在公布“最多12000人5折買股”的超重磅員工持股計劃后，格力電器沒能收獲一路鮮花掌聲，反被卷入爭議風(fēng)暴。

　　6月21日上午，格力電器低開2.24%，盤中一度跌近5%，股價創(chuàng)今年年內(nèi)新低。截至收盤，格力電器報51.11元，下跌4.79%，相比上個交易日市值蒸發(fā)155億元，目前總市值3075億元。

　　消息面上，昨日晚間，格力電器公布第一期員工持股計劃，擬參與員工總?cè)藬?shù)不超過1.2萬人，資金規(guī)模不超過30億元，股票來源為公司回購專用賬戶中已回購的股份，員工購股價格為27.68元/股，董事長董明珠“積極參與”，擬認(rèn)購股數(shù)上限3000萬股，占持股計劃的27.68%。

　　該計劃一出，引發(fā)市場巨大爭議，尤其是員工購股價格、核心管理層擬認(rèn)購比例以及業(yè)績考核指標(biāo)等讓不少股民心生不滿。對此，有行業(yè)人士認(rèn)為，如果一個公司在推行股權(quán)激勵時核心決策層股份占比明顯偏大，且獲得股份的代價明顯偏低，很容易給外界留下攻擊的口實。

　　五折購股，董明珠收益最大？

　　根據(jù)格力電器第一期員工持股計劃（草案），本員工持股計劃股票來源為公司回購專用賬戶中已回購的股份。

　　格力電器過往公告顯示，2020年4月，公司推出第一期回購股份方案，資金總額不低于30億元且不超過60億元。截至2021年2月24日，該次回購計劃實施完畢，最高成交價為60.18元/股，最低成交價為53.01元/股，成交總金額為59.99億元（不含交易費用。）

　　2020年10月，格力電器又推出第二期回購，資金總額同樣不低于30億元且不超過60億元。截至2021年5月17日，該次回購計劃實施完畢，最高成交價為61.95元/股，最低成交價為56.46元/股，成交總金額為59.99億元（不含交易費）。

　　而此次格力電器員工持股計劃購買公司回購股份的價格為27.68元/股，這一價格等于上述格力電器第一期回購股份均價的50%，相比上一個交易日格力電器的收盤價折價接近52%。

　　家電行業(yè)分析師梁振鵬在接受《國際金融報》記者采訪時表示，格力電器推出這個員工持股計劃，把員工個人利益與公司的業(yè)績增長深度捆綁，有利于格力員工和核心管理層的穩(wěn)定性，對激勵員工的工作積極性是有好處的，但在實際操作過程中，格力電器這些股票是前不久拿上市公司的自有資金按照市場價從資本市場回購過來的，現(xiàn)在又以五折的價格出售給一部分員工，這樣有可能會引起一部分投資者的擔(dān)憂，一部分投資者可能就不看好，認(rèn)為這種做法有可能會損害到上市公司整體股東的利益。

　　另一項引發(fā)大量爭議的是此次員工持股計劃的持有人情況。根據(jù)公告，擬參與此次員工持股計劃的1.2萬員工中，對公司整體業(yè)績和中長期發(fā)展具有重要作用的中層干部和核心員工擬認(rèn)購股數(shù)占計劃的比例為68.92%，而董事、監(jiān)事、高級管理人員共8人合計擬認(rèn)購股數(shù)占比31.08%，其中董明珠一人便占比高達(dá)27.68%，擬認(rèn)購股數(shù)上限3000萬股，擬出資金額上限8.3億元，由于是“五折”行權(quán)，董明珠的賬面浮盈就將達(dá)到8.3億元。由于董明珠個人認(rèn)購比例就接近三成，且此次認(rèn)購折扣過高，不少小投資者對董明珠提出質(zhì)疑，在格力電器股吧，有用戶稱，此次員工持股計劃中“最大的收益者是董小姐”。

　　家電行業(yè)專家劉步塵認(rèn)為，股權(quán)激勵的本質(zhì)是激勵中高級管理層及核心員工，一般認(rèn)為這個“中高級管理層”不包括董事長、總裁、總經(jīng)理等核心決策層成員，因為這些人本來就已被賦予較大的權(quán)力，并擁有較多股份，個人利益已經(jīng)與公司利益深度捆綁，不需要重復(fù)激勵。這一點，從海爾、美的、老板、華帝等著名企業(yè)的案例可以明顯看出來。如果一個公司在推行股權(quán)激勵時核心決策層股份占比明顯偏大，且獲得股份的代價明顯偏低，很容易給外界留下攻擊的口實。

　　值得關(guān)注的是，此次員工持股計劃須經(jīng)公司股東大會批準(zhǔn)后方可實施。根據(jù)公告，上述包括董明珠在內(nèi)的核心管理層與員工持股計劃存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，在公司董事會、監(jiān)事會審議此次員工持股計劃相關(guān)提案時相關(guān)人員應(yīng)回避表決。此外，由于董明珠系員工持股計劃持有人，董明珠與公司持股5%以上股東珠海明駿存在一致行動關(guān)系，故持股5%以上股東珠海明駿在本員工持股計劃相關(guān)事項的審議過程中應(yīng)回避表決。

　　兩年業(yè)績指標(biāo)，不難完成？

　　在此次持股計劃中，雖然員工可以通過遠(yuǎn)低于目前市場價的價格來購買公司股票，但也有一定的門檻。

　　員工持股計劃制定了業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)，分為公司業(yè)績考核指標(biāo)與個人績效考核指標(biāo)。其中，公司業(yè)績考核指標(biāo)包含兩個歸屬期，第一個歸屬期，2021年凈利潤較2020年增長不低于10%，且當(dāng)年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年凈利潤的50%；第二個歸屬期，2022年凈利潤較2020年增長不低于20%，且當(dāng)年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當(dāng)年凈利潤的50%。

　　第一個考核歸屬期屆滿，若公司業(yè)績考核指標(biāo)不達(dá)標(biāo)，第一期可歸屬股票全部遞延至第二個考核歸屬期合并考核，若第二個考核歸屬期公司業(yè)績考核指標(biāo)達(dá)標(biāo)，且2021年和2022年凈利潤合計不低于2020年凈利潤的230%，管理委員會將結(jié)合員工個人績效考核結(jié)果，對兩期可歸屬股票權(quán)益進(jìn)行歸屬分配。

　　個人績效考核將根據(jù)公司內(nèi)部個人績效考核辦法執(zhí)行。持有人只有在各考核歸屬期公司業(yè)績考核指標(biāo)達(dá)標(biāo)且個人績效考核等級為C級及以上，且不存在違反草案及《員工持股計劃管理辦法》等相關(guān)規(guī)定及承諾的前提下，才可獲得相應(yīng)權(quán)益歸屬，具體比例如下：

　　但是，此次員工持股計劃中的公司業(yè)績考核指標(biāo)也引發(fā)了一些市場爭議，有觀點認(rèn)為，公司業(yè)績考核是以2020年為參照標(biāo)準(zhǔn)，但2020年是特殊的一年，因為疫情行業(yè)銷售受到影響，公司利潤有所下滑，如今市場已有所恢復(fù)，要完成考核，難度并不大。

　　2020年，格力電器營收利潤雙降，其中凈利潤221.8億元，同比下降10.21%。按照業(yè)績考核指標(biāo)，格力電器2021年凈利潤要不低于243.98億元，2022年凈利潤要不低于266.16億元。值得關(guān)注的是，格力電器2018年的凈利潤為262.03億元，也就是說，按照業(yè)績考核標(biāo)準(zhǔn)，格力電器2022年凈利潤要恢復(fù)到2018年的水準(zhǔn)。

　　劉步塵向記者表示，要獲得收益就需要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，所以肯定要制定考核標(biāo)準(zhǔn)，但一方面，2020年整個行業(yè)情況不太好，用2020年的業(yè)績作為基數(shù)來考核和衡量未來幾年的業(yè)績增長，沒有太大意義，另一方面，中國家電行業(yè)已經(jīng)走過了鼎盛時期，家電企業(yè)如果要延續(xù)前幾年的快速增長，需要向非家電領(lǐng)域擴(kuò)張，而目前來看，與同行相比，格力電器在這方面做得還不夠，如果格力不能在家電領(lǐng)域之外拓展新的發(fā)展空間，20%的增長目標(biāo)也未必能實現(xiàn)。

　　來源： 國際金融報 蔡淑敏

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