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2020年，華熙生物銷售費用達(dá)10.99億元，同比增長110.84%。2021年第一季度，其銷售費用同比增幅進(jìn)一步達(dá)到205.08%
顏值經(jīng)濟(jì)風(fēng)頭正勁，二級市場上醫(yī)美概念持續(xù)發(fā)燒。據(jù)Wind醫(yī)療美容指數(shù)顯示，5月以來，該指數(shù)漲幅高達(dá)14.09%，同期，滬深300指數(shù)的漲幅為4.19%。
同時，近來不少上市公司也通過股權(quán)收購、代理或戰(zhàn)略合作紛紛入局醫(yī)美領(lǐng)域。5月5日晚，麥迪科技公告稱，擬收購江蘇區(qū)域性美容院，進(jìn)一步加碼醫(yī)美產(chǎn)業(yè)布局。5月19日，特一藥業(yè)對外公告，擬以1億元新設(shè)全資子公司作為大健康產(chǎn)業(yè)投資運營平臺，布局醫(yī)美服務(wù)領(lǐng)域的開發(fā)和投資。
作為醫(yī)美行業(yè)頭部企業(yè)，華熙生物科技股份有限公司（下稱華熙生物，688363.SH）今年一季度業(yè)績可圈可點。期內(nèi)，其實現(xiàn)營業(yè)收入7.8億元，同比增長111.12%；歸母凈利潤達(dá)1.52億元，同比增長41.05%。不過，其銷售凈利率同比下降9.73個百分點。
作為醫(yī)美領(lǐng)域的老玩家和玻尿酸賽道的龍頭企業(yè)，華熙生物亦逐漸將觸角伸到功能性食品領(lǐng)域。面對快消領(lǐng)域的汪洋紅海，完全不同的賽道邏輯，華熙生物的這一步棋走得究竟如何？
原料業(yè)務(wù)收入占比走低
華熙生物備受投資者青睞的一大原因是其所處行業(yè)發(fā)展前景廣闊。
據(jù)Frost&Sullivan研究數(shù)據(jù)顯示，2019年全球醫(yī)美行業(yè)市場規(guī)模約為1459億美元，折合人民幣約為9483.50億元，同比增長7.52%。按照此口徑計算，我國2019年約占全球醫(yī)美行業(yè)市場規(guī)模的18.65%。而醫(yī)療美容行業(yè)中，非手術(shù)醫(yī)美項目憑借操作簡單、恢復(fù)時間快、價格和風(fēng)險相對較低的優(yōu)點，擁有更高的市場接受度和復(fù)購率。從非手術(shù)醫(yī)美項目銷售次數(shù)情況來看，2019年全球排名前二的項目分別是肉毒素和透明質(zhì)酸，分別占比46.1%和31.7%。
作為透明質(zhì)酸原料生產(chǎn)龍頭企業(yè)，據(jù)2019年Frost&Sullivan的研究報告顯示，按透明質(zhì)酸原料銷量統(tǒng)計，華熙生物市占率為39%，東營佛思特（已被華熙生物全資收購）市占率為8%，二者合計市占率約為47%，其在透明質(zhì)酸原料領(lǐng)域市占率排名第一。
華熙生物的戰(zhàn)略布局是以其原料業(yè)務(wù)為基點，在此基礎(chǔ)上發(fā)展醫(yī)療終端產(chǎn)品業(yè)務(wù)線、功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)線以及功能性食品業(yè)務(wù)線共同驅(qū)動。除了原料業(yè)務(wù)之外，另外的業(yè)務(wù)線均可以在原料成本優(yōu)勢上疊加優(yōu)勢，且反哺擴(kuò)大原料業(yè)務(wù)線。
這樣的戰(zhàn)略布局，優(yōu)勢疊加的效應(yīng)明顯，但其局限性也同樣明顯。
2018年—2019年間，華熙生物原料產(chǎn)品業(yè)務(wù)板塊占總營收的比例從51.57%下降至40.35%。2020年，原料產(chǎn)品的收入占公司總營收比例為26.72%，遠(yuǎn)低于功能性護(hù)膚品收入占總營收比例的51.13%。
原材料收入占比降低，有受疫情因素影響國際客戶對原料采購減少的影響。但這也從側(cè)面說明，2021年其原料業(yè)務(wù)持續(xù)增長空間有限。
據(jù)披露，華熙生物現(xiàn)有透明質(zhì)酸原料產(chǎn)能合計420噸，且天津項目將于今年年中投產(chǎn)，屆時將新增產(chǎn)能300噸。截至3月31日，華熙生物今年第一季度的預(yù)付款項達(dá)0.73億元，同比增長62.64%，主要系生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，預(yù)付材料采購款增加所致。
有分析人士認(rèn)為，產(chǎn)能的提高并不一定會帶來銷量的增長，銷量的增長也不一定會帶來利潤率的提高。2020年，該公司原料業(yè)務(wù)線毛利率為78.09%。隨著透明質(zhì)酸原料上游廠商的入局、發(fā)展，透明質(zhì)酸原料的毛利率下降或不可避免。
非原料業(yè)務(wù)如何破局？
醫(yī)美賽道中，論增長空間和毛利率，最值得關(guān)注的是透明質(zhì)酸注射類終端產(chǎn)品。據(jù)研究數(shù)據(jù)顯示，2019年中國醫(yī)療美容類透明質(zhì)酸終端產(chǎn)品的市場規(guī)模達(dá)到42.7億元，2015年—2019年復(fù)合增長率為22.8%，該領(lǐng)域預(yù)計將以12.8%的復(fù)合增長率在2024年達(dá)到76億元。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: |
