連續(xù)4個(gè)月?lián)Q手比例在20%左右徘徊之后，6月?lián)Q手率突然猛增至70%以上，這是主力要進(jìn)攻的信號(hào)嗎？

　　昔日的白馬股建藝集團(tuán)于2016年11月股價(jià)一度漲至100元/股附近（前復(fù)權(quán)股價(jià)為58.25元/股），然而，在此后，公司股價(jià)持續(xù)走低，至2018年，公司每15日，公司股價(jià)一度跌至10.73元/股，創(chuàng)上市以來(lái)新低。雖然近期有所回升，但截至6月28日，建藝集團(tuán)的股價(jià)僅報(bào)收11.16元/股（向前復(fù)權(quán)）。

　　股價(jià)創(chuàng)歷史新低

　　從二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，建藝集團(tuán)在2020年年末的股價(jià)走勢(shì)曾一度走出上漲態(tài)勢(shì)，截至12月3日，公司股價(jià)漲至19.51元/股的高點(diǎn)。

　　但是，在進(jìn)入2021年后，公司的股價(jià)開(kāi)始持續(xù)下降，且在1月初和1月末出現(xiàn)兩次大跌。尤其是在公司2020年業(yè)績(jī)虧損的年報(bào)披露后，公司股價(jià)更是接連下滑。最低跌至上市來(lái)的新低10.73元/股（向前復(fù)權(quán)）。

　　富凱君發(fā)現(xiàn)，在2020年年底前，機(jī)構(gòu)持股大幅減少。從2020年9月30日的426.66萬(wàn)股減至年底的0.44萬(wàn)股。此外，公司的股東也從2020年的過(guò)萬(wàn)戶減至了2021年一季度的7000多戶。

　　另外，據(jù)2020年12月公告顯示，建藝集團(tuán)的董事、高級(jí)管理人員和監(jiān)事皆有減持行為。

　　公告顯示，公司監(jiān)事劉國(guó)平先生計(jì)劃自2020年12月4日至2021年6月3日以集中競(jìng)價(jià)交易方式減持公司股份不超過(guò)0.8068萬(wàn)股（占公司總股本比例0.0058%）。此外，公司董事、副總經(jīng)理孫昀先生計(jì)劃自2020年12月25日至2021年6月24日以大宗交易方式減持公司股份不超過(guò)65萬(wàn)股（占公司總股本比例0.47%）。

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，在房地產(chǎn)行業(yè)受到政策調(diào)控后，建筑裝修行業(yè)的建藝集團(tuán)難免會(huì)受到影響。公司業(yè)績(jī)虧損，讓投資者選擇離場(chǎng)。

　　對(duì)此，建藝集團(tuán)也曾表示“國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策可能對(duì)公司住宅精裝修業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響”。

　　值得一提的是，建藝集團(tuán)對(duì)第一大客戶中國(guó)恒大集團(tuán)的依賴度較高。2020年，公司來(lái)自中國(guó)恒大集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入為10.42億元，占營(yíng)業(yè)總收入的比例為45.91%。此外，2020年，公司前五大客戶營(yíng)業(yè)收入占比為56.89%，客戶集中度較高。也就是說(shuō)，如果公司主要客戶的經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生重大不利變化，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大負(fù)面影響。

　　據(jù)同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，公司業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，甚至在2020年報(bào)虧，凈利潤(rùn)分別為0.92億元、0.22億元、-0.25億元。

　　近25億應(yīng)收賬款引發(fā)計(jì)提憂慮

　　年報(bào)顯示，2020年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.69億元，同比下降24.73%；凈利潤(rùn)-2600.75萬(wàn)元，同比減少228.32%。

　　對(duì)于2020年的虧損，公司解釋稱，主要系疫情影響及本年度計(jì)提的減值損失增加所致。

　　年報(bào)顯示，公司2020年單項(xiàng)和組合計(jì)提壞賬準(zhǔn)備合計(jì)4.57億元。同時(shí)，公司2020年計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的總金額為18，711.45萬(wàn)元，占公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)凈利潤(rùn)絕對(duì)值的比例為760.67%。

　　對(duì)此，有分析稱，公司本次計(jì)提的壞賬主要來(lái)自于應(yīng)收賬款。如果公司不能采取有效措施避免應(yīng)收賬款回收造成的壞賬的話，那么，公司以后年度仍將面臨計(jì)提壞賬的窘境。

　　事實(shí)上，公司小股東也對(duì)此表示擔(dān)憂，并詢問(wèn)公司2021年度是否還會(huì)有大額的計(jì)提資產(chǎn)減值。

　　面對(duì)小股東的質(zhì)問(wèn)，公司方面回復(fù)稱，2020年度應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)計(jì)提的減值準(zhǔn)備金額合計(jì)為13，155.50萬(wàn)元，主要系公司主要客戶使用商業(yè)承兌匯票結(jié)算增加，相應(yīng)計(jì)提的應(yīng)收票據(jù)壞賬準(zhǔn)備增加所致。其他應(yīng)收款計(jì)提減值準(zhǔn)備5，550.60萬(wàn)元，主要為公司其他應(yīng)收廈門源生款項(xiàng)賬面金額為3，720萬(wàn)元，公司根據(jù)訴訟進(jìn)展情況于2020年末全額計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備，未來(lái)該事項(xiàng)不再會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。目前公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況正常，未出現(xiàn)計(jì)提重大資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的事項(xiàng)。

　　值得注意的是，2020年期初至2020年末，公司應(yīng)收賬款賬面余額從23.19億元增加至24.99億元。有小股東表示，公司應(yīng)收賬款超20億元，占總資產(chǎn)比率高達(dá)47%，公司回款是否有較大障礙？為何在總資產(chǎn)中的占比遠(yuǎn)高于行業(yè)均值？

　　事實(shí)上，建藝集團(tuán)也曾在提示風(fēng)險(xiǎn)中表示，如果未來(lái)應(yīng)收賬款隨著營(yíng)業(yè)收入持續(xù)增長(zhǎng)，且進(jìn)入決算階段應(yīng)收賬款多于新開(kāi)工項(xiàng)目應(yīng)收賬款，公司應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金額將可能繼續(xù)增加，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可能繼續(xù)下降；增加的資產(chǎn)減值損失會(huì)減少當(dāng)期凈利潤(rùn)；銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~可能會(huì)減少。

　　控股股東持股近7成質(zhì)押

　　2020年的業(yè)績(jī)虧損，讓小股東對(duì)2021年業(yè)績(jī)持懷疑態(tài)度。同時(shí)，還有小股東提出公司2021年一季度資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)上升至77%的問(wèn)題。

　　同花順統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，公司2016年至2020年，資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，分別為62.99%、67.93%、69.01%、74.13%、76.54%。

　　對(duì)于逐漸上漲的資產(chǎn)負(fù)債率，有小股東擔(dān)心上市公司的資金會(huì)否出現(xiàn)問(wèn)題。同樣，還有小股東對(duì)于公司控股股東劉海云先生的資金問(wèn)題也提出質(zhì)疑，并為其質(zhì)押的股份表示擔(dān)心。

　　據(jù)6月15日公告顯示，近日收到公司控股股東劉海云先生函告，劉海云先生持有的部分公司股份進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)補(bǔ)充質(zhì)押。

　　本次質(zhì)押股份200萬(wàn)股，占其所持公司股份的3.33%，占公司總股本比例的1.45%。質(zhì)押期限為2021年6月9日至2021年7月24日。

　　公告顯示，截至2021年6月10日，劉海云共計(jì)持有公司股份6，000.319萬(wàn)股，占公司總股本比例為43.47%，累計(jì)質(zhì)押4111萬(wàn)股股份，占其所持有股份比例為68.51%，占公司總股本比例為29.78%。

　　對(duì)于小股東的擔(dān)心和質(zhì)疑，公司在公告中表示，劉海云先生的還款資金來(lái)源包括自有資金、投資分紅、資產(chǎn)處置、其他收入等多種方式。劉海云先生資信情況良好，具備相應(yīng)的資金償付能力，其質(zhì)押的股份目前不存在平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi)。

　　同時(shí)，公司稱，若后續(xù)出現(xiàn)平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，劉海云先生將采取補(bǔ)充質(zhì)押、增加擔(dān)保物、提前還款等方式應(yīng)對(duì)平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　來(lái)源：富凱財(cái)經(jīng) 作者|幕恩

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