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2019年11月，存碩實業(yè)更名為上海貴酒企業(yè)發(fā)展有限公司，從而首次擁有“貴酒”的稱呼。隨后在2019年12月3日，將巖石股份的全稱變更為“上海貴酒股份有限公司”。
不過，這也引發(fā)了巖石股份與與貴州貴酒的商標(biāo)權(quán)糾紛。貴州貴酒早在2012年就獲得了“貴州老字號”的稱呼。2020年3月，貴州貴酒起訴巖石股份商標(biāo)侵權(quán)，一審判決關(guān)聯(lián)方貴州貴釀酒業(yè)有限公司立即停止侵權(quán)行為，停止生產(chǎn)、銷售侵害原告第101911號、8550010號“貴”注冊商標(biāo)專用權(quán)商品的行為，并賠償100萬元。巖石股份需要承擔(dān)10萬元的連帶賠償責(zé)任。目前該訴訟仍未塵埃落定。
白酒“成色”究竟有多高
從釀酒產(chǎn)能來看，在控股股東收購了一系列白酒資產(chǎn)后，就開始裝進(jìn)上市公司。2021年，巖石股份從控股股東手中收購了江西章貢酒業(yè)和長江實業(yè)部分股權(quán)。2021年3月，控股股東上海貴酒發(fā)展又將高醬酒業(yè)52%的股權(quán)無償捐贈給了巖石股份。至此巖石股份擁有了自己的白酒產(chǎn)能，但是自有產(chǎn)能仍舊有限。
根據(jù)2022年年報披露信息，高醬酒業(yè)設(shè)計產(chǎn)能為1500噸每年，實際產(chǎn)能為1600噸每年。而去年總銷量達(dá)到4932.6噸，這意味著有近70%的產(chǎn)能來自外購。年報披露稱，除了公司自己生產(chǎn)外，對于部分醬酒，濃香型酒，果酒等產(chǎn)品，主要通過第三方貼牌加工形式進(jìn)行外采。
在公司投建新產(chǎn)能的同時，前幾年收購的章貢酒業(yè)和長江實業(yè)業(yè)績已經(jīng)開始變臉。早在2020年，巖石股份就試圖從控股股東手中收購章貢酒業(yè)和長江實業(yè)95%股權(quán)，僅僅幾個月后這次收購就被終止，公司給出的理由是“受新冠肺炎疫情影響，對章貢酒業(yè)和長江實業(yè)的盡調(diào)工作進(jìn)展不及預(yù)期，貴酒發(fā)展與天音控股的交割審計亦沒有完成。”
2020年12月，巖石股份再度啟動收購，不過收購比例降到了25%。經(jīng)過協(xié)商，章貢酒業(yè) 25%股權(quán)及長江實業(yè)25%股權(quán)交易對價定為8600萬元。無論按照資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估還是收益法評估，增值率都處在比較高的水平。
當(dāng)時制定的業(yè)績承諾為，兩家公司從2020年到2024年凈利潤分別不低于14 萬元、968 萬元、1322 萬元、1830 萬元、2466 萬元，總計不低于 6600 萬元。
實際上，2021年總共實現(xiàn)凈利潤378.25萬元，遠(yuǎn)低于承諾業(yè)績。2022年年報干脆不披露凈利潤數(shù)值，僅稱“低于盈利預(yù)測”。
目前巖石股份還在建設(shè)年產(chǎn)3000噸的白酒擴(kuò)產(chǎn)能項目，該項目計劃投資6.51億元，截至2022年累計投入1.62億元。上半年公司投資活動凈流出近3億元，公司短期借款也增至2.65億元，相比上年底增加了546%。
從2021年以來，巖石股份業(yè)績進(jìn)入高速發(fā)展期，2022年營收已經(jīng)突破10億元，今年上半年營收更是達(dá)到8.43億元。但是凈利潤增速一直趕不上營收增速，陷入了增收不增利的尷尬處境。
主要原因就是公司凈利率遠(yuǎn)低于上市白酒公司，2022年低至4.46%，今年上半年也僅為7.31%。2022年及今年上半年巖石股份的銷售費用率都高達(dá)近42%，而同期上市白酒企業(yè)銷售費用率中位數(shù)分別為17%及14%。占營收四成多的銷售費用是拉低凈利潤的罪魁禍?zhǔn)住?/p>
另一方面，較高的財務(wù)費用也在蠶食凈利潤，2022年巖石股份財務(wù)費用達(dá)到1115.16萬元，是當(dāng)年歸母凈利潤的30%，今年上半年財務(wù)費用達(dá)到950萬元。但是2022年有息負(fù)債僅為4100萬元，賬面貨幣資金則高達(dá)2.02億元，今年上半年更達(dá)到6.32億元，均遠(yuǎn)超有息負(fù)債。
來源：新浪財經(jīng)上市公司研究院 新浪證券 作者：浪頭飲食/ 郝顯 共2頁 上一頁 [1] [2]
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