歐元區(qū)三季度經(jīng)濟環(huán)比增0.2%,第二季度環(huán)比增速由0.0%修正為0.1%,這說明歐元區(qū)經(jīng)濟繼續(xù)復蘇但復蘇程度非常微弱。主要國家中,德國與法國經(jīng)濟在三季度恢復增長,但意大利繼續(xù)萎縮。歐元區(qū)經(jīng)濟增長仍面臨通縮風險與烏克蘭地緣政治影響,歐洲央行則再次下調(diào)了今明兩年的GDP 與CPI 預期。歐元區(qū)微弱的經(jīng)濟增速與持續(xù)走低的通脹也將增加歐央行進一步采取寬松措施與擴大資產(chǎn)負債表的壓力。

　　海外經(jīng)濟動態(tài)觀察。

　　美國 10 月零售銷售強勁,LMCI 數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場加速改善。美聯(lián)儲第二次公布了就業(yè)市場狀況指數(shù),10 月數(shù)據(jù)向好且9 月數(shù)據(jù)被大幅向上修正,表明美國就業(yè)市場狀況加速改善。此外,美國10月零售銷售數(shù)據(jù)環(huán)比增0.3%,好于預期和前值,表明美國居民消費意愿提升;剔除汽油、汽車、建筑材料和食品等價格波動較大的因素之后,零售銷售增速達到0.5%,表明油價下跌對零售銷售起到推動作用。美國零售銷售的回暖將進一步推動其經(jīng)濟增長。

　　歐元區(qū)10 月CPI 終值與前值一致,通脹持續(xù)低迷。歐元區(qū)10 月CPI 增速較9 月份略有回升,但核心通脹延續(xù)下降,歐元區(qū)CPI 已經(jīng)連續(xù)13 個月低于歐元區(qū)央行通脹目標的一半。歐洲央行并沒有在11 月份的利率決議上采取行動,僅給出了進一步擴大寬松的暗示。目前歐元區(qū)利率已幾乎沒有下調(diào)空間,未來進一步的貨幣寬松只能寄希望于擔保債券與資產(chǎn)支持證券,以及第二輪TLTRO,至于全面的QE 仍是政治敏感話題。

　　英國下調(diào)經(jīng)濟增長與通脹預期,加息預期再次延后。英國經(jīng)濟下行風險主要來自歐元區(qū)經(jīng)濟活動的轉(zhuǎn)弱,這對英國出口構(gòu)成壓力;調(diào)低通脹預估主要是由于油價的下降以及食品和其他進口商品價格上漲的減弱。之前英國央行暗示可能在明年上半年啟動加息,而此次對經(jīng)濟增速與通脹預估的下調(diào)預示英國央行在2015 年啟動加息的具體時間比預期要更晚一些。

　　日本 9 月核心機械訂單連漲4 個月,關(guān)注周一GDP 數(shù)據(jù)。日本核心機械訂單數(shù)據(jù)實現(xiàn)連續(xù)4 個月增長,超出市場預期,這預示日本企業(yè)資本支出將在三季度出現(xiàn)回升。預計資本支出的回升與上調(diào)消費稅沖擊影響的降低將使得日本經(jīng)濟在三季度出現(xiàn)回升,市場預期三季度年化季率增長2.1%。但消費稅上調(diào)給經(jīng)濟造成的沖擊仍超出日本政府預估,市場預期原計劃明年10 月份二度提高消費稅的計劃將推遲至2017 年4 月份。

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