年8月以來(lái)大致持平的狀態(tài)，出現(xiàn)輕微上升。
1月，服務(wù)業(yè)積壓工作量結(jié)束連續(xù)四個(gè)月下降趨勢(shì)，趨于平穩(wěn)。制造業(yè)則因?yàn)楫a(chǎn)能壓力，導(dǎo)致積壓工作量創(chuàng)下2011年3月以來(lái)最顯著增速。綜合來(lái)看，積壓工作量整體小幅上升，增幅有所擴(kuò)大。
服務(wù)業(yè)平均投入成本加速大幅上揚(yáng)，創(chuàng)下2012年4月以來(lái)最強(qiáng)勁漲幅。據(jù)調(diào)查，這與原材料價(jià)格、運(yùn)輸費(fèi)用和薪酬等投入成本上升有關(guān)。與服務(wù)業(yè)相反，制造業(yè)成本漲幅明顯收窄，放緩至去年8月以來(lái)最低點(diǎn)，受此影響，投入成本綜合漲幅放緩至五個(gè)月來(lái)最低點(diǎn)。
雖然成本壓力較大，服務(wù)業(yè)與制造業(yè)企業(yè)在1月都放緩了加價(jià)幅度，兩者銷(xiāo)售價(jià)格創(chuàng)下七個(gè)月以來(lái)最低。
中國(guó)企業(yè)對(duì)未來(lái)12個(gè)月的前景普遍持樂(lè)觀態(tài)度，制造業(yè)信心度改善至四個(gè)月來(lái)最高水平，服務(wù)業(yè)樂(lè)觀度則微降至四個(gè)月以來(lái)低點(diǎn)。
財(cái)新智庫(kù)莫尼塔研究董事長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，2018年1月財(cái)新中國(guó)PMI顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好。往前看，制造業(yè)需關(guān)注需求端的穩(wěn)定性，而服務(wù)業(yè)需關(guān)注投入成本上升對(duì)企業(yè)盈利的影響。
財(cái)新PMI分析：經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好 需求擴(kuò)張仍將承壓
2018年1月，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好，制造業(yè)、服務(wù)業(yè)景氣度都處于高位。
新近公布的1月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI），錄得51.5，與上月持平；財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI則上升0.8個(gè)百分點(diǎn)至54.7，帶動(dòng)財(cái)新中國(guó)綜合PMI升至七年來(lái)最高的53.7。
這一趨勢(shì)與統(tǒng)計(jì)局PMI一異一同。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的1月制造業(yè)PMI為51.3，下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為54.4，上升1.0個(gè)百分點(diǎn)，綜合PMI錄得54.6，與上月持平。
從分項(xiàng)數(shù)據(jù)看，兩個(gè)制造業(yè)PMI也存在一定差異。財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI中，產(chǎn)出指數(shù)創(chuàng)下13個(gè)月以來(lái)的新高、從業(yè)人員指數(shù)、產(chǎn)出預(yù)期指數(shù)均有上升，統(tǒng)計(jì)局PMI中，生產(chǎn)指數(shù)、就業(yè)指數(shù)和產(chǎn)出預(yù)期指數(shù)則均出現(xiàn)下降，兩個(gè)價(jià)格指數(shù)由降轉(zhuǎn)升。
相同的是，兩個(gè)制造業(yè)PMI中，新訂單指數(shù)、新出口訂單均有回落，，原材料庫(kù)存指數(shù)和產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)均在收縮區(qū)間略有上升，投入品價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)下降。
兩個(gè)服務(wù)業(yè)PMI的分項(xiàng)指數(shù)也有差異，財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI中，收費(fèi)價(jià)格指數(shù)和經(jīng)營(yíng)預(yù)期指數(shù)均出現(xiàn)下滑，統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)PMI中，這兩個(gè)指數(shù)均有上升。其余分項(xiàng)指數(shù)走勢(shì)一致，均有上升。
財(cái)新智庫(kù)莫尼塔研究董事長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，1月財(cái)新中國(guó)PMI顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好，往前看，制造業(yè)需關(guān)注需求端的穩(wěn)定性，而服務(wù)業(yè)需關(guān)注投入成本上升對(duì)企業(yè)盈利能力的影響。
2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到6.9%，2011年以來(lái)首次出現(xiàn)回升。2018年作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的第一年，生產(chǎn)端環(huán)保限產(chǎn)仍將持續(xù)，需求擴(kuò)張也受到一定壓力。
2017年以來(lái)中央對(duì)地方債務(wù)管理政策持續(xù)收緊，其作用將逐漸顯現(xiàn)。近期對(duì)PPP項(xiàng)目庫(kù)的清理和金融監(jiān)管加強(qiáng)的諸多舉措，對(duì)地方政府融資的影響正在發(fā)酵，帶動(dòng)2017年投資增長(zhǎng)的基建投資，將面臨下行壓力。棚戶(hù)區(qū)改造雖然會(huì)對(duì)房地產(chǎn)提供一定支撐，但在房地產(chǎn)調(diào)控不放松、清查消費(fèi)貸、經(jīng)營(yíng)貸違規(guī)進(jìn)入樓市等因素的共同作用下，在房地產(chǎn)銷(xiāo)售和投資都將放緩，都難見(jiàn)大的起色。目前看，美歐日經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的外需改善尚在持續(xù)，但其難以抵消投資放緩的影響。
地方層面，在高質(zhì)量發(fā)展的政策基調(diào)下，淡化增長(zhǎng)已成為共同選擇。2018年開(kāi)年，內(nèi)蒙古、天津?qū)ν甑慕?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“擠水分”。剛剛結(jié)束的省級(jí)兩會(huì)上，31個(gè)省份中，只有山西由于走出前幾年的斷崖式下滑后，調(diào)高了2018年增長(zhǎng)目標(biāo)1個(gè)百分點(diǎn)至6.5%，有12個(gè)省份下調(diào)了2018年增長(zhǎng)目標(biāo)，其余18個(gè)省份增長(zhǎng)目標(biāo)基本與2017年持平。
雖然防風(fēng)險(xiǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)的種種措施，將對(duì)2018年經(jīng)濟(jì)增速有一定拖累用，但若真能逐步化解地方債、房地產(chǎn)、影子銀行等“灰犀牛”，投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景將更加樂(lè)觀。
來(lái)源：財(cái)新網(wǎng) 張娛 于海榮
1月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)PMI錄得51.5 與上月持平
財(cái)新PMI分析：制造業(yè)維持高景氣 需求擴(kuò)張仍將承壓
1月官方制造業(yè)PMI 51.3 不及預(yù)期
12月財(cái)新中國(guó)服務(wù)業(yè)PMI升至53.9 創(chuàng)近三年半最高
2017年中國(guó)12月財(cái)新制造業(yè)PMI51.5 為四個(gè)月高位
搜索更多: PMI
