去年年底，居然之家在深交所敲鐘。成為繼紅星美凱龍、富森美之后第三家登陸A股的家居賣場(chǎng)。在中國(guó)家居品牌中，居然之家和紅星美凱龍是老對(duì)手。一直以來，市場(chǎng)也樂于將兩者對(duì)比，但無論是營(yíng)收還是利潤(rùn)情況，居然之家總是排在紅星美凱龍身后。
日前，居然之家發(fā)布2020半年報(bào)，上半年，凈利潤(rùn)為4.07億元，較上年同期下降57.57%。而同期，紅星美凱龍凈利潤(rùn)為11.01億，為居然之家凈利潤(rùn)的2倍有余。
作為首次披露的半年報(bào)，居然之家有點(diǎn)尷尬。而除了在老對(duì)手面前相形見絀之外，居然之家財(cái)務(wù)吃緊，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流虧損超5億人民幣。為了緩解資金層面的緊張，今年5月，居然之家提出定增計(jì)劃，募資金額為35.95億元。
過去，居然之家在業(yè)內(nèi)有中國(guó)“宜家”之稱，但經(jīng)過數(shù)年發(fā)展，似乎還是“二房東”模式。不同于來自瑞典的宜家，產(chǎn)品都是直營(yíng)模式，通過宜家自身團(tuán)隊(duì)(或者外包團(tuán)隊(duì))設(shè)計(jì)，然后委托廠家生產(chǎn)，執(zhí)行苛刻的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)。
而居然之家的門店中，廠家的產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，全憑消費(fèi)者的慧眼，進(jìn)駐的家居品牌可以說“只要付得起租金就可以”。
有了35.95億的資金，憑“二房東”模式，能否讓居然之家在下半年回血？
吃掉湖北商業(yè)老大后，居然之家首份半年報(bào)凈利潤(rùn)腰斬
1999年8月，居然之家第一家門店——北京東四環(huán)店正式開業(yè)。當(dāng)時(shí)，這還僅是一家小型家居建材集貿(mào)市場(chǎng)，經(jīng)營(yíng)面積不足3萬平方米、年銷售額不足3億元。直到第三年，才開出了第二家店。
根據(jù)最新的財(cái)報(bào)顯示，截至2020年6月30日，居然之家在國(guó)內(nèi)29個(gè)省、自治區(qū)及直轄市經(jīng)營(yíng)了358個(gè)家居賣場(chǎng)，包含89個(gè)直營(yíng)賣場(chǎng)及269個(gè)加盟賣場(chǎng)。20年間，居然之家董事長(zhǎng)汪林朋將這家小店推向了全國(guó)。
在走向全國(guó)后，汪林朋開始加速推進(jìn)上市工作。2015年，汪林朋密集增持居然之家，完成了從持股不足9%的自然人股東到公司實(shí)控人的升級(jí)轉(zhuǎn)變。4年后，居然之家以360億元的估值，獲得阿里、云鋒基金、泰康人壽、加華偉業(yè)、約瑟投資等機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略投資，投資額達(dá)130億元。
這幾年中，居然之家業(yè)績(jī)不斷上升。2016-2018年度，居然之家實(shí)現(xiàn)營(yíng)收64.98億元、73.89億元、83.69億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.33億元、11.23億元和19.52億元。
2019年，居然之家營(yíng)收達(dá)到了90.85億元。正是這一年，通過入主武漢商業(yè)老大武漢中商，居然之家順利登陸A股。值得一提的是，汪林朋就來自湖北黃岡，亦是北京湖北企業(yè)商會(huì)的會(huì)長(zhǎng)。
入主前，武漢中商體量不大，但也是老牌國(guó)企，坐擁大量?jī)?yōu)質(zhì)商業(yè)物業(yè)。吃掉武漢中商，意味著居然之家在新零售領(lǐng)域獲得近55萬平米的營(yíng)業(yè)面積。未來，推進(jìn)居然之家布局有極大幫助。
不過，根據(jù)日前發(fā)布的財(cái)報(bào)，居然之家上市后首份半年報(bào)并不如人意。2020年上半年，居然之家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.18億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.07億元。相比2019年上半年，居然之家實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為42.29億元，實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)為9.59億元。
要知道，自從吃下武漢中商，居然之家在武漢市核心商圈以及湖北省荊州、黃石、黃岡、十堰、咸寧、孝感、荊門等10個(gè)主要城市，同步拿下了9家現(xiàn)代百貨店、1家購(gòu)物中心、106家各類超市。
即便如此，也沒能幫助居然之家力挽狂瀾。對(duì)于凈利潤(rùn)腰斬，居然之家的解釋是，“2020年上半年新冠疫情爆發(fā)，湖北成為疫情‘重災(zāi)區(qū)’。”但需要注意的是，武漢中商所帶來的收入在居然之家整體營(yíng)收中，呈積極且重要的意義。
數(shù)據(jù)來源：財(cái)報(bào)
雖然居然之家并未在半年報(bào)中單獨(dú)呈現(xiàn)百貨公司、各類超市的營(yíng)收，但從營(yíng)收構(gòu)成看，居然之家一直以來的主要營(yíng)收組成部分租賃及加盟服務(wù)業(yè)，較上年同期降低了25.45%，反而是與武漢中商相關(guān)的商品銷售業(yè)由上年同期的7779萬上升至8.36億，暴增了974.06%。大概率就是由武漢中商所帶來的。
而將凈利潤(rùn)腰斬歸結(jié)在“注冊(cè)地在武漢”顯然有些牽強(qiáng)。
居然之家現(xiàn)金流緊張，債臺(tái)高筑達(dá)39.12億
業(yè)績(jī)下滑引出了居然之家的真實(shí)狀況，更大的問題是，居然之家的現(xiàn)金流較為緊張。
財(cái)報(bào)顯示，上半年，居然之家經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流虧損5.58億。另外，償還債務(wù)支付的現(xiàn)金高達(dá) 6.77億，較上年同期5244萬，增加了1190.49%。對(duì)此，居然之家解釋，該款項(xiàng)主要由于本期償還借款較多。
居然之家有多少借款？
財(cái)報(bào)顯示，本報(bào)告期內(nèi)，居然之家長(zhǎng)期借款為30.28億，而上年同期末為23.04億，占總資產(chǎn)的比重由6.62%上升至8.89%；此外，報(bào)告期內(nèi)，短期借款為8.84億，上年同期末為2.29億，占總資產(chǎn)比例也由0.66%上升至2.06%。
數(shù)據(jù)來源：財(cái)報(bào)
目前，居然之家賬上貨幣資金為33.1億，但長(zhǎng)短期借款相加高達(dá)39.12億。比賬上的貨幣資金還要多出6億人民幣！資產(chǎn)的賬面價(jià)值高于可收回金額，讓居然之家的信用減值損失暴增909.96%。
加之營(yíng)收承壓，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金虧損，居然之家財(cái)務(wù)狀況不佳。
為了緩解資金方面的緊張，居然之家在今年的5月就申請(qǐng)了35.95億定增，目前申請(qǐng)獲審核通過。據(jù)了解，居然之家此次定增募資將用于居然之家旗下門店改造升級(jí)項(xiàng)目，項(xiàng)目投資總額19.36億元，使用募集資金額14.75億元；中商超市智慧零售建設(shè)項(xiàng)目投資總額6.52億元，使用募集資金額4億元；此外，大數(shù)據(jù)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目、居然之家京津冀智慧物流園項(xiàng)目（二期）使用募資金額分別為2.7億元、4.5億元。
還有一部分，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金使用，募集資金額為10億元。
有了這35.95億，緩解了居然之家的燃眉之急，不過，下半年如業(yè)務(wù)再出現(xiàn)持續(xù)下滑，投資人恐怕也不會(huì)買單了。
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