啤酒行業(yè)整體回暖明顯，坐擁兩家上市公司的燕京系，掉隊(duì)卻越來越遠(yuǎn)。
4月22日披露業(yè)績(jī)的惠泉啤酒，雖大幅增長(zhǎng)，但扣非凈利潤(rùn)僅千萬元級(jí)別；母公司燕京啤酒去年?duì)I業(yè)收入破百億，歸母凈利潤(rùn)也僅為1.97億元。就盈利能力而言，燕京系無疑在啤酒大廠中處于墊底。
盈利能力不足背后，乃是它們?cè)谶@一輪以高端化和去產(chǎn)能為主題的行業(yè)變革中的被動(dòng)。
華潤(rùn)啤酒、百威、青島啤酒三巨頭之外，重慶啤酒、珠江啤酒等地方品牌借助與巨頭的親密關(guān)系強(qiáng)勢(shì)崛起，行業(yè)馬太效應(yīng)逐步加強(qiáng)中，五強(qiáng)格局一旦改寫，燕京系將如何自處？
2021年Q1，行業(yè)整體業(yè)績(jī)向好，燕京啤酒逆趨勢(shì)突然虧損1.20億元-1億元，到底發(fā)生了什么？
惠泉啤酒高端乏力
4月22日，惠泉啤酒（600573.SH）披露2020年報(bào)，進(jìn)一步明確了近年行業(yè)的回暖趨勢(shì)。
去年，在疫情沖擊之下，公司仍然實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)收入6.14億元，同比增長(zhǎng)9.07%，歸母凈利潤(rùn)2867.08萬元，同比增長(zhǎng)44.66%，扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)162.56%至1246.38萬元。
漲幅驚人，扣非凈利率也僅為2.03%，讓人不禁想問，公司前幾年業(yè)績(jī)到底是有多差？
惠泉啤酒起源于福建省泉州市的惠泉縣，坐大后于2003年登陸上交所。不過，當(dāng)年就遭遇業(yè)績(jī)滑鐵盧，業(yè)績(jī)暴降83.44%。
次年，燕京啤酒（000729.SZ）入主，取代惠安國(guó)資成為控股股東。啟信寶顯示，截至目前，燕京啤酒持有公司50.08%的股份。
在中國(guó)啤酒行業(yè)的黃金時(shí)代，公司業(yè)績(jī)持續(xù)回升，在2009年創(chuàng)下最好業(yè)績(jī)記錄，營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為10.95億元、7684.81萬元。
此后，公司一路跌跌撞撞，時(shí)有業(yè)績(jī)下滑甚至虧損。上一輪啤酒行業(yè)調(diào)整，公司2016年-2018年的扣非凈利潤(rùn)分別為-1069.60萬元、-4629.23萬元、-56.70萬元。
谷底之時(shí)，啤酒行業(yè)打響去產(chǎn)能和高端化的復(fù)興之戰(zhàn)，惠泉啤酒也跟著以業(yè)務(wù)升級(jí)推動(dòng)業(yè)績(jī)回升。
2020年，公司小瓶裝高端產(chǎn)品全年銷量同比增長(zhǎng)8%，易拉罐產(chǎn)品銷量同比增長(zhǎng)16%。
但是，從整體上來看，公司增長(zhǎng)主力仍然是普通啤酒，該板塊去年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)了9.71%，高于中高端啤酒的7.50%。
普通啤酒毛利率下降3.63個(gè)百分點(diǎn)至7.29%，引發(fā)公司啤酒業(yè)務(wù)整體毛利率同比下降1.07個(gè)百分點(diǎn)。
燕京坐上過山車
惠泉啤酒的拉胯，與其大哥燕京啤酒如出一轍。
在百威進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)、華潤(rùn)啤酒通過行業(yè)整合成為中國(guó)啤酒老大之前，燕京啤酒一直是僅次于青島啤酒（600600.SH）的行業(yè)老二。
不過，當(dāng)年如火如荼的全國(guó)啤酒資源大整合中，燕京幾無作為，眼睜睜看著華潤(rùn)、百威、嘉士伯包括青啤等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手攻城略地。
公司雖然拿下惠泉啤酒，坐擁兩家A股啤酒上市公司，躋身中國(guó)啤酒五強(qiáng)，但實(shí)力還是與華潤(rùn)啤酒、百威亞太、青島啤酒這三巨頭存在相當(dāng)大的差距。
近幾年，公司通過燕京白啤、燕京U8、燕京八景文創(chuàng)、燕京每日鮮、漓泉1998等產(chǎn)品布局中高端市場(chǎng)，確實(shí)令業(yè)績(jī)有所回升。共2頁 [1] [2] 下一頁
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