財經(jīng)1月19日訊 據(jù)路透報道，摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊周二稱，中國去產(chǎn)能去庫存去杠桿如果得以落實，對經(jīng)濟增長會在很大程度上造成潛在負(fù)面沖擊，預(yù)計今年經(jīng)濟增速會在2015年6.9%的基礎(chǔ)上再下一個臺階，至6.5%-6.6%左右。
他在數(shù)據(jù)點評報告中并預(yù)計，為服務(wù)于中央經(jīng)濟工作會議“降成本”的要求，2016年可能會降息1-2次，今年上半年是降息窗口，料不會對人民幣匯率造成較大沖擊；降準(zhǔn)次數(shù)可能較大，但主要看資本外流的壓力。
“因為目前央行降準(zhǔn)更多地為了對沖資本外流造成流動性緊縮的問題。如果美聯(lián)儲加息幅度和強度不如預(yù)期，資本外流壓力減輕的話，降準(zhǔn)的迫切性就不是太高，”報告稱。
他并認(rèn)為，中國經(jīng)濟2016年主要面臨來自兩方面的風(fēng)險：第一就是政策層面的不透明所造成的市場誤讀；第二個來自于美國經(jīng)濟復(fù)蘇的可持續(xù)性以及美聯(lián)儲加息節(jié)奏，以及歐洲和日本經(jīng)濟以及貨幣政策的取向。
以下為該點評報告：
2015年全年經(jīng)濟基本達標(biāo)。
統(tǒng)計局公布四季度及全年經(jīng)濟數(shù)據(jù)，四季度GDP同比增速6.8%，比三季度略降0.1個百分點。但環(huán)比折年率則從三季度的7.4%下跌至6.56%，反映四季度經(jīng)濟依然疲弱。在此基礎(chǔ)上，全年經(jīng)濟增速達6.9%, 符合我們之前的預(yù)測，但略低于年初政府設(shè)定的7%的目標(biāo)。
這是自2014年以來連續(xù)第二年低于年初國務(wù)院設(shè)定的經(jīng)濟增長目標(biāo)，在過去20年中僅有1998年由于受到亞洲金融危機沖擊而出現(xiàn)經(jīng)濟增速沒有達標(biāo)的現(xiàn)象，即便是在2008-09年美國次貸危機席卷全球之際，經(jīng)濟增長依然維持在8%的目標(biāo)值之上。
由此可見，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中所以經(jīng)歷和面對的“三期疊加”延續(xù)時間可能比預(yù)想中的要更長，困難程度要更高。此外，2015年GDP名義同比增速僅為6.4%，隱含GDP平減指數(shù)為負(fù)值，這也反映了2015年中國經(jīng)濟所面臨的通縮壓力（更多的反映在上游行業(yè)）。
2016年中國經(jīng)濟“掛低擋，穩(wěn)油門”。
我們認(rèn)為2016年是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵之年，改革的推進猶如爬坡，不進則退。通常而言，駕駛員在遇到陡坡的時候會掛低檔以增加扭矩，同時穩(wěn)住油門保持速度。我們認(rèn)為政府在今年也需要進行類似的操作，才能在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中避免硬著陸。
具體而言，就是在“供需兩端同時發(fā)力”，在推進供給側(cè)改革的同時，也積極穩(wěn)定需求，避免經(jīng)濟大起大落。
中央經(jīng)濟工作會議中定下的五大任務(wù)的核心是“去產(chǎn)能，去庫存，去杠桿”，但如果得以落實，對經(jīng)濟增長在很大程度上會造成潛在負(fù)面沖擊，因此我們預(yù)計經(jīng)濟增速會在2015年6.9%的基礎(chǔ)上再下一個臺階，至6.5%-6.6%左右。
6.5%是十三五期間經(jīng)濟增長底線，而非目標(biāo)。
因為十三五期間的經(jīng)濟增速要維持中高速增長以實現(xiàn)到2020年翻一番的目標(biāo)，以及確保過剩和落后產(chǎn)能出清的過程中就業(yè)不出大的問題，從而為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型創(chuàng)造良好的外部環(huán)境的話。
其次，中國經(jīng)濟面臨雙重紅利（人口紅利和全球化紅利）萎縮的挑戰(zhàn)，導(dǎo)致中國經(jīng)濟增長的拐點和人口拐點到來的時間點過于接近，在人均GDP在1萬美元左右進入人口紅利拐點造成“未富先老”的局面，并有陷入中等收入陷阱的風(fēng)險。因此維持經(jīng)濟增長的中高速增長依然是十三五的重要任務(wù)。
因此在我們理解6.5%是底線，而同時隱含的7%的目標(biāo)。目標(biāo)不一定要完全達到，但底線是不能突破的。
預(yù)計2016年全年固定資產(chǎn)投資增速會維持在10%左右。
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