國(guó)際貨幣基金組織（IMF）4月14日發(fā)布《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告指出，全球增長(zhǎng)保持溫和，主要國(guó)家和地區(qū)的增長(zhǎng)前景不均衡。預(yù)計(jì)2015年全球經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)3.5%，與2015年1月預(yù)測(cè)一致。

　　《報(bào)告》稱，相比去年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的前景在改善，而新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將放緩，主要是由于一些大型新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體和石油出口國(guó)的增長(zhǎng)前景減弱。

　　IMF經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)布蘭查德（Olivier Blanchard）指出，兩股深層力量影響著全球經(jīng)濟(jì)的中期演變：金融危機(jī)和歐元區(qū)危機(jī)的遺留影響在許多國(guó)家依然清晰可見(jiàn)。薄弱的銀行和高水平債務(wù)（包括公共、企業(yè)或家庭的債務(wù)）在不同程度上繼續(xù)影響著支出和增長(zhǎng)。增長(zhǎng)低迷進(jìn)而又使去杠桿化過(guò)程變得十分緩慢。

　　潛在產(chǎn)出增長(zhǎng)速度已經(jīng)減慢。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的潛在增長(zhǎng)在危機(jī)前就已下降。人口老齡化以及總生產(chǎn)率增長(zhǎng)的減緩起了作用。危機(jī)使這一情況惡化，投資的大幅下降導(dǎo)致資本增長(zhǎng)進(jìn)一步減緩。隨著擺脫危機(jī)，資本增長(zhǎng)會(huì)恢復(fù)，但人口老齡化和生產(chǎn)率增長(zhǎng)疲軟將繼續(xù)起到阻礙作用。這種效應(yīng)在新興市場(chǎng)更為顯著，人口老齡化、資本積累下降和生產(chǎn)率增長(zhǎng)減緩這些因素合起來(lái)，導(dǎo)致未來(lái)潛在增長(zhǎng)顯著下降。增長(zhǎng)前景的減弱進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致當(dāng)前的支出下降、增長(zhǎng)減緩。

　　布蘭查德還指出，除了這兩股根本力量外，具有重要分配效應(yīng)的兩個(gè)因素也主導(dǎo)了當(dāng)前的形勢(shì)，它們是油價(jià)的下跌和匯率的大幅變動(dòng)。

　　油價(jià)的急劇下跌出人意料。人們?cè)谑潞笞龀隽撕芏嘟忉�，其中最令人信服的解釋是，非傳統(tǒng)來(lái)源的石油供給穩(wěn)步增加；同時(shí)，歐佩克（石油輸出國(guó)組織）調(diào)整了戰(zhàn)略。多數(shù)解釋顯示，油價(jià)的下跌很可能是持久的。油價(jià)的下跌促成了實(shí)際收入從石油出口國(guó)向石油進(jìn)口國(guó)的大幅再分配。初步證據(jù)顯示， 在美國(guó)、歐元區(qū)、中國(guó)、印度等石油進(jìn)口國(guó)，實(shí)際收入的增長(zhǎng)已使支出增加。石油出口國(guó)削減了支出，但幅度較��；其中許多國(guó)家具有相當(dāng)多的金融儲(chǔ)備，能夠慢慢削減支出。

　　匯率變動(dòng)幅度異常大。在主要貨幣中，美元大幅升值，歐元和日元大幅貶值。這些變動(dòng)顯然反映了貨幣政策的重大差異，即美國(guó)預(yù)計(jì)將在今年退出利率零下限，而歐元區(qū)和日本卻沒(méi)有這種前景。鑒于這些差異已經(jīng)明確存在了一段時(shí)間，目前的不確定因素可能是，匯率大幅變動(dòng)持續(xù)的時(shí)間有多長(zhǎng)。在歐元區(qū)和日本都可能再度陷入衰退的情況下，歐元和日元的貶值將有所幫助。在一定程度上，美國(guó)具有抵消美元升值不利影響的政策空間。因此總的來(lái)看，匯率的這種調(diào)整對(duì)世界經(jīng)濟(jì)而言應(yīng)看作是好消息。

　　在許多新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體，支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策空間依然有限。然而，在石油進(jìn)口國(guó)，油價(jià)的下跌將減輕通脹壓力和外部脆弱性，并且在提供石油補(bǔ)貼的經(jīng)濟(jì)體，油價(jià)的下跌可能會(huì)創(chuàng)造一些財(cái)政空間，或在必要時(shí)提供增強(qiáng)財(cái)政狀況的余地。石油出口國(guó)不得不吸收貿(mào)易條件方面的嚴(yán)重沖擊，面臨更大的財(cái)政和外部脆弱性。具備財(cái)政空間的國(guó)家可以讓公共支出隨著石油收入的下降而逐步調(diào)整。在匯率有一定靈活性的石油出口國(guó)，貨幣貶值將促進(jìn)調(diào)整。新興市場(chǎng)和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體還需實(shí)施重要的結(jié)構(gòu)改革，包括采取措施支持資本積累（例如消除基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸，放松對(duì)貿(mào)易和投資的限制，以及改善商業(yè)條件），并提高勞動(dòng)力參與率和生產(chǎn)率（通過(guò)對(duì)教育、勞動(dòng) 力和產(chǎn)品市場(chǎng)實(shí)行改革）。油價(jià)下跌為改革能源補(bǔ)貼和能源征稅（包括在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體） 提供了機(jī)遇。

　　發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體普遍從油價(jià)下跌中受益。預(yù)計(jì)美國(guó)2015-2016年增長(zhǎng)將超過(guò)3%，這將得益于油價(jià)下跌對(duì)國(guó)內(nèi)需求的支持、財(cái)政調(diào)整步伐的放慢，以及寬松貨幣政策繼續(xù)提供的支持作用，盡管預(yù)期利率將逐步上升、近期美元升值將對(duì)凈出口產(chǎn)生不利影響。繼2014年二季度和三季度增長(zhǎng)疲軟后，歐元區(qū)的增長(zhǎng)正呈現(xiàn)回升跡象，這得益于油價(jià)下跌、低利率和歐元趨弱。日本 2014 年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)令人失望，但預(yù)計(jì)在日元貶值和油價(jià)下跌的作用下，今年的增長(zhǎng)將加快。（財(cái)新網(wǎng)）

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