紅商網(wǎng)訊：“去年冬末拿皮草，價格就比剛?cè)攵瑫r翻了一番。”一名服裝銷售終端老板嚴(yán)冬告訴第一財經(jīng)日報《財商》記者。幾年以來皮革服裝銷量、價格雙升，熱度頗高的皮草市場也推升了皮草專業(yè)市場海寧皮城（002344.SZ），在站穩(wěn)本埠腳跟的同時，海寧皮城正在積極尋求異地擴張。
根據(jù)公司一季報，一季度末社�；鸫蠓龀至嗽摴桑渲腥珖绫；�117組合和全國社會保障基金理事會分別持有公司股份2.6%和2.48%，分別位于公司十大流通股股東的第三位和第四位。
皮草市場持續(xù)升溫
“近幾年顧客對皮草的需求在不斷上升，所以皮草服裝年年都在漲價。”嚴(yán)冬告訴記者。
據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，從2008年到2012年，皮革服裝內(nèi)銷由3421萬件增長到4575萬件。2008年到2012年的同比增長率為49%、9%、18%、-6%和11%。同期皮衣和毛皮服裝產(chǎn)值同比增長率依次為12.7%、6.5%、25%、12.5%和22.8%。
據(jù)中國皮革業(yè)協(xié)會最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2012年1~12月份，我國皮革服裝行業(yè)的累計工業(yè)總產(chǎn)值為 622.35 億元，同比增長 17.61%；毛皮服裝行業(yè)的工業(yè)總產(chǎn)值為 221.58 億元，同比增長 23.03%。保守按 40%的銷售毛利率計算，則我國皮革行業(yè)市場空間約 1200 億元，且行業(yè)未來有望保持年均 15%的增速。
其實，海寧皮城并不直接從事皮草服裝銷售，而是主要從事“海寧中國皮革城”市場商鋪及配套物業(yè)的銷售、租賃。海寧皮城是全國最大的皮革專業(yè)市場，商品交易額位居全國皮革專業(yè)市場第二，是華東地區(qū)最大的箱包交易區(qū)，市場內(nèi)的革皮服裝交易輻射全國和海外市場。
據(jù)公司2012年年報，海寧皮城最主要的利潤構(gòu)成來自于商鋪及配套物業(yè)租賃和銷售，利潤占比82.53%。
財報顯示，公司近五年業(yè)績都實現(xiàn)了平穩(wěn)增長。公司凈利潤從2008年的0.85億元一路攀升到2012年的7.05億元，主營業(yè)務(wù)收入從2008年的6.46億元一路攀升至2012年的22.62億元。公司實現(xiàn)了近三年來營業(yè)收入同比增長，同時近五年來凈利潤穩(wěn)步上升。近五年來，海寧皮城凈利潤同比增長率為4.61%、15.04%、157.68%、110.07%和33.69%，營業(yè)收入同比增長率則分別為-0.23%、-13.35%、82.23%、82.03%和21.82%。
今年一季度，公司實現(xiàn)主營收入5.95億元，比上年同期增長51.39%，實現(xiàn)凈利潤1.98億元(基本每股收益0.35元)，比上年同期增長88.47%。據(jù)公司發(fā)布的中報業(yè)績預(yù)報，2013年上半年公司凈利潤區(qū)間為56558.46萬元到65488.74萬元，增幅為90%到120%。公司稱：“由于毛利率較高的商鋪以及配套物業(yè)租賃收入穩(wěn)步增長，使得公司的盈利能力增強。”
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，目前共有16家機構(gòu)對海寧皮城2013年度業(yè)績作出預(yù)測，平均預(yù)測凈利潤為10.04億元,平均預(yù)測攤薄每股收益為1.7926元(最高2.0107元，最低1.5464元)，平均預(yù)測增幅為42.48%。
其實，對于商業(yè)地產(chǎn)近年業(yè)內(nèi)最擔(dān)憂的就是其嚴(yán)重受到電商擠壓。而海寧皮城的業(yè)績在近幾年并未出現(xiàn)下滑之勢。
中投證券分析師樊俊豪在其報告中指出：“皮衣屬于非標(biāo)準(zhǔn)化（受制于皮的不一樣）、單價貴（1500元以上）、客戶體驗要求高（穿了才知道）類產(chǎn)品，且海寧皮城能做到正品價廉、款式豐富，因此零售板塊里‘談虎色變’的電商，對公司的沖擊較為有限。”
異地擴張步伐加快
目前，海寧皮城收入的增長很大程度上來自于商鋪租金的上漲。
“租金收入快速增長帶動毛利率大幅提升是一季度業(yè)績超預(yù)期的關(guān)鍵。”中信證券分析師趙雪芹在其報告中如此評價公司一季度業(yè)績增長超預(yù)期。
2013年一季度海寧皮城租賃收入（含綜合管理費）同比增長75%，商鋪出售及住宅地產(chǎn)結(jié)算與去年同期持平。
趙雪芹指出：“租金占比提升帶動綜合毛利率升高8個百分點至67%。凈利潤、年化凈資產(chǎn)收益率分別提升6.7、8.8個百分點，至34.1%、26.3%，盈利能力大幅超越同行。”
不過，在海寧大本營穩(wěn)住之后，公司的下一步戰(zhàn)略是異地擴張。
實際上，海寧皮城雖然是全國最大的皮革市場，但其市占率仍然在15%以下。“成都市場開業(yè)當(dāng)年實現(xiàn)繁榮，未來全國擴張料將提速，未來三年均落地2～3個新市場，至2015年市場套內(nèi)面積達95萬平方米，相比2012年的45萬平方米增長 110%。預(yù)計2015年市占率提高至20%，未來5～10年提升至30%以上，強招商議租能力助公司業(yè)績與擴張同步高成長。”趙雪芹在其報告中指出。
公司自2010年開始真正意義上的全國擴張步伐，已經(jīng)開業(yè)的異地項目有江蘇沭陽（2006 年）、遼寧佟二堡（2010年）、河南新鄉(xiāng)（2011年）、四川成都（2012年）、湖北武漢（2013年）等地，已經(jīng)動工的項目有北京、哈爾濱，儲備的項目還有西安、烏魯木齊、呼和浩特以及山東等地。
按照這些項目的修建周期，樊俊豪預(yù)測指出：“公司異地儲備項目較多，5年內(nèi)不用擔(dān)心外延擴張的天花板。”
2013年：斜橋加工區(qū)項目將開業(yè)，武漢項目開始貢獻收入；2014年：哈爾濱市場、北京市場、佟二堡三期預(yù)計開業(yè)；2015年：成都二期、海寧六期預(yù)計開業(yè)。
另外，公司目前還有多個異地項目在談（如西安、烏魯木齊、呼和浩特、山東等地）。
新建商場的租金提升比本埠提升更快。2012年本埠市場客流增長15.1%，而成都/佟二堡一期客流增長達到55.6%。趙雪芹預(yù)計本埠2013年6月穩(wěn)健提租約5%；成都/佟二堡一期市場分別提租30%、20%。
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