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截至2020年9月末，該公司現(xiàn)金短債比為0.91倍，或在一定程度上反映出其短期內(nèi)面臨較大債務(wù)壓力。此外，該公司近些年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量波動亦較大
即便宣稱確立了以“生物醫(yī)藥和生態(tài)健康”雙輪驅(qū)動為主的發(fā)展戰(zhàn)略，不可否認的是，魯商健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展股份有限公司（下稱魯商發(fā)展，600223.SH）目前營收仍主要倚賴房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。
公開資料顯示，近三年，該公司房地產(chǎn)營收占總營收比重的算數(shù)平均值高達88.55%，而化妝品、藥品、添加劑、保健品等營收占比較小。考慮到目前房地產(chǎn)業(yè)務(wù)仍為該公司的主要業(yè)務(wù)，而近幾年，房地產(chǎn)行業(yè)開發(fā)過程中的各項成本都在增加，截至2019年，房地產(chǎn)行業(yè)招拍掛土地的地貨比已經(jīng)高達48%，在限房價、競地價的大背景下，房地產(chǎn)開發(fā)成本都有所增加，在此環(huán)境下，該公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型仍需進一步發(fā)力。
此外，《投資時報》研究員留意到，今年前三季度，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為123.52億元，進一步將時間維度拉長來看，以各年前三季度業(yè)績數(shù)據(jù)為分析基準(zhǔn)，2016年9月末—2020年9月末，該公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額曾于2016年前三季度及2019年前三季度均為負值，對此，該公司表示為同期集中支付土地款所致。
需要注意的是，2011年—2019年，魯商發(fā)展銷售毛利率已由27.16%下降至21.07%；銷售凈利率也由9.67%減少至3.83%，未來其能否保持穩(wěn)健的毛利率及凈利率尚待觀察。
魯商發(fā)展向《投資時報》研究員表示，公司健康地產(chǎn)項目開工進度根據(jù)拿地情況按照標(biāo)準(zhǔn)工期結(jié)合市場情況確定。公司一直高度重視資產(chǎn)負債率情況并積極尋求解決方法，后續(xù)將增加權(quán)益融資，優(yōu)化公司債務(wù)規(guī)模，并通過精細化管理，加強項目去化力度、加快項目回款速度，保障公司現(xiàn)金流。
業(yè)績波動較大
公開資料顯示，魯商發(fā)展主營業(yè)務(wù)涵蓋健康地產(chǎn)、生物醫(yī)藥、健康管理等領(lǐng)域，其中，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為該公司主要營收來源，化妝品、藥品等業(yè)務(wù)雖然也貢獻了一部分營收，但占比較小。
魯商發(fā)展2020年三季報數(shù)據(jù)顯示，該公司今年前三季度實現(xiàn)營收70.35億元，同比微增0.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.13億元，同比上漲123.11%。可以看到，其今年前三季度營收和歸母凈利潤實現(xiàn)雙增長，但若拆解來看，可以發(fā)現(xiàn)該公司各個季度單季營收同比增速及歸母凈利潤同比增速并不具備穩(wěn)健性。
具體來看，今年第一季度、第二季度及第三季度，該公司營收同比增速分別為1.3%、-18.65%、16.72%，最高點與最低點相差超30個百分點；歸母凈利潤同比增速分別為45.37%、200.49%、108.41%，最大值與最小值之間的差距超150個百分點。由此可見，雖然今年前三季度該公司營收及歸母凈利潤均為正增長，但其各個季度的業(yè)績表現(xiàn)并不穩(wěn)定，這也從一定程度上反映出該公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績受外部影響較大。
進一步分析來看，《投資時報》研究員查閱該公司近年財務(wù)數(shù)據(jù)留意到，2010年—2019年，該公司營收及歸母凈利潤同比增速波動過大。其中，營收同比增速曾于2011年下滑至最低點-21.09%，后于2012年到達最高點54.25%，兩者之差的超70個百分點；其歸母凈利潤同比增速亦曾于2011年觸及最低值-46.79%，后于2019年上沖至最大值112.58%，兩者差距超150個百分點。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 魯商發(fā)展 |
