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近幾年，為了推廣旗下白酒品牌，珍酒李渡投入了大量費用。招股書顯示，2020年、2021年及2022年前三季度，公司在廣告方面的開支分別為2.42億元、6.70億元、4.87億元。
這可能也導致了珍酒李渡毛利率的下降。招股書顯示，2020年、2021年及2022年前三季度，珍酒李渡的毛利率分別為52.2%、53.5%、55.2%。其中，高端產(chǎn)品毛利率從67.7%下降至64.7%，次高端產(chǎn)品毛利率從66.8%下降至63.7%。相比之下，A股白酒上市公司的整體毛利率幾乎都在70%之上，部分高端產(chǎn)品的毛利率甚至超過80%或90%。
市場投入不斷增加，毛利率下滑，珍酒李渡的盈利也開始下降。2022年前三季度，珍酒李渡營收為42.49億元，同比增長18.24%，凈利潤為7.12億元，同比下降8.83%。
此外，隨著行業(yè)進入調(diào)整期，和其他同行一樣，珍酒李渡似乎也難以避免庫存增加的情況。
招股書顯示，截至2020年12月30日，珍酒李渡公司的存貨金額為17.37億元，到2021年12月31日上漲到36.49億元，在2022年前9個月進一步上漲至43.19億元。
不過，珍酒李渡對此解釋稱，存貨金額大漲的原因是擴大了白酒的生產(chǎn)，以滿足市場對其產(chǎn)品的需求增長。同時，存貨的逐漸增加也與業(yè)務(wù)增長基本一致。
“白酒教父”的帝國版圖
珍酒作為知名醬酒品牌，早在上一輪醬酒熱中就引發(fā)了資本關(guān)注。2021年年底及2022年年中，有著“杠桿投資天王”之稱的KKR（Kohlberg Kravis Roberts & Co． L.P．）分別斥資3億美元和5億美元進行投資，合計獲得珍酒李渡16.2%的股份。
以此計算，去年年中，珍酒李渡的估值接近50億美元，吳向東間接持有的公司股份估值超過40億美元（約合人民幣267億元）。
珍酒李渡只是吳向東的白酒版圖的一角。1996年，吳向東開始從事白酒銷售業(yè)務(wù)，拿下五糧液旗下川酒王的代理權(quán)。這也為吳向東和五糧液日后的合作奠定基礎(chǔ)。此后，吳向東與五糧液簽訂OEM貼牌生產(chǎn)代工協(xié)議。
1998年，“金六福”品牌誕生，吳向東斥巨資取得央視廣告權(quán)，并贊助高規(guī)格的體育賽事。一則“神奇教練”米盧身著唐裝，面帶微笑地說著“中國人的福酒，金六福”的廣告，讓金六福在短短幾年內(nèi)進入了國內(nèi)萬千家庭的餐桌。
此后，吳向東“白酒帝國”的版圖不斷擴大。在上游，他相繼收購了湖南湘窖酒業(yè)、陜西太白酒業(yè)、貴州珍酒等10多家白酒生產(chǎn)企業(yè)；在下游，他則創(chuàng)辦了華致酒行。兩大板塊互相配合，渠道、產(chǎn)品都由他一手掌握，形成商業(yè)閉環(huán)。
2019年，華致酒行登陸深交所，成為A股“酒類流通第一股”。在華致酒行上市現(xiàn)場，時任茅臺集團董事長的李保芳，時任五糧液集團總經(jīng)理、五糧液董事長的劉中國兩位酒企龍頭掌舵人到場祝賀，吳向東一時風光無兩。
天眼查顯示，華致酒行控股股東為云南融睿高新技術(shù)投資管理有限公司（下稱“云南融睿”），持股比例47.8%，吳向東為實控人，其持有云南融睿91%的股權(quán)，通過云南融睿間接持有華致酒行43.49%的股權(quán)。
此外，吳向東通過華澤集團間接持有華致酒行6.88%的股權(quán)，通過西藏融睿投資有限公司間接持有華致酒行13.07%的股權(quán)，合計通過上述股東持有華致酒行64.44%的股權(quán)。
截至1月16日收盤，華致酒行最新市值為141.25億元，吳向東所持股份價值近90億元。也就是說，僅依靠珍酒李渡和華致酒行，吳向東的身家就超過350億元。在2022年胡潤全球富豪榜，52歲的吳向東以260億元的財富成為湖南株洲首富。
雖然吳向東擁有多家白酒企業(yè)，但這些酒企多以中小區(qū)域型品牌為主，缺少全國性知名品牌。而現(xiàn)在，隨著珍酒李渡向資本市場發(fā)起沖刺，“白酒教父”顯然想要以此填補這一缺失。
不過，珍酒李渡眼下所面臨的挑戰(zhàn)或更為復雜和棘手。隨著“醬酒熱”降溫，醬酒行業(yè)的增速正逐漸放緩，而市場競爭則進一步加劇。
酒業(yè)分析師蔡學飛告訴時代財經(jīng)，在過去一年，醬酒行業(yè)回歸理性，品牌化、頭部化的趨勢正愈發(fā)明顯，下一步酒企比拼的是產(chǎn)能、品牌、文化和渠道的綜合實力，上市也是融資以應(yīng)對市場競爭的一種手段。
來源：時代周報-時代在線 共2頁 上一頁 [1] [2]
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