如果美聯(lián)儲(chǔ)加息，新興市場(chǎng)的資本動(dòng)蕩恐怕又要開(kāi)始了。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）提出的最新警告認(rèn)為，其后果可能堪比當(dāng)年美聯(lián)儲(chǔ)宣布要退出貨幣量化寬松（QE）的影響。

IMF總裁拉加德

　　本周二，IMF總裁拉加德在印度發(fā)表講話稱，美聯(lián)儲(chǔ)今年如果加息將讓新興市場(chǎng)面臨一場(chǎng)全新的市場(chǎng)動(dòng)蕩，情況很可能會(huì)類似于2013年美聯(lián)儲(chǔ)剛暗示將“漸退QE”時(shí)導(dǎo)致的資本外逃和貨幣急貶。

　　“我擔(dān)心，這可能不是一次性的事件。”拉加德稱：“加息的時(shí)機(jī)以及此后的加息節(jié)奏，可能仍然會(huì)讓市場(chǎng)吃驚。其中的危險(xiǎn)是，在過(guò)去極度寬松貨幣政策時(shí)期積累下的脆弱性可能會(huì)在政策反轉(zhuǎn)時(shí)突然爆發(fā)，導(dǎo)致嚴(yán)重市場(chǎng)波動(dòng)。”

　　今明兩天，美聯(lián)儲(chǔ)將舉行聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)會(huì)議，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫將在會(huì)后舉行新聞發(fā)布會(huì)。此前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在周三改變貨幣政策的前瞻指引，即刪除“耐心”等待加息的措辭。

　　對(duì)于具體加息時(shí)點(diǎn)而言，目前主流觀點(diǎn)均認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將于6月或9月開(kāi)始加息，但目前美元的飆升及一連串疲軟的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)均讓本次會(huì)議的政策制定背景變得復(fù)雜。

　　受此預(yù)期影響，昨日美國(guó)股市標(biāo)普500指數(shù)大幅下跌，最新報(bào)2074.2點(diǎn)；國(guó)際金價(jià)則開(kāi)始破位，首度跌破1150美元，最新報(bào)價(jià)1149.83美元；同時(shí)，紐約原油期貨昨日則收于43.46美元，為連續(xù)第六個(gè)交易日收跌，最新報(bào)44.66美元。

　　在此之前，由于發(fā)達(dá)國(guó)家的寬松貨幣政策，全球資本一度不斷涌入新興發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。IMF統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2009年到2012年期間，從發(fā)達(dá)國(guó)家流入發(fā)展中國(guó)家的資金規(guī)模高達(dá)4.5萬(wàn)億美元，約占這一時(shí)期全球資本流動(dòng)總額的一半。

　　拉加德表示，她擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)加息將會(huì)對(duì)新興市場(chǎng)造成負(fù)面的“溢出效應(yīng)”，導(dǎo)致包括印度、土耳其等新興市場(chǎng)重新上演約兩年前發(fā)生的市場(chǎng)動(dòng)蕩。時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克曾在2013年夏天暗示將逐漸縮減QE購(gòu)債規(guī)模，并逐步退出寬松貨幣政策。

　　“美國(guó)、日本以及其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的寬松貨幣政策可能會(huì)對(duì)新興市場(chǎng)造成巨大風(fēng)險(xiǎn)。” 印度央行行長(zhǎng)拉詹此前也表示擔(dān)憂稱。

　　除此之外，全球市場(chǎng)進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)美元周期，而加息預(yù)期升溫?zé)o疑將這一周期鞏固，這對(duì)新興市場(chǎng)而言也將帶來(lái)沖擊。

　　“新興經(jīng)濟(jì)體還面臨近期強(qiáng)勢(shì)美元的風(fēng)險(xiǎn)，即新興市場(chǎng)擁有美元負(fù)債的企業(yè)，將面臨水漲船高的債務(wù)成本。”拉加德稱。

　　數(shù)據(jù)顯示，上周美元指數(shù)一度破百，創(chuàng)出12年新高。截至發(fā)稿，美元指數(shù)上漲0.0286點(diǎn)，報(bào)99.6437點(diǎn)，漲幅為0.03%，距離百元大關(guān)也僅一步之遙。

　　“美元升值也對(duì)擁有美元債務(wù)但資產(chǎn)和收入為其他幣種的銀行、企業(yè)和居民的資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成不斷上升的壓力。”拉加德表示。

　　對(duì)于此輪強(qiáng)美元周期所持續(xù)的時(shí)間，分析人士指數(shù)，目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球一枝獨(dú)秀，足夠支持美元強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，再加上歐元區(qū)及日本的寬松政策有擴(kuò)大趨勢(shì)，而美聯(lián)儲(chǔ)一旦加息，此輪強(qiáng)美元周期或是歷史上持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的，也可稱為超級(jí)強(qiáng)美元周期。

　　在此緊要關(guān)頭，對(duì)于新興市場(chǎng)該如何應(yīng)對(duì)的問(wèn)題，拉加德建議稱，新興市場(chǎng)的央行行長(zhǎng)們要準(zhǔn)備好支持貨幣和企業(yè)的應(yīng)急措施，“可能需要對(duì)某些行業(yè)和市場(chǎng)采取臨時(shí)性但激進(jìn)的國(guó)內(nèi)流動(dòng)性支持，同時(shí)伴以針對(duì)性的外匯干預(yù)措施”。一財(cái)網(wǎng) 呂行

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