關(guān)于便利店投資的思考
已經(jīng)上市的紅旗連鎖，做了20年，目前是按照57倍的PE估值的；
不負責任地泛泛算一下，現(xiàn)在一級市場便利店的估值大約都在6-8倍的PS，如果上市時還沒有盈利，在繼續(xù)擴張，走港股假設(shè)可以用3-4倍PS做估值基礎(chǔ)。
市場上目前有1000家店的連鎖基本都運營了10年以上，但現(xiàn)在結(jié)合產(chǎn)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)，便利店的發(fā)展速度可以更快，那么假設(shè)：
上市時要500家店或更多，貢獻10億左右的年收入，有地域性品牌和集中度，可以開放加盟擴張。
0-30家店至少需要1-2年時間，30-500家店的擴張做得好可以通過2-3年的擴張或局部并購完成，現(xiàn)在來看整體的周期4-5年正常；如果要有很扎實的IT數(shù)據(jù)系統(tǒng)，食品工廠，配送體系，1億美金往上的資金支持是必要的。
按照目前市場的格局，不同陣營的資源，大家會有不同的成長擴張策略。但無論如何價值提升核心是：
提升毛利空間：重組商品結(jié)構(gòu)，提高鮮食比例+自有產(chǎn)品
提升客單價：流量效率高的location，環(huán)境，更貼心的選品
提高流量：線上平臺流量運營
門檻：供應鏈完善度，密度，運營，人員管理，品牌，開放加盟的可能性
要小心：風口上地租漲價；松散人員的管理；現(xiàn)金收付風險
自動售貨機
海外對標
中國：國內(nèi)目前有23萬臺自動售貨機，人均6500人一臺， 90%左右是飲料機，市場空間可能有1000萬臺
標桿企業(yè)：友寶
2010年成立，2016財報里，目前有自營（3.5萬臺）+加盟（2.5萬臺）的自助售貨機共6萬臺左右。
總收入約16億，其中賣貨11億，上架廣告收入2.8億元，買賣租賃機器收入1.3億，凈利潤只有7000萬，證明賣貨運營還是虧損的，20-30倍PE估值。
覆蓋全國33個省，70個市，單機一天賣100塊左右。一線運營人員大約1,133人，占總員工一半以上，每人可以運營30臺。
2017年友寶的KTV業(yè)務，目標鋪設(shè)4萬臺，7億元營收和1億凈利潤。
自動售貨機的市場有增量空間，但從友寶的發(fā)展能看到規(guī)�；\營和盈利的難度也非常大。
辦公室貨架
從需求端，我會是典型的高客單復購用戶。零食很多時候會替代我的正餐，看一組美國的數(shù)據(jù)，美國人48%每周至少三次skip正餐，56%每天至少消費三次零食（數(shù)據(jù)來源，F(xiàn)reeS黃海的研究PPT）
挑戰(zhàn)在于，我對貨架沒有忠誠度，也不在乎品牌，我只是單純想掃碼買吃的，但頻次足夠高，需求足夠剛。這個渠道運營的好，會替代一部分我外賣超市，零食電商和便利店的需求。
看市場空間，國內(nèi)企業(yè)5000萬，一、二線城市，有1億左右可target的用戶，早期最適合的核心寫字樓有2000-3000，企業(yè)終端貨架容量10-20萬，日流水50-80，早期有10-30億的市場空間。
目前的player靠前的有上千的貨架量，到上萬時就是本賽道競爭，再擴張就切到了其他幾個新零售渠道競爭。
從供給端看擴張可能性：
起步容易，場景剛需，也許它目前不需要場地租金，以后也不會被收；但最終還是要有成熟的后端供應配送體系，到了一定規(guī)模后的競爭就是和其他幾個新渠道的競爭了，供應鏈、選品、數(shù)據(jù)系統(tǒng)能力，用戶ID信任體系，商品運營水平，復購, 融資，競爭激烈。
投資價值：
融資能力，一線推進執(zhí)行速度，商品運營策略，選址邏輯和對用戶心態(tài)的理解都很重要，也許投得早或有大體量資金和后端資源值得參與。
無人零售
市場空間：現(xiàn)階段一二線城市流量更適合，能創(chuàng)造一部分增量市場，未來會成為一種新的零售補充渠道，但目前與傳統(tǒng)渠道相比優(yōu)勢不大。
需求端： 我在想，一個無人便利店可以吸引我經(jīng)常購買的因素：1、商品有剛需大眾，也有新品升級，對便利店里日常需要的商品有替代性，比如進口零食，日系個護； 2、付錢買貨足夠便利； 3、在我日常停留會產(chǎn)生突發(fā)需求的活動范圍。
供給端： 一定地域內(nèi)的運營模型相對更標準，容易快速加盟擴張復制；可以進入的場景更多，會帶來新流量；日流水2500-3000，10w-20w/個投資額，毛利率35%。
無人便利店和其他形態(tài)的新渠道，前端搶占的是同一批流量和消費需求，后端要構(gòu)建的是一樣的供應管理體系，只是有了一個低壁壘快速起步的方式。一代人的生活場景5年內(nèi)不會發(fā)生太大變化，可布局的位置有限且和傳統(tǒng)競爭優(yōu)勢不明顯。復購對地理位置和商品運營的要求很高，很多適合的場景租金和入場費還是一個成本。
便利店，自動售貨機，辦公室貨架，無人零售，這幾個新渠道要做成一個10億美金以上的公司，前端競爭的是同一批用戶，后端競爭的是避不開的供應鏈，系統(tǒng)和運營能力，發(fā)展過程中要面對同樣的資源、人員、資本的競爭。策略、速度和管理能力綜合決定了成敗。同時還需面對傳統(tǒng)零售巨頭和互聯(lián)網(wǎng)巨頭的競和關(guān)系、星巴克、阿里、京東、美團…
獲取流量的新方式層出不窮，新渠道一直都有機會。
逐新求變的人群，不斷演化的文化，點滴革新的生活方式，期待能連續(xù)把握幾個時機，打破巨頭資源壁壘，不斷壯大的零售新星。
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