在入股蒙牛8年之久后，法國(guó)達(dá)能集團(tuán)決定減少對(duì)蒙牛的持股。3月1日早間，蒙牛發(fā)布公告，達(dá)能與中糧乳業(yè)投資達(dá)成協(xié)議，將其通過中糧乳業(yè)投資間接持有的蒙牛權(quán)益轉(zhuǎn)換為直接持有，且達(dá)能下一步正在考慮減持蒙牛所持股份。
3月1日，蒙牛方面對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)記者表示，對(duì)于達(dá)能的相關(guān)股權(quán)安排表示理解。蒙�，F(xiàn)有戰(zhàn)略股東架構(gòu)，業(yè)務(wù)發(fā)展和既定戰(zhàn)略均不受影響。中糧集團(tuán)仍將是蒙牛第一大股東，并堅(jiān)定支持蒙牛管理層和團(tuán)隊(duì)。未來，蒙牛將更加高效地執(zhí)行未來五年發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)2025年“再造一個(gè)新蒙牛”的目標(biāo)。而對(duì)于減持蒙牛的決定，達(dá)能方面并未給出更多解釋。
作為蒙牛第二大股東，法國(guó)達(dá)能為何會(huì)作出減持決定？難道持股蒙牛，不再“香”了嗎？
投資收益下降？
在該交易進(jìn)行之前，中糧乳業(yè)投資持有蒙牛約31.25%的權(quán)益，交易一旦完成，達(dá)能預(yù)期將持有蒙牛9.82%的直接股權(quán)，中糧乳業(yè)投資的持股比例減少至21.43%。達(dá)能在公告中表示，這一轉(zhuǎn)換過程仍需要得到監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，之后，達(dá)能將根據(jù)情況，2021年通過一筆或者幾筆交易剝離蒙牛股份。
在業(yè)內(nèi)人士看來，達(dá)能的此番舉動(dòng)源于對(duì)于這筆投資的重新審視：可能蒙牛不再是一筆理想的投資標(biāo)的了。
達(dá)能與蒙牛的牽手始于2013年。2013年5月蒙牛宣布中糧集團(tuán)和法國(guó)達(dá)能簽署協(xié)議，達(dá)能通過與中糧的合資公司持有蒙牛乳業(yè)4%的股份，成為蒙牛的戰(zhàn)略股東，同時(shí)引進(jìn)達(dá)能的酸奶技術(shù)和品牌管理經(jīng)驗(yàn)。次年，蒙牛宣布向達(dá)能定向增發(fā)約6.6%的股份，達(dá)能持有的蒙牛股本由之前的4%增至9.9%。達(dá)能成為蒙牛第二大股東，僅次于中糧。此外，另一家外資乳企Arla Foods持股蒙牛5.3%。中糧、達(dá)能及Arla Foods合起來，通過中糧乳業(yè)投資持有蒙牛31.5%的股份。
乳業(yè)專家宋亮認(rèn)為達(dá)能能夠從蒙牛身上獲得的投資收益不再理想。達(dá)能今年2月發(fā)布的2020年財(cái)報(bào)中也提到了蒙牛，稱“來自聯(lián)營(yíng)公司的經(jīng)常性凈收益從9800萬歐元下降到8500萬歐元，反應(yīng)了蒙牛和雅士利的表現(xiàn)在退化”。
達(dá)能在公告中說明，目前達(dá)能在蒙牛的間接持股市值約為8.5億歐元，聯(lián)營(yíng)公司在2019年貢獻(xiàn)了5700萬歐元的經(jīng)常性收益。
從蒙牛的股價(jià)變化看，2014年2月達(dá)能以約51.53億港元的資金拿下了蒙牛定向增發(fā)的6.6%的股份，每股認(rèn)購(gòu)價(jià)格為42.5港元。而3月1日，蒙牛股份開盤時(shí)的價(jià)格為43港元/股。
調(diào)整投資布局
針對(duì)2014年達(dá)能的入局，媒體甚至用“慷慨”來形容達(dá)能。達(dá)能與蒙牛之間的融合始于低溫，但是二者的合作逐漸緊密。在國(guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)遭遇重挫后，達(dá)能欲出售旗下知名奶粉品牌多美滋，2015年蒙牛及其旗下雅士利出售，全資收購(gòu)了多美滋。蒙�，F(xiàn)任總裁盧敏放也曾是達(dá)能系出身。
宋亮認(rèn)為，達(dá)能減持蒙牛的背后是外資企業(yè)對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)投資的調(diào)整。不只是達(dá)能，例如雀巢也在不斷調(diào)整中國(guó)市場(chǎng)布局。例如，雀巢在經(jīng)過重新審視后，出售了旗下本土品牌銀鷺。當(dāng)時(shí)雀巢表示，該交易將使雀巢在中國(guó)更專注于關(guān)鍵領(lǐng)域：嬰兒營(yíng)養(yǎng)、糖果、咖啡、調(diào)味食品、乳制品和寵物護(hù)理等。公司得以利用強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢(shì)、數(shù)字化能力和創(chuàng)新引擎推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
“外資企業(yè)在中國(guó)食品行業(yè)構(gòu)建的優(yōu)勢(shì)，正在被國(guó)內(nèi)企業(yè)逐步突破，他們要把更多的經(jīng)歷和專注，放在未來中國(guó)具有可塑性，投資紅利大的產(chǎn)業(yè)，重新構(gòu)造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，”宋亮如是認(rèn)為。
根據(jù)達(dá)能的公告，該公司強(qiáng)調(diào)，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于達(dá)能而言，依然是具有戰(zhàn)略價(jià)值的市場(chǎng)，并通過在華的品類、運(yùn)營(yíng)和員工等方面繼續(xù)履行對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的承諾。
出售所持蒙牛股份后回籠的資金將流向何處？達(dá)能表示這筆資金將用于回購(gòu)達(dá)能股份的形式，回饋給投資者。這背后也是達(dá)能目前所面臨的收入下滑、股價(jià)并不理想的情況。
達(dá)能2020年財(cái)報(bào)顯示，該公司銷售收入下降1.5%至236億歐元，每股收益同比增長(zhǎng)1%至2.99歐元。達(dá)能董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官范易謀也曾表示，目前該公司的重點(diǎn)任務(wù)是力爭(zhēng)在今年二季度恢復(fù)銷售收入的增長(zhǎng)，在下半年盡快回到實(shí)現(xiàn)贏利性增長(zhǎng)目標(biāo)的軌道上。
來源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 阿茹汗
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