|
片仔癀最早的產(chǎn)品，同時也是比較廣為人知的化妝品是“皇后片仔癀珍珠霜”和“皇后片仔癀珍珠膏”，主要功效用于保濕、祛痘、淡化色斑。比較吸引消費者的點是，這些化妝品中加入片仔癀作為成分。
但是，產(chǎn)品是否真的好用，還得打個問號。片仔癀本身具有一定的消炎功效，但是加在護膚品中能發(fā)揮幾分作用？而且，實際上產(chǎn)品中片仔癀含量并不高。兩款產(chǎn)品中，排在成分表前面的主要是水、甘油（保濕）、鯨蠟硬脂醇（乳化）、液體石蠟（順滑）、棕櫚酸異丙酯（柔順）、甘油硬脂酸酯（乳化）等，這些成分屬于基質(zhì)類成分，大部分乳霜都會包含，然后才是“片仔癀”，排在所有成分的第9/10位。意味著在這些產(chǎn)品中，片仔癀成分占比可能不到1%。
這種“說不清”功效的屬性，并沒有給片仔癀化妝品帶來口碑，早期產(chǎn)品只能算小眾。
片仔癀化妝品真正有起色，也就是近兩年的事。主要得益于其不斷在做產(chǎn)品上的創(chuàng)新，一方面優(yōu)化產(chǎn)品矩陣，增加高端產(chǎn)品，另一方面改進產(chǎn)品配方。
根據(jù)片仔癀2019年年報，片仔癀化妝品業(yè)務(wù)的“3+3+1”產(chǎn)品線逐漸清晰。目前，產(chǎn)品線包括雪肌無暇潤白系列、凝時素顏緊致系列、御潤鮮妍保濕系列三大高端護膚產(chǎn)品線；珍珠臻白系列、靈芝臻養(yǎng)系列、仙泉凝水系列新三國大眾護膚產(chǎn)品線；以及特色特殊護理系列產(chǎn)品線。
以“凝時素顏緊致滋養(yǎng)霜”為例，這款產(chǎn)品零售價329元（50g），“皇后牌片仔癀珍珠霜”零售價30元（25g），價格區(qū)分明顯。
相比早期乳霜類產(chǎn)品，凝時素顏緊致滋養(yǎng)霜中添加了菜薊葉提取物（抗炎舒緩）、煙酰胺（美白）、牛油果樹果脂（保濕）、白池花籽油（保濕）、透明質(zhì)酸鈉（保濕）、棕櫚酰三肽-5（促進膠原蛋白生成）等的成分。這些成分功效受過驗證，同時也為一些知名品牌的產(chǎn)品所用。
這也意味著，片仔癀在化妝品領(lǐng)域開始逐漸擺脫“中藥”思維，開始用經(jīng)營化妝品而不是藥品的方式來適應(yīng)市場。
分拆提高估值 片仔癀的小算盤
化妝品業(yè)務(wù)的估值水平要高于中藥，分拆可以突出業(yè)務(wù)、提高估值
目前，A股化妝品公司主要包括珀萊雅（603605.SH）、上海家化（600315.SH）、丸美股份（603983.SH）、御家匯（300740.SZ）。
對比片仔癀化妝品和4家上市公司，從營收凈利等財務(wù)指標(biāo)來看，目前片仔癀化妝品營收較低，20年1-6月營收為珀萊雅1/4、上海家化1/11、丸美股份1/2、御家匯1/4；凈利潤不到珀萊雅1/2、上海家化1/2、丸美股份1/3，是御家匯凈利潤的2倍。
雖然片仔癀化妝品營收和凈利潤規(guī)模不大，不過增速較快，另外其70%的毛利率超過一眾同行，凈利率水平也不錯，給未來發(fā)力渠道和營銷留下了空間。
從歷史平均估值倍數(shù)來看，片仔癀PE在45X左右，珀萊雅56X、上海家化51X、丸美股份59X、御家匯122X�？梢钥吹剑瘖y品上市公司估值水平更高。
目前，片仔癀化妝品這家國產(chǎn)化妝品公司已經(jīng)頗具規(guī)模，有揚帆之勢，能否乘上國潮東風(fēng)，能否成為下一個“國貨之光”，能否成為A股化妝品龍頭，則需要等待時間的檢驗了。
來源：英才雜志 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 片仔癀 |
