北京時(shí)間10月21日凌晨消息，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，有些逆向投資者認(rèn)為，如果知道該從何處著眼的話，那么實(shí)際上中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍舊保持著旺盛的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

　　中國(guó)當(dāng)局周一公布的官方GDP數(shù)據(jù)提供了一種最新的跡象，表明身為全球第二大經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度正在放緩。但據(jù)有些重點(diǎn)關(guān)注正在蓬勃發(fā)展的中國(guó)服務(wù)業(yè)的投資組合經(jīng)理稱，有關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀情緒被過分渲染了。

　　這些投資組合經(jīng)理購(gòu)買資產(chǎn)的活動(dòng)相當(dāng)于一種賭注，也就是他們押注于中國(guó)當(dāng)局將可成功地完成經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型的目標(biāo)，從以制造業(yè)和貿(mào)易為主導(dǎo)地位的經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)向以消費(fèi)者為引導(dǎo)、以服務(wù)為驅(qū)動(dòng)力的經(jīng)濟(jì)模式。雖然中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度有所放緩，而且對(duì)銅、鎳和水泥等材料的使用量也有所下降，并因此而導(dǎo)致金融市場(chǎng)也受到了影響，但有些交易商則指出，一些不太受人關(guān)注的數(shù)據(jù)則描繪出了一幅更加美好的景象。

　　舉例來說，據(jù)政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，今年的電影票房銷售收入增長(zhǎng)了50%以上，通過移動(dòng)設(shè)備消費(fèi)的互聯(lián)網(wǎng)流量增長(zhǎng)了近一倍，而鐵路乘客流量和民航業(yè)務(wù)也都在取得穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

　　這些最新的數(shù)據(jù)凸顯了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的二重性正在日益增強(qiáng)。政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，中國(guó)第三季度GDP增長(zhǎng)6.9%，創(chuàng)下自全球金融危機(jī)以來的最低水平；而與此同時(shí)，服務(wù)業(yè)則實(shí)現(xiàn)了8.4%的增長(zhǎng)，在中國(guó)GDP增長(zhǎng)中所占比重首次超過了一半。

　　有關(guān)消費(fèi)和服務(wù)業(yè)表現(xiàn)的數(shù)據(jù)更新可能是比較少的、不定期的，而且相關(guān)官方數(shù)據(jù)可能也存在一些缺陷，這些缺陷已令全球分析師對(duì)中國(guó)GDP數(shù)據(jù)表示懷疑。

　　但是，如果對(duì)最新公布的一些數(shù)據(jù)——其中既包括官方數(shù)據(jù)，也包括民間的分析——進(jìn)行整體評(píng)估的話，則可表明中國(guó)當(dāng)局的經(jīng)濟(jì)再平衡舉措正在按部就班地進(jìn)行，彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所（Peterson Institute for International Economics）的高級(jí)研究員、中國(guó)問題專家尼古拉斯·拉爾迪（Nicholas Lardy）說道。

　　“投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)模式轉(zhuǎn)型的關(guān)注度一直都不夠。”拉爾迪博士說道。一旦考慮到來自于服務(wù)業(yè)的數(shù)據(jù)，那么“很明顯就可以看出中國(guó)經(jīng)濟(jì)并未處在懸崖邊上”。

　　在過去多年時(shí)間里，中國(guó)對(duì)于原材料的需求都非常大，從而幫助巴西和俄羅斯等新興市場(chǎng)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了很大增長(zhǎng)。在勞動(dòng)力成本較低這一有利因素的支持下，中國(guó)成為了全球經(jīng)濟(jì)中一股重要的出口力量。

　　而在今天，這些趨勢(shì)都正在逆轉(zhuǎn)，其結(jié)果是大宗商品價(jià)格暴跌至多年低點(diǎn)，并促使美聯(lián)儲(chǔ)推遲了近十年以來首次加息的時(shí)間。

　　但盡管如此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還是顯示出了一些增長(zhǎng)的跡象。據(jù)政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，在2015年前9個(gè)月時(shí)間里，中國(guó)消費(fèi)者用于購(gòu)買電影票的支出總額超過了330億元人民幣（約合51.9億美元），相比之下去年同期為219億元人民幣。

　　雖然同期工業(yè)貨運(yùn)交通下降了11%以上，但客運(yùn)流量卻實(shí)現(xiàn)了近10%的增長(zhǎng)。與此同時(shí)，非農(nóng)業(yè)部門的就業(yè)人數(shù)與去年同期相比也增長(zhǎng)了15%以上。

　　有些投資者認(rèn)為，服務(wù)業(yè)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中所占比重實(shí)際上還可能會(huì)更高一些，原因是政府?dāng)?shù)據(jù)中并不包含來自小企業(yè)的數(shù)據(jù)，如美發(fā)店或本地餐館等，這些小企業(yè)經(jīng)常都是不交稅的。“想要捕獲所有服務(wù)業(yè)和商品相關(guān)公司的數(shù)據(jù)是很困難的，因?yàn)檫@些公司正在不斷地浮現(xiàn)出來，數(shù)量變得越來越多。”馬修斯中國(guó)基金（Matthews China Fund）的首席經(jīng)理人安德魯·馬托克（Andrew Mattock）說道。

　　“雖然中國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)正在減速，但有些方面則仍舊很有實(shí)力。”幫助管理著100億美元的桑伯格國(guó)際價(jià)值基金（Thornburg International Value Fund）的基金經(jīng)理人周迪（音譯）說道。她最近買入了中國(guó)移動(dòng)的股票，原因是數(shù)據(jù)顯示通過移動(dòng)設(shè)備消費(fèi)的互聯(lián)網(wǎng)流量正在取得巨大的增長(zhǎng)。

　　另外，該基金還持有上海國(guó)際機(jī)場(chǎng)股份有限公司的股票，這表明其押注于中國(guó)的空運(yùn)流量將穩(wěn)步增長(zhǎng)；并持有貴州茅臺(tái)酒股份有限公司的股票，這是因?yàn)橹袊?guó)人對(duì)白酒的需求高于對(duì)啤酒和紅酒的需求。

　　聯(lián)合投資公司（Federated Investors）的新興市場(chǎng)債券投資經(jīng)理魯杰羅·德羅西（Ruggero de’Rossi）也在最近買入了中國(guó)電商巨頭阿里巴巴集團(tuán)（紐約證券交易所股票代碼：BABA）所發(fā)行的債券，押注于中國(guó)電商行業(yè)的未來發(fā)展前景。

　　“根據(jù)我們?cè)谶^去近五年時(shí)間里對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行的調(diào)查，目前有關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)觀念可能比任何時(shí)候都更要偏離事實(shí)。”《中國(guó)褐皮書》（China Beige Book）報(bào)告的負(fù)責(zé)人利蘭·米勒（Leland Miller,）說道，這份報(bào)告追蹤了2100余家中國(guó)企業(yè)。

　　許多投資者仍抱有懷疑態(tài)度。雖然服務(wù)業(yè)在整體經(jīng)濟(jì)中所占比重有所上升，但仍處于占比相對(duì)較小的水平，資本管理公司GuideStone Capital Management的全球投資策略師大衛(wèi)·斯皮卡（David Spika）說道，這家公司管理著110億美元的客戶資產(chǎn)。鑒于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的規(guī)模，“這種過渡所需花費(fèi)的時(shí)間將長(zhǎng)于人們的預(yù)期”，他說道。

　　但與此同時(shí)，其他一些投資者則認(rèn)為，有關(guān)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的悲觀情緒已經(jīng)導(dǎo)致一些投資經(jīng)理人忽略了重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。總部設(shè)在明尼阿波利斯的資產(chǎn)管理公司Leuthold Group的新興市場(chǎng)投資組合經(jīng)理朱筠（音譯）說道，在最近的一個(gè)季度中，報(bào)稱其盈利實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)的中國(guó)企業(yè)數(shù)量較盈利下降的企業(yè)數(shù)量多出了12%，與歷史平均值保持一致。

　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)算不上很好，但也沒有在下沉。”她說道。（騰訊證券 星云）

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