2019年，國內軟件業(yè)綜合發(fā)展指數(shù)為128.9，比上年上升8.6個分值，高出近四年平均上升幅度1.4個分值。在此背景下，上海新炬網絡信息技術股份有限公司（以下簡稱“新炬網絡”）近年來來自前五名客戶的收入占比超八成，其客戶集中度高企。
而近年來，新炬網絡業(yè)績穩(wěn)步增長的背后，其毛利率卻逐年走低，凈資產收益率也呈下滑趨勢。此外，新炬網絡實控人之一的孫星炎，曾擔任分支機構負責人的公司的聯(lián)系電話，與新炬網絡的一致，令人不解。且新炬網絡與多個關聯(lián)方共用聯(lián)系電話，經營混淆或“侵蝕”獨立性。另一方面，新炬網絡供應商與逾200家公司共用聯(lián)系方式，或存“蹊蹺”。而新炬網絡的供應商中，現(xiàn)兩家“零人”供應商，采購真實性或遭“拷問”。
一、毛利率逐年走低，凈資產收益率呈下滑趨勢
近年來，新炬網絡的業(yè)績穩(wěn)步增長，而其毛利率呈下滑趨勢。
據招股書，2016-2018年及2019年上半年，新炬網絡的營業(yè)收入分別為2.91億元、3.84億元、5.28億元、2.33億元，2017-2018年分別同比增長31.94%、37.51%。
2016-2018年及2019年上半年，新炬網絡的凈利潤分別為6,684.66萬元、7,376.84萬元、9,080.03萬元、4,583.36萬元，2017-2018年分別同比增長10.35%、23.09%。
而近年來，新炬網絡的毛利率呈下滑趨勢，且“畸高”于同行。
據招股書，2016-2018年，新炬網絡的銷售毛利率分別為55.66%、48.51%、38.54%。
2016-2018年，新炬網絡可比公司北京海量數(shù)據技術股份有限公司的銷售毛利率分別為20.52%、21.24%、26.53%，上海天璣科技股份有限公司的銷售毛利率分別為37.59%、34.78%、31.53%，北京銀信長遠科技股份有限公司的銷售毛利率分別為27.54%、31.4%、28.91%，北京華勝天成科技股份有限公司的銷售毛利率分別為17.63%、17.05%、15.7%，神州數(shù)碼信息服務股份有限公司的銷售毛利率分別為19.54%、20.79%、18.63%。
2016-2018年，上述可比公司的平均銷售毛利率分別為24.56%、25.05%、24.26%。
可見，新炬網絡的銷售毛利率呈下滑趨勢，且2018年，其銷售毛利率高于同行均值14.28個百分點。
除此之外，2016-2018年，新炬網絡的凈資產收益率逐年下滑。
2016-2018年，新炬網絡扣非加權平均凈資產收益率分別為71.37%、55.77%、38.03%。
二、新炬機電或為關聯(lián)方“隱而未披”，雙方共用電話與辦公地址
據招股書，截至招股書簽署日，即2019年11月8日，新炬網絡的實際控制人為孫星炎、孫正暘、孫正晗。其中，孫星炎與孫正暘、孫正晗分別系父子、父女關系。
據市場監(jiān)督管理局數(shù)據，上海新炬機電設備有限公司（以下簡稱“新炬機電”）成立于2000年9月30日，上海新炬機電設備有限公司工程分公司（以下簡稱“新炬機電工程分公司”）為其分支機構。
公開信息顯示，新炬機電工程分公司的負責人為孫星炎，成立于2002年7月22日，于2009年6月26日注銷。
此外，上海圣鷹物業(yè)管理有限公司（以下簡稱“圣鷹物業(yè)”）為新炬機電的控股子公司，成立于2002年7月18日，2004年注銷，圣鷹物業(yè)的法人為孫星炎。
而對于孫星炎曾在新炬機電工程分公司擔任負責人和在圣鷹物業(yè)擔任法人的情況，招股書在披露孫星炎簡歷中并未提及。
值得注意的是，新炬機電或與新炬網絡存在共用聯(lián)系電話的異象。
據工信部ICP/IP地址/域名信息備案管理系統(tǒng)公開信息，新炬機電的網址為www.shxinju.cn，備案審核通過時間為2019年9月24日。
而截至查詢日期2020年9月14日，新炬機電官網顯示，新炬機電的聯(lián)系電話為021-52900808。而令人困惑的是，截至10月27日，新炬機電的聯(lián)系電話為021-62051901。
據市場監(jiān)督管理局數(shù)據，新炬網絡2019年年報顯示，新炬網絡的聯(lián)系電話為021-52900808，聯(lián)系電話曾與上述新炬機電的聯(lián)系電話一致。
不僅如此，新炬機電的公司住所或與新炬網絡在同一層樓。
據市場監(jiān)督管理局數(shù)據，新炬機電的公司住所為上海市青浦區(qū)外青松公路7548弄588號1幢1層J區(qū)184室。
而據招股書，新炬網絡的公司住所為上海市青浦區(qū)外青松公路7548弄588號1幢1層R區(qū)113室。
由此可看出，新炬機電的公司住所或與新炬網絡在同一層樓，均位于上海市青浦區(qū)外青松公路7548弄588號1幢1層。
此外，新炬機電的聯(lián)系地址與新炬網絡的辦公地址均位于中期大廈。
據新炬機電官網，新炬機電的聯(lián)系地址為中山北路2000號中期大廈4樓B座。
而據招股書，新炬網絡的辦公地址為上海市普陀區(qū)中山北路2000號中期大廈3樓。
據《上交所股票上市規(guī)則》，中國證監(jiān)會、上交所或者上市公司根據實質重于形式原則認定的其他與上市公司有特殊關系，可能導致上市公司利益對其傾斜的法人或其他組織，為上市公司關聯(lián)法人。
上述情形或表明，新炬網絡的實際控制人之一孫星炎曾任職新炬機電分支機構的負責人和子公司的法人。不僅如此，新炬機電與新炬網絡曾共用聯(lián)系電話，兩者的公司住所、辦公地址也或存“重疊”，新炬機電系與新炬網絡關系或“不一般”，新炬機電或為可能導致新炬網絡利益對其傾斜的法人或其他組織。而對于新炬網絡與新炬機電的關系，招股書卻“諱莫如深”，且對實際控制人之一孫星炎的上述任職信息未予披露，且亦未提及新炬機電。而新炬網絡與新炬機電是否存在關聯(lián)關系？猶未可知。
三、與多個關聯(lián)方共用聯(lián)系電話，經營混淆或“侵蝕”獨立性
不僅關聯(lián)方隱而未披，新炬網絡與多個關聯(lián)方共用聯(lián)系電話，聯(lián)系地址均位于中山北路2000號。
據招股書，上海新炬高新技術服務有限公司（以下簡稱“新炬高新”）為新炬網絡實際控制人之一的孫星炎控制的企業(yè)，為新炬網絡的關聯(lián)方。
據市場監(jiān)督管理局數(shù)據，新炬高新2019年年報顯示，其聯(lián)系電話為021-52900808，與新炬網絡2019年年報顯示的聯(lián)系電話一致。
另一方面，新炬高新的通信地址與新炬網絡的辦公地址均在中山北路2000號。
據市場監(jiān)督管理局數(shù)據，新炬高新2019年年報顯示，新炬高新通信地址位于上海市普陀區(qū)中山北路2000號4樓C區(qū)，與前述新炬網絡的辦公地址均在中山北路2000號。
據招股書，上海新炬商貿有限公司（以下簡稱“新炬商貿”）和上海新炬化學日用品有限公司（以下簡稱“新炬日用”）均為新炬網絡實際控制人之一的孫星炎控制的企業(yè)，均為新炬網絡的關聯(lián)方。
據市場監(jiān)督管理據數(shù)據，新炬商貿和新炬日用2019年年報顯示，兩者的聯(lián)系電話均為021-52900808，與新炬網絡一致。
而且，新炬商貿和新炬日用的通信地址均位于上海市普陀區(qū)中山北路2000號4樓C區(qū)，與前述新炬網絡的辦公地址均在中山北路2000號。
據招股書，上海玖獲電子科技服務部（以下簡稱“玖獲電子”）為新炬網絡董事兼總經理李灝江父親李大戰(zhàn)控股的公司。
而據市場監(jiān)督管理局數(shù)據，玖獲電子2019年年報顯示，其聯(lián)系電話為021-52900808，與新炬網絡的聯(lián)系電話一致。
這意味著，新炬網絡與多個關聯(lián)方共用聯(lián)系電話，且新炬網絡的辦公地址與關聯(lián)方新炬高新、新炬商貿、新炬日用的通訊地址均在中山北路2000號。新炬網絡辦公地址與多個關聯(lián)方的聯(lián)系地址相近，且共用聯(lián)系電話，或“經營混淆”，其中是否會侵蝕新炬網絡獨立性？或該“打上問號”。
四、采購額與供應商披露數(shù)據“打架”，差額超500萬元
事實上，新炬網絡的采購數(shù)據與供應商之間存“矛盾”，其采購數(shù)據真實性存疑。
2018年，新炬網絡的采購額數(shù)據與第三大供應商金藍絡披露的數(shù)據“打架”，差額為520.8萬元，2017年的采銷額數(shù)據也“對不上”。
據招股書，2018年，上海金藍絡科技信息系統(tǒng)股份有限公司（以下簡稱“金藍絡”）為新炬網絡第三大供應商，新炬網絡向其采購原廠服務、第三方技術服務，采購金額為1,817.97萬元。
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