概要：4 月份，中國制造業(yè)運行繼續(xù)放緩，但幅度輕微。產(chǎn)出與上月幾乎持平，新訂單總量增速遲滯，新出口業(yè)務(wù)連續(xù)第五個月趨降。市況相對低迷，客戶需求疲弱，導(dǎo)致用工規(guī)模進一步出現(xiàn)實質(zhì)收縮。月內(nèi)廠商對庫存控制也采取審慎態(tài)度，成品庫存與投入品庫存皆加速下降。價格數(shù)據(jù)顯示，月內(nèi)制造業(yè)普遍通脹壓力加劇，投入成本增幅創(chuàng)下 2013 年 1 月以來最高紀(jì)錄，導(dǎo)致產(chǎn)出價格也創(chuàng)下 2011 年 10 月以來最大升幅。

　　作為一個以單一數(shù)值概括制造業(yè)經(jīng)濟運行狀況的綜合指標(biāo)，財新中國通用制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI™）4 月份數(shù)值（經(jīng)季節(jié)性調(diào)整）錄得 49.4, 低于 3 月份（49.7），并且繼續(xù)低于 50.0 臨界值，顯示制造業(yè)運行進一步放緩，但幅度輕微。過去 14 個月以來，制造業(yè)運行一直處于放緩狀態(tài)。

　　制造業(yè)產(chǎn)出在 3 月份曾經(jīng)輕微增長，4 月份則大致持平。據(jù)受訪廠商反映，市況相對低迷，客戶需求減弱，廠商的生產(chǎn)安排趨于審慎。此外，經(jīng)歷上月輕微擴張后，新訂單增速陷入停滯。最新數(shù)據(jù)顯示，海外需求減弱，拖累新訂單總量的增長，新出口業(yè)務(wù)量目前已連續(xù)第五個月下降。

　　4 月份，市況疲弱，導(dǎo)致部分廠商壓縮用工，其他廠商則在人員自愿離職后不再填補空缺。因此，整體用工數(shù)量繼續(xù)下降，降幅僅略低于 2 月份創(chuàng)下的全球金融危機后最高紀(jì)錄。與此同時，積壓工作量僅輕微上升。

　　月內(nèi)新訂單增速遲滯，導(dǎo)致采購活動重現(xiàn)收縮。采購收縮，加上客戶需求相對疲弱，導(dǎo)致采購庫存創(chuàng)下 12 個月來最顯著降幅。另一方面，對于成品庫存，廠商顯然也采取了審慎態(tài)度，月內(nèi)成品庫存創(chuàng)下 2009 年初以來最顯著降幅。

　　雖然制造商減少了對投入品的采購，但投入品供應(yīng)商的交貨速度在 4 月份仍有放緩，而且延誤率為 2011 年 5 月以來最顯著。部分廠商反映供應(yīng)商存貨不足，導(dǎo)致備貨時間延長。

　　4 月份，制造業(yè)平均投入成本連續(xù)第二個月上升，而且升幅加速至 2013 年 1 月以來最顯著。許多受訪廠商提到原料價格上升，加劇了成本負(fù)擔(dān)。廠商普遍通過提高產(chǎn)品價格的方式來消化投入成本的上升壓力。產(chǎn)出價格的升幅也超過 3 月份，為 2011 年 10 月以來最顯著。

　　點評：

　　財新智庫首席經(jīng)濟學(xué)家何帆博士評論中國通用制造業(yè) PMI™ 數(shù)據(jù)時表示：

　　“4 月財新中國制造業(yè) PMI 錄得 49.4，較上月下降 0.3。所有分項均有所下滑，其中產(chǎn)出指數(shù)再次回到 50 榮枯線水平，呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢�？傮w來說，數(shù)據(jù)表明當(dāng)前中國經(jīng)濟的復(fù)蘇基礎(chǔ)并不牢固，經(jīng)濟仍在反復(fù)筑底當(dāng)中，政府仍應(yīng)重視經(jīng)濟的下行風(fēng)險。”

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制造業(yè)PMI連續(xù)兩月高于榮枯線

制造業(yè)PMI連續(xù)兩個月高于臨界點 出口仍面臨困難

4月中國制造業(yè)PMI 50.1 繼續(xù)位于擴張區(qū)間

4月官方制造業(yè)PMI數(shù)值50.1 比上月降0.1個百分點

各項PMI數(shù)據(jù)回升 數(shù)據(jù)回升傳遞經(jīng)濟企穩(wěn)信號

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