據(jù)CNBC報道，2016年，新年伊始，中國股市好像是坐在了蹺蹺板上。一些分析人士認為，造成中國股市遭遇“開門黑”的部分原因在于疲軟的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)。但是，新加坡星展銀行首席執(zhí)行官Piyush Gupta認為，這個數(shù)據(jù)是“無足輕重的”。

　　不過，他警告稱，負債過重的中國企業(yè)，應(yīng)該是造成人民幣貶值的一個主要擔憂。

　　6日，Gupta告知私人銀行客戶，“將關(guān)注焦點集中在中國的PMI數(shù)據(jù)上，是一種大錯特錯的行為。坦率地講，我認為這是一項不值得考慮的信息。”

　　從實際情況來看，中國A股市場似乎并不同意這位銀行家的觀點。1月4日，令人沮喪的制造業(yè)活動調(diào)查結(jié)果，重燃市場對中國經(jīng)濟增長放緩的擔憂。受此所累，上證綜指下跌6.9%，而深證綜指則下跌8.2%。上海和深圳股市的大幅度下跌，觸發(fā)根據(jù)最新交易規(guī)則設(shè)置的“熔斷”機制，大盤暫停。

　　今日(1月7日)，滬深兩市早盤大幅低開后，僅交易10分鐘不到，滬深300指數(shù)即跌逾5%，再度觸發(fā)“熔斷”機制，兩市暫停交易15分鐘，恢復不久兩市即觸及7%。今日全天，兩市僅交易半小時。

　　4日公布的2015年12月財新中國制造業(yè)PMI為48.2，較11月回落0.4個百分點，連續(xù)十個月低于50的榮枯分界線。如此疲軟的數(shù)據(jù)，讓投資者驚慌失措。不過，Gupta強調(diào)，“制造業(yè)萎縮是在中國政府的計劃之內(nèi)的。”眾所周知，中國政府正在努力向由消費來推動的經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)變。在過去很多年內(nèi)，中國經(jīng)濟的增長主要靠制造業(yè)來拉動。

　　Gupta說，“五年來，世界告訴中國人，中國投資過多，需要削減過量產(chǎn)能，需要縮減制造規(guī)模，需要向消費型經(jīng)濟轉(zhuǎn)變。在過去的兩年內(nèi)，中國人致力于滿足這些‘需要’。當中國開始不再像以前那樣全力以赴發(fā)展制造業(yè)時，你就應(yīng)該預料到PMI將會呈現(xiàn)下滑軌跡，跌至50下方。試圖通過PMI來判斷中國宏觀經(jīng)濟條件，是不明智的行為。”

　　他補充說，“你沒必要為中國的宏觀經(jīng)濟擔憂。雖然速度放緩，但是中國年度經(jīng)濟增長率仍介于6%-7%之間。而且，未來，中國經(jīng)濟仍將與介于6%-7%之間的速度增長。”

　　在這位銀行家看來，投資者對中國風險的擔憂并未杞人憂天，而最大的市場風險源自人民幣的貶值。

　　6日，離岸人民幣兌美元下跌至6.7418，創(chuàng)下自2010年最后一個季度以來最低匯率水平。與此同時，在岸人民幣兌美元跌穿6.55元關(guān)口，再刷新四年多來低位。市場人士指出，美元短期走強更添人民幣匯率下行壓力，在中間價大幅下調(diào)刺激下，市場貶值預期繼續(xù)宣泄，打壓匯價快速走低。

　　Gupta稱，人民幣之所以成為最大風險，主要是因為中國企業(yè)背負了巨額債務(wù)，而且其中很多是無對沖的以美元為單位的借貸。他解釋說，“在未來一兩年內(nèi)，很多中國企業(yè)將看到1998年發(fā)生在東南亞的事情發(fā)生在他們的身上。大量美元債務(wù)沒有對沖，因而背負此類債務(wù)的企業(yè)將會遭遇償債挑戰(zhàn)。”

　　官方數(shù)據(jù)顯示，截止去年9月份，中國未償還外部債務(wù)總額為1.53萬億美元。Gupta預計，未來一年內(nèi)中國將允許更多企業(yè)違約。(騰訊財經(jīng)  米娜)

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