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未來業(yè)績高增長或難持續(xù)
回顧美的過去近十年的業(yè)績表現(xiàn)，不可否認(rèn)這是一家盈利穩(wěn)健的公司。但面對現(xiàn)在較高的估值，未來業(yè)績增速能否支撐起高估值，仍存在不確定性。
迄今成立五十余年的美的集團，位于廣東順德。目前公司業(yè)務(wù)主要涵蓋消費電器、暖通空調(diào)、機器人及工業(yè)自動化系統(tǒng)三方面。
2010年-2019年，美的營收從1102.62億元增長至2782.16億元，年復(fù)合增長率達15.04%；同期，歸母凈利潤從37.46億元增長至242.11億元，年復(fù)合增長率達31.13%。
從上組數(shù)據(jù)可以看出，2017年-2019年美的利潤增速高于同期的營收增速，這得益于近兩年公司盈利能力有所提高，毛利率從2017年的25.02%提升至2019年的28.86%。
僅僅過去盈利穩(wěn)健還是不夠的，對于廣大投資人來說，未來的業(yè)績增長則顯的更加重要。國元證券研報顯示，我國家電行業(yè)在經(jīng)歷了2017年的高速增長后，2018年-2019年維持高位震蕩，2019年全年行業(yè)零售規(guī)模8032億元，同比降低2.2%。
國元證券認(rèn)為空調(diào)行業(yè)未來仍有4.5%年復(fù)合增長率。盡管國元證券給出了樂觀的預(yù)計，但這一增速是低于產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計2009年-2018冷年十年間年復(fù)合增長率7%的增速。
今年以來，由于疫情影響，美的前三季度實現(xiàn)營收2167.61億元，同比下降1.88%。與之相反的是，今年以來公司估值一路上漲。
截至11月25日，美的市盈率已經(jīng)達到25倍，這一數(shù)據(jù)已超過上市以來99%的時間。最新數(shù)據(jù)顯示，Wind盈利預(yù)測一致目標(biāo)價為86.42元/股，基本同當(dāng)前股價持平。
另外，據(jù)Wind一致預(yù)測，2020年-2022年，美的營收規(guī)模將分別以1.73%、11.3%、9.05%的增速遞增；同期，利潤增速將分別達到4.61%、14.5%、12.62%。這一業(yè)績數(shù)據(jù)相比過往的17%，甚至近20%的增長來說，大為遜色。
來源：證券市場紅周刊 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 美的集團 |
