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但從上半年各區(qū)域的收入增速來看，五個(gè)大區(qū)收入增速相差不大，均在10%-13%之間。
近幾年恒順醋業(yè)50%左右的收入仍來自華東大區(qū)，隨著公司加速開拓外圍市場(chǎng)，未來外圍市場(chǎng)能否帶來放量值得關(guān)注。
但值得注意的是，恒順全國化之路仍困難重重。一方面，我國“四大名醋”各有特色、各霸一方；另一方面，近年來不少醬油企業(yè)紛紛推出自己的醋產(chǎn)品，將其與醬油關(guān)聯(lián)銷售，以使用頻次較高的醬油產(chǎn)品帶動(dòng)醋的銷售，也擠占了不少專業(yè)醋企的市場(chǎng)份額。
明星產(chǎn)品料酒增速下滑 多元化進(jìn)展較慢
為了擺脫產(chǎn)品單一問題，恒順醋業(yè)過去幾年大力發(fā)展料酒產(chǎn)品。2018-2020年，恒順料酒產(chǎn)品的收入增速分別為26.84%、26.6%和28.57%。雖然這幾年料酒收入在其總營收中的比重只有11%-16%，但由于食醋增長(zhǎng)低迷，2019年、2020年醋產(chǎn)品收入增速均低于10%，料酒成為恒順醋業(yè)重要的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
然而今年上半年恒順的料酒營收同比僅增長(zhǎng)了1.29%，其中第二季度料酒收入甚至同比減少12.14%。恒順醋業(yè)在半年報(bào)中并未解釋料酒收入增速下滑的原因。但據(jù)華創(chuàng)證券發(fā)布的中報(bào)評(píng)論，恒順醋業(yè)料酒收入同比下降是因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)加劇。而根據(jù)國泰君安的評(píng)論，料酒收入下滑是因?yàn)楹沩樍暇贫ㄎ恢懈叨�，短期受到社區(qū)團(tuán)購興起的沖擊。
據(jù)公開數(shù)據(jù)，目前我國調(diào)味料酒行業(yè)市場(chǎng)占有率第一位的企業(yè)是老恒和，其市占率約為8%；恒順醋業(yè)排名第四，市占率約為1.7%。料酒行業(yè)CR5僅17.3%，集中度較低，格局分散。而且與成熟的醬油、醋等產(chǎn)品相比，料酒目前仍處于快速發(fā)展期，因此料酒行業(yè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。恒順醋業(yè)目前雖然是行業(yè)內(nèi)較為知名的區(qū)域性品牌，但實(shí)際上并未建立起強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)。
從恒順料酒的噸價(jià)變化能發(fā)現(xiàn)過去幾年其料酒收入增速較快也有部分原因是公司降低了料酒產(chǎn)品的價(jià)格。2018-2020年，恒順料酒的噸價(jià)分別為4495元/噸、4263元/噸、4163元/噸，噸價(jià)不斷降低。
今年上半年，由于營業(yè)成本上漲幅度較大，恒順料酒產(chǎn)品的毛利率較上年同期減少7.27個(gè)百分點(diǎn)，降至29.34%。
恒順醋業(yè)目前的產(chǎn)品包括香醋、白醋、料酒、醬油、麻油、醬菜等系列，公司發(fā)展策略為“做深醋業(yè)、做高酒業(yè)、做寬醬業(yè)”，但近幾年公司年報(bào)幾乎只字不提醬類產(chǎn)品的業(yè)績(jī)，也未單獨(dú)公布醬類產(chǎn)品的營業(yè)收入情況。
從半年報(bào)數(shù)據(jù)來看，恒順食醋產(chǎn)品的營收占其調(diào)味品收入的比重高達(dá)69.26%，料酒收入占比為14.54%，其他產(chǎn)品收入占比為12.41%。公司對(duì)食醋產(chǎn)品的依賴性仍較高。
來源：新浪財(cái)經(jīng) 浪頭飲食 作者：SY 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 恒順醋業(yè) |
