近年來(lái)，絕味食品歸母凈利潤(rùn)增速及銷售毛利率持續(xù)下滑。且2020年前三季度，其凈利潤(rùn)同比下降15.33%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增長(zhǎng)13.67天。此外，該公司控股股東尚有1833.88萬(wàn)股待減持。
12058家門(mén)店（不含港澳臺(tái)）到底要如何更好的管理？這是擺在鴨脖龍頭——絕味食品股份有限公司（603517.SH）面前的一個(gè)重要課題。
據(jù)黑貓投訴網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月3日，涉及絕味食品的搜索結(jié)果有97條，其中大部分涉及食品衛(wèi)生及質(zhì)量問(wèn)題。而此前，一條名為“廣東湛江絕味鴨脖玻璃柜驚現(xiàn)大老鼠”的視頻也受到廣泛關(guān)注。盡管，絕味食品聲明稱，視頻中所涉門(mén)店并非是公司的直營(yíng)店或加盟店，為山寨店鋪，但對(duì)絕味食品的品牌無(wú)疑受到了影響。
日前，絕味食品也披露了其三季報(bào)業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，2020年前三季度，絕味食品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.85億元，同比下滑0.01%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.20億元，同比下滑15.33%；加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為10.93%。
值得注意的是，以鮮貨類產(chǎn)品（占比90%以上）為主的絕味食品，其三季報(bào)營(yíng)業(yè)周期從去年同期的55.98天上升到70天；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)亦從去年同期的55.44天上升到69.11天。
與此同時(shí)，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，自2017年上市以來(lái)，絕味食品的歸母凈利潤(rùn)增速及銷售毛利率持續(xù)下滑，而計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助卻在不斷增加。
值得一提的是，作為首發(fā)限售股股東的上海復(fù)星創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司，解禁期一過(guò)便開(kāi)始陸續(xù)減持公司股份，從2017年初占總股本7.02%的股份（位列第三大股東），一路減持至2020年初，退出十大股東之列，期間合計(jì)減持金額約8.75億元。
時(shí)至2020年9月1日，絕味食品發(fā)布公告稱，公司控股股東上海聚成企業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱聚成發(fā)展）及其一致行動(dòng)人上�；酃ζ髽I(yè)發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱慧功發(fā)展）、上海成廣企業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱成廣發(fā)展）、上海福博企業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱福博發(fā)展），計(jì)劃自公告披露之日起15個(gè)交易日后的6個(gè)月內(nèi)合計(jì)減持不超過(guò)公司總股本6%的股份，約合3651.78萬(wàn)股。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，目前，絕味食品控股股東及其一致行動(dòng)人已累計(jì)減持1817.9萬(wàn)股，減持金額約13.71億元，仍有1833.88萬(wàn)股待減持。而截至11月5日，絕味食品報(bào)收于80.5元/股，較近期高點(diǎn)已回落15%，動(dòng)態(tài)PE為60.3倍，PB為10.29倍。
絕味食品上市以來(lái)股價(jià)走勢(shì)（元/股）
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind
凈利潤(rùn)增速連降
絕味食品成立于2008年12月，是一家主營(yíng)休閑鹵制食品開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，其主要產(chǎn)品包括鴨脖、鴨翅等鴨副產(chǎn)品，以及腐竹、藕片、海帶等鹵制素食。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，該公司現(xiàn)已成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、擁有門(mén)店數(shù)量最多的休閑鹵制食品連鎖企業(yè)之一。
2017年—2019年，絕味食品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入38.5億元、43.68億元和51.72億元，同比增長(zhǎng)17.59%、13.45%和18.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.02億元、6.41億元和8.01億元，同比增長(zhǎng)31.93%、27.69%和25.06%。
同期，絕味食品的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為1.49倍、1.25倍和1.11倍，銷售毛利率分別為35.79%、34.30%和33.95%。
從以上數(shù)據(jù)可以看到，絕味食品的營(yíng)收還能保持一定增長(zhǎng)，但其歸母凈利潤(rùn)增速已連續(xù)下滑，且資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售毛利率均有所下滑。
另外《投資時(shí)報(bào)》研究員發(fā)現(xiàn)，過(guò)去三年，絕味食品鮮貨類產(chǎn)品中，禽類制品和畜類制品占營(yíng)收的比重在不斷下降，蔬菜類產(chǎn)品占營(yíng)收的比重在不斷上浮。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年—2019年，禽類制品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.69億元、34.06億元和39.27億元，占總營(yíng)收的比重79.72%、77.98%和75.94%；畜類制品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.35億元、0.27億元和0.16億元，占總營(yíng)收的比重為0.92%、0.62%和0.31%；蔬菜類產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.84億元、4.45億元和5.31億元，占總營(yíng)收的比重為9.98%、10.18%和10.28%。
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