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潤澤科技距成為“創(chuàng)業(yè)板借殼第一股”又近了一步。
4月21日，普麗盛發(fā)布了重組草案。草案顯示，普麗盛擬將上市公司除COMAN公司100%股權(quán)外，全部資產(chǎn)及負債作為置出資產(chǎn)，與京津冀潤澤持有的潤澤科技股權(quán)中的等值部分進行置換；再發(fā)行股份收購潤澤科技剩余股權(quán)，發(fā)行股份的交易對價高達136.66億元。同時，普麗盛擬募集配套資金不超過50億元。這意味著，潤澤科技“借殼”普麗盛的募資總額在186億元左右。
值得關注的是，這場近200億元的借殼盛宴存在諸多“突變”及異于同行的情況。如：潤澤科技的毛利率在短期內(nèi)大幅增長且逐漸高于同行；資產(chǎn)負債率顯著高于同行但在短期內(nèi)大幅下降；2020年度盈利增速超同行等。草案顯示，普麗盛收購潤澤科技的評估增值率高達675.04%，業(yè)績補償義務人給出的業(yè)績承諾也如同乘坐了火箭一般，2023年預測的凈利潤是2020年的679%；2024年度的預測凈利潤是2020年度的793%，接近8倍。
置入標的多項財務數(shù)據(jù)“突變”
草案顯示，潤澤科技是國內(nèi)一家數(shù)據(jù)中心整體解決方案提供商，A股同行公司包括光環(huán)新網(wǎng)、數(shù)據(jù)港、寶信軟件、奧飛數(shù)據(jù)。2018-2020年，潤澤科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入6.28億元、9.89億元、13.94億元，分別實現(xiàn)凈利潤-0.51億元、1.27億元、2.64億元。2019年，潤澤科技扭虧為盈，2020年凈利潤增速高達107.87%，實現(xiàn)翻倍增長。
2020年，潤澤科技的凈利潤增速遠超同行。wind數(shù)據(jù)顯示，光環(huán)新網(wǎng)、數(shù)據(jù)港、寶信軟件、奧飛數(shù)據(jù)2020年的凈利潤增速分別是10.71%、 23.58%、 47.91%、50.88%。
潤澤科技盈利增速超同行的一個原因是毛利率激增。2018-2020年，潤澤科技的毛利率分別為37.27%、48.32%和53.15%。草案稱，毛利率增長的主要原因系報告期內(nèi)數(shù)據(jù)中心不斷建成投產(chǎn)，并且上電率爬坡情況良好，營業(yè)收入不斷增加，與此同時大型數(shù)據(jù)中心園區(qū)運營的規(guī)模效應開始顯現(xiàn)，毛利率逐年提高。
但潤澤科技毛利率大幅增長的趨勢與同行相異，且逐漸高于同行。2018-2020年，潤澤科技可比同行公司的毛利率均值分別為41.60%、40.34%、37.24%，呈逐漸下降的趨勢。2018年和2019年，潤澤科技的毛利率低于同行平均水平，2020年卻高于同行水平。
中國注冊會計師協(xié)會在引發(fā)的《審計技術提示第1號——財務欺詐風險》中提到，“與同行業(yè)的其他公司相比，獲利能力過高或增長速度過快”是值得關注的財務欺詐信號。對于潤澤科技毛利率大幅增長超同行、盈利增速超同行的表現(xiàn)，投資者須關注其“華麗轉(zhuǎn)身”的真實性。
除了盈利能力“搶眼”外，潤澤科技的資產(chǎn)負債率也大幅下降。2018-2020年，潤澤科技的資產(chǎn)負債率分別為98.31%、96.46%和79.82%，2020年下降近20個百分點。草案顯示，潤澤科技資產(chǎn)負債率下降的重要原因是固定資產(chǎn)、貨幣資金及其他應收款科目的大幅增長。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: |
