多輪利好刺激和市場(chǎng)周期的共同作用下，低迷已久的制造業(yè)迎來(lái)了曙光。昨日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，8月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.4%，創(chuàng)下了22個(gè)月以來(lái)的新高，市場(chǎng)需求、企業(yè)信心均出現(xiàn)強(qiáng)有力復(fù)蘇。然而數(shù)據(jù)繁榮的背后仍存不少隱憂(yōu)，固定資產(chǎn)投資滑坡、中小企業(yè)生產(chǎn)疲軟、制造業(yè)出口動(dòng)力不足，不難看出，四季度的宏觀(guān)調(diào)整仍需針對(duì)上述領(lǐng)域?qū)ΠY下藥。
出人意料的回暖
具體來(lái)看，8月我國(guó)制造業(yè)PMI為50.4%，高于市場(chǎng)預(yù)期并重回臨界點(diǎn)之上，這也刷新了2014年11月以來(lái)的最高紀(jì)錄。其中，在5個(gè)分類(lèi)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于臨界點(diǎn)，從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫(kù)存指數(shù)低于臨界點(diǎn)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河指出，8月制造業(yè)PMI呈現(xiàn)出生產(chǎn)和需求回升、結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化的特征。主要表現(xiàn)為生產(chǎn)繼續(xù)穩(wěn)中有升，生產(chǎn)指數(shù)連續(xù)6個(gè)月保持在52.0%以上；市場(chǎng)需求出現(xiàn)回暖，供需矛盾有所緩解，新訂單指數(shù)為51.3%，與生產(chǎn)指數(shù)的差值進(jìn)一步縮小。
與此同時(shí)，隨著供給側(cè)改革繼續(xù)推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整效果也進(jìn)一步顯現(xiàn)，高技術(shù)制造業(yè)和消費(fèi)品制造業(yè)PMI分別為52.6%和51.2%，高于制造業(yè)總體2.2和0.8個(gè)百分點(diǎn)。值得一提的是，上述行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)均處于60%以上的高位景氣區(qū)間，表明企業(yè)對(duì)行業(yè)發(fā)展前景較為樂(lè)觀(guān)。此外，由于近期部分國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲，生產(chǎn)和市場(chǎng)雙雙回暖，企業(yè)原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格和采購(gòu)量增長(zhǎng)比較明顯。
而在九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清看來(lái)，PMI回升可能與房地產(chǎn)企穩(wěn)、固定資產(chǎn)投資見(jiàn)底、出口回升有關(guān)。他直言，近期房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)波不斷，成交居高不下、高價(jià)地頻出，調(diào)控集中于一線(xiàn)和熱點(diǎn)二線(xiàn)城市，有助于將房地產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)需求擠出至二三線(xiàn)城市，加快二三線(xiàn)城市去庫(kù)存過(guò)程。與此同時(shí)，房地產(chǎn)投資特別是熱門(mén)城市投資會(huì)長(zhǎng)時(shí)間維持較高熱度。“制造業(yè)PMI創(chuàng)兩年來(lái)新高，進(jìn)一步驗(yàn)證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)L型拐點(diǎn)已至，偏執(zhí)看空中國(guó)經(jīng)濟(jì)必釀大錯(cuò)。
“8月的PMI走勢(shì)確實(shí)遠(yuǎn)超出了市場(chǎng)預(yù)期和機(jī)構(gòu)預(yù)判，表明目前制造業(yè)確實(shí)存在一定的上升傾向”，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳及表示，“主要原因可能是經(jīng)過(guò)兩年低迷，部分企業(yè)存量消耗到達(dá)想打拳那個(gè)程度，需要一定采購(gòu)補(bǔ)充。”
數(shù)據(jù)之爭(zhēng)再現(xiàn)
同樣讓人感到意外的還有同日財(cái)新傳媒公布的8月制造業(yè)PMI，50%的正落在榮枯分界線(xiàn)，較7月回落0.6分百分點(diǎn)，表明制造業(yè)未能延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。截然相反的走勢(shì)，意味著財(cái)新與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)PMI數(shù)據(jù)之爭(zhēng)。此前財(cái)信傳媒公布的7月制造業(yè)PMI為50.6%，也與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)公布的49.9%相去甚遠(yuǎn)。
而出現(xiàn)數(shù)據(jù)打架的根源，在于雙方統(tǒng)計(jì)樣本的差異。據(jù)了解，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局PMI指數(shù)調(diào)查企業(yè)有3000多家，問(wèn)卷回收率可達(dá)90%，但調(diào)查的企業(yè)規(guī)模普遍較大，國(guó)企、央企占據(jù)相當(dāng)比例。相較而言，財(cái)新PMI調(diào)查企業(yè)總數(shù)在500家左右，且多數(shù)是集中于東南沿海的小型企業(yè)。由此可見(jiàn)，財(cái)信PMI的回落，證實(shí)當(dāng)前我國(guó)中小制造企業(yè)依舊經(jīng)營(yíng)慘淡。
這一點(diǎn)在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)中也得到了體現(xiàn)。8月我國(guó)大型企業(yè)PMI為51.8%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)高于臨界點(diǎn)；中型企業(yè)PMI為48.9%，與上月持平，仍低于臨界點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為47.4%，雖比上月回升0.5個(gè)百分點(diǎn)，但仍位于收縮區(qū)間。
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財(cái)新8月中國(guó)制造業(yè)PMI報(bào)50.0 制造業(yè)運(yùn)行遲滯
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