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涪陵榨菜最近披露了半年報，上半年營收增長6%，歸母凈利潤增長37%。和前兩年相比，營收增速明顯放緩，歸母凈利潤則大幅增長。
歸母凈利潤大增主要是受上年同期基數(shù)低、銷售費用減少、投資收益增加，以及漲價等因素影響。
更值得關(guān)注的是2021年底漲價后今年上半年涪陵榨菜的榨菜產(chǎn)品銷量出現(xiàn)了10%的降幅。銷量下滑的同時，經(jīng)銷商數(shù)量也開始減少。
近幾年涪陵榨菜一直在推動渠道下沉和品類擴(kuò)張，希望以此帶動增長。在經(jīng)過兩年經(jīng)銷商快速增長后，上半年首次出現(xiàn)的經(jīng)銷商減少是否意味著渠道下沉遇到了問題。而在品類擴(kuò)張上，目前蘿卜和泡菜規(guī)模較小，對業(yè)績影響有限，近幾年增長也不穩(wěn)定。
漲價之后銷量下滑
上半年涪陵榨菜凈利潤大幅增長有三方面原因，一是上年基數(shù)低，2021年上半年涪陵榨菜歸母凈利潤下滑了7%，和2020年同期相比，今年上半年歸母凈利潤增長28%。
二是控費的效果，上半年銷售費用出現(xiàn)了40%的降幅，即使將4527.7萬元的運(yùn)輸費加上，同比也有27%的降幅，銷售費用率也有近8%的降幅。銷售費用下降主要是減少了品牌宣傳費，上半年梯媒和央視都是零投放，新媒體渠道投放也大幅縮減。
三是投資收益增加，上半年有4065.38萬元的投資凈收益，主要是銀行的券商理財產(chǎn)品的收益。上半年涪陵榨菜委托理財發(fā)生額達(dá)到47.3億元，到期末未到期余額仍高達(dá)36.8億元。涪陵榨菜買理財?shù)腻X主要來自2021年5月的定增。
四是去年底的漲價，去年11月公司發(fā)布公告稱將對部分產(chǎn)品出廠價格進(jìn)行調(diào)整，各品類上調(diào)幅度為 3%-19%不等，價格從2021 年 11 月 12 日開始執(zhí)行，漲價的影響體現(xiàn)在了今年上半年。
其中很多都是一次性或者非經(jīng)營因素，從主營業(yè)務(wù)來看，上半年榨菜業(yè)務(wù)收入增速不足3%，已陷入低增長，漲價并沒有帶來量價齊升。
在漲價的影響下，上半年榨菜業(yè)務(wù)噸價同比上升 14.4%，蘿卜業(yè)務(wù)噸價提升8.81%，泡菜業(yè)務(wù)噸價提升14.34%。但是由于營業(yè)成本的大幅提升，毛利率同比是下滑的。
去年原材料成本的上升，讓涪陵榨菜承受了很大的壓力。根據(jù)年報披露，2021年青菜頭及榨菜半成品采購價格分別上漲了80%和42%，全年主營業(yè)務(wù)成本增長了27%，營收僅增長11%，綜合毛利率下滑了6個百分點。
今年上半年仍在消化高價原材料，毛利率相比去年全年有所提升，但是同比仍降低4個百分點。公司披露，2022年青菜頭受供需影響，價格同比下降40%，今年收購的青菜頭在5、6月開始投入使用，估計會對下半年業(yè)績有正面影響。
但是不能忽視的是，提價后上半年榨菜銷量減少了10%，榨菜是涪陵榨菜主要營收來源，上半年占到營收的87%。
在8月2日機(jī)構(gòu)調(diào)研中，針對上半年銷量的下滑，管理層回應(yīng)稱“今年3月公司在價格不變的情況下對產(chǎn)品進(jìn)行了升級換版，以更好的產(chǎn)品價值匹配價格從而加快消費者適應(yīng)。”這種產(chǎn)品升級究竟能不能被銷售者接受，下半年銷量會給出答案。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 涪陵榨菜 |
