據彭博社報道，全球尤其是發(fā)達經濟體的日益嚴重的人口老齡化問題，讓經濟增長陷入進退兩難的境地。老齡化人口的直接負面影響已經被反復討論。不過，匯豐銀行的經濟學家通過其他渠道對這個問題進行了深入的剖析。在11月30日發(fā)布的研究報告稱，這種趨勢能夠進一步打壓全球經濟的增長。增長并不是看工人工作了多長時間，而是看單位時間內產生了多少產出。簡而言之，就是生產力。匯豐經濟學家詹姆士·波默羅伊認為，盡管“嬰兒潮一代”的退休意味著產出過程中輸入的的減少，但是“人口金字塔”的結構特征預示著在未來生產力增長會走弱。

　　自金融危機以來，發(fā)達經濟體一直未能大力推進生產力增長。不過，從中長期來看，在生產過程中增加機器人，以及讓機器人代替人類在生產過程中所扮演勞動角色的可能性，讓很多人認為人口統(tǒng)計特征的轉變或許不會對國內生產總值產生極具破壞力的影響。但是，匯豐指出，我們所了解的人類生產力生命周期以及投資和人口增長之間的聯系，并沒有這些希望提供支撐。

　　匯豐聲稱，不管是對于美國和日本等發(fā)達國家，還是對于中國和印度等發(fā)展中國家而言，“人口金字塔”形狀的改變，將會在未來十年內阻礙生產力的增長。該行的經濟學家在報告中寫道，“如果一個國家擁有一大批年齡較大(或較年輕)且生產力較低的員工，那么它的人口結構并不會賦予它提高生產力的能力。變化是巨大的，而老齡化人口特征顯然不利于提高未來生產力。”

　　波默羅伊補充說，伴隨著生產力觸及峰值，那些自稱是美國消費支出最高的45歲至54歲的人，并不屬于“老年人”的范疇，但是卻是阻礙未來經濟的增長的另外一股力量。老年人需求較高的的醫(yī)療保健部門也將成為抑制生產力增長的重要因素。

　　與此同時，投資增長往往會促進勞動力的增長，而且兩者關系相當密切。不過，匯豐警告稱，這種歷史性的關系很可能會出現崩塌。也就是說，投資增長不再是促進而是壓縮勞動力增長。有可能出現的情況是，生產力增長或將抵消單位時間內國內生產總值降低的負面影響。

　　波默羅伊得出的結論是，“除非某些事情發(fā)生改變，而且我們看到更多源自公共或私人部門的投資，否則其他發(fā)達國家可能和現在的歐洲一個下場——投資的缺乏阻礙了產出增長。”

　　不過，服務業(yè)在發(fā)達經濟體中所扮演的主導角色，意味著人口老齡化給發(fā)達經濟體帶來的沖擊可能沒有給新興經濟體帶來的那么痛苦不堪。匯豐的經濟學家們寫道，“研究表明，員工年齡的大小對制造類工作生產力的影響，要比對行政類工作生產力的影響大。因而，在面對人口老齡化的現實情況時，服務業(yè)在經濟中所占份額較高的發(fā)達市場，應該能夠更好地保持生產力。”

　　中國當前的就業(yè)結構嚴重偏向中小行業(yè)，因而凸顯了該國政府推動經濟增長模式轉變的緊迫性和必要性。

　　匯豐指出，老齡化人口特征的這些間接影響，會威脅全球經濟未來幾十年的增長速度。

　　對于如何解決這個問題，匯豐稱一個可行的辦法是吸引移民。波默羅伊認為，對于發(fā)達地區(qū)來說，移民能夠刺激經濟增長，并減輕政府財政預算壓力。他稱，非洲以及東南亞等發(fā)展中地區(qū)勞動力數量仍在快速增長，如果將這些勞動力的一部分轉移到勞動人口規(guī)�？s小的地區(qū)，則能夠進一步刺激經濟增長。移民除了能夠讓發(fā)達國家人口分布實現平衡之外，還促進經濟增長。從納稅和政府支出來看，移民人口是凈貢獻者。經合組織研究發(fā)現，移民對成員國財政貢獻率超過國內生產總值的0.5%。(騰訊財經 米娜)

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