自去年8月20日以來，亞馬遜（AMZN.US）一直處于波動(dòng)之中。在此期間，其他FAANG股票表現(xiàn)良好，但亞馬遜的股票卻不受投資者青睞。
盡管疫情把亞馬遜去年的業(yè)績推到了新高度，但它在2021年卻難以復(fù)制輝煌。亞馬遜上個(gè)月公布了三年來最疲弱的第三季度業(yè)績。 更糟糕的是，亞馬遜還公布了相對溫和的第四季度業(yè)績指引，令投資者感到失望。
在公布第三季度財(cái)報(bào)后，亞馬遜遭遇大幅拋售，不過目前該股已經(jīng)收復(fù)了失地，并繼續(xù)接近其近期創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)。
在2022財(cái)年，投資者應(yīng)該關(guān)注哪些要點(diǎn)？近期市場表現(xiàn)疲軟，投資者現(xiàn)在是否應(yīng)該增持亞馬遜？
股價(jià)表現(xiàn)
自去年8月20日以來，亞馬遜股票一直處于盤整期。 因此，該股今年的表現(xiàn)遜于大盤并不意外。
盡管如此，亞馬遜最近的股價(jià)還是正在接近其在7月創(chuàng)下的歷史新高，因?yàn)樵摴疽褟呢?cái)報(bào)后的拋售中恢復(fù)過來。 目前的市場回調(diào)影響了其復(fù)蘇勢頭。 不過，這種影響可能是短暫的。
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事實(shí)證明，2021年第三季度對亞馬遜來說是一個(gè)非常具有挑戰(zhàn)性的季度。
財(cái)報(bào)顯示，亞馬遜第三季度營收為1108.12億美元，較上年同期961.45億美元增長15.26%。營收低于普遍預(yù)期，但在指引范圍內(nèi)。
亞馬遜Q3業(yè)績令市場意外。同時(shí)，15.26%的營收增長率也是過去三年最低的。此外，亞馬遜還預(yù)測其2021年第四季度營收增長率約為7.5%左右，這將是過去三年同比增幅最低的一次。從這一點(diǎn)來看，亞馬遜的前景令人擔(dān)憂。
亞馬遜季度營收同比增長
但亞馬遜首席財(cái)務(wù)官Brian Olsavsky在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表示， 亞馬遜第三季度營收為1108億美元，這意味著兩年復(fù)合年增長率為25%，而疫情前的增長率僅為20%左右。
相比去年的靚麗表現(xiàn)，亞馬遜今年迄今的業(yè)績“令人失望”。在疫情期間，亞馬遜業(yè)務(wù)量大增，推動(dòng)其2020財(cái)年的營收同比增長37.6%。投資者很難期望亞馬遜今年的表現(xiàn)超過去年。
第三季度財(cái)報(bào)公布后，市場對亞馬遜2021年第四季度營收的預(yù)期比9月（公布第三季度財(cái)報(bào)前）顯著下調(diào)了3.1%。 然而，2022財(cái)年的預(yù)期僅受到輕微影響。 這意味著，市場普遍認(rèn)為亞馬遜在2022財(cái)年的營收將正常化，預(yù)計(jì)將同比增長15%至20%。 因此，有關(guān)亞馬遜增長將大幅放緩的擔(dān)憂可能被夸大了。
亞馬遜營收普遍預(yù)期。 數(shù)據(jù)來源：S&P Capital IQ
亞馬遜季度營收同比增長預(yù)期。 數(shù)據(jù)來源：S&P Capital IQ
云業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長
毫無疑問，亞馬遜的AWS繼續(xù)面臨著Azure的巨大壓力。 盡管如此，AWS仍保持著領(lǐng)先地位。2021年第三季度，AWS的市場份額依然強(qiáng)勁，為32%，而Azure的市場份額為21%。
云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)供應(yīng)商的市場份額。 數(shù)據(jù)來源：Canalys
AWS是推動(dòng)亞馬遜營收增長的重要驅(qū)動(dòng)力。財(cái)報(bào)顯示，AWS第三季度營收為161.10億美元，分析師預(yù)估154億美元，較上年同期的116.01億美元增長39%，在總營收中的占比為15%。盡管該公司的電子商務(wù)業(yè)務(wù)增長放緩，但AWS仍保持了強(qiáng)勁的增長勢頭。
AWS業(yè)務(wù)營收及同比增幅
IDC估計(jì)，云支出在未來四年將繼續(xù)顯著增長。 預(yù)計(jì)到2025年，全球云支出將達(dá)到1.3萬億美元，復(fù)合年增長率為16.9%。因此，AWS有望保持長期增長，并繼續(xù)帶動(dòng)亞馬遜整體業(yè)績增長。
隨著云總支出的增長，云SaaS支出預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)定增長。 Gartner估計(jì)，云SaaS支出將占到2022年云總支出的36.5%。
全球云SaaS營收份額。 數(shù)據(jù)來源：ITCandor
不過，AWS 在云 SaaS 領(lǐng)域面臨激烈競爭。微軟（MSFT.US）的Azure在云SaaS領(lǐng)域領(lǐng)先競爭對手。 從2021年上半年開始，微軟甚至成功地從最接近它的競爭對手Salesforce （CRM.US）那里贏得了市場份額。 微軟將其云SaaS市場份額擴(kuò)大到16.8%，進(jìn)一步鞏固了其在市場中的領(lǐng)導(dǎo)地位。
但AWS 也可以在該領(lǐng)域建立優(yōu)勢。報(bào)道稱，AWS 與超過 10 萬家公司建立了合作伙伴關(guān)系，它依賴這些公司來構(gòu)建軟件應(yīng)用程序。亞馬遜的龐大規(guī)模也有助于鞏固這些合作關(guān)系，并可能催生出新的機(jī)遇。
亞馬遜值得買入嗎？
JR Research首席分析師和創(chuàng)始人Jere Ong表示，AWS是其對亞馬遜股票進(jìn)行內(nèi)部公允價(jià)值（FV）估算的關(guān)鍵組成部分。AWS的價(jià)值約占亞馬遜股票價(jià)值的40%至45%。 因此，AWS部門的快速增長和盈利對亞馬遜股價(jià)的上漲至關(guān)重要。
Ong表示，其FV估計(jì)表明，亞馬遜的股票現(xiàn)在并不昂貴。
亞馬遜企業(yè)價(jià)值倍數(shù)（EV/EBITDA） 3 年平均值。
亞馬遜目前的企業(yè)價(jià)值倍數(shù)為23.9倍，略高于3年均值22.6倍。 因此，盡管該股自去年8月以來一直在盤整，但隨著該公司的經(jīng)營杠桿率提高，其估值也變得越來越有吸引力。（來源：智通財(cái)經(jīng)APP）
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