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從以上數(shù)據(jù)看，該公司第二季度業(yè)績下滑幅度要顯著高于第一季度。值得注意的是，2020年上半年，白云山的應(yīng)收賬款為121.72億元，占當(dāng)期營收的39.95%。
此外，《投資時(shí)報(bào)》研究員還注意到，2020年上半年，白云山計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為2.22億元，較去年同期減少1.59億元。這或許也是歸母凈利潤大幅下滑的其中一個(gè)原因。
白云山近5年?duì)I收及增長率情況（億元）
數(shù)據(jù)來源：Wind
白云山近5年歸母凈利潤及增長率情況（億元）
數(shù)據(jù)來源：Wind
毛利率連降
2020年上半年，白云山銷售毛利率為19.78%，較去年同期下降2.56個(gè)百分點(diǎn)。而據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，白云山2020年中報(bào)毛利率已創(chuàng)近十年同期新低。
另據(jù)年度數(shù)據(jù)顯示，《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，白云山近三年的銷售毛利率和銷售凈利率都在持續(xù)下滑。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年—2019年，白云山的銷售毛利率分別為37.66%、23.84%和19.82%，銷售凈利率分別為10.11%、8.37%和5.30%。可以看出，該公司近年利潤空間正在持續(xù)壓縮。
與之相對(duì)的則是不斷攀升營業(yè)成本。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年—2019年，白云山營業(yè)成本分別為130.63億元、321.64億元和520.81億元，其中，銷售費(fèi)用分別為42.86億元、50.57億元和63.85億元；管理費(fèi)用分別為15.80億元、16.99億元和19.79億元。
另外，“金戈”作為白云山引以為傲的一款產(chǎn)品，在第三批全國帶量采購中意外出局。
據(jù)了解，2019年，白云山金戈的銷售量為6175.94萬片，同比增長29.35%；實(shí)現(xiàn)營收7.53億元，同比增長13.66%。其毛利率高達(dá)90.65%。
而此次中標(biāo)的齊魯制藥，其中標(biāo)價(jià)為25mg規(guī)格每片2.08元。以京東白云山金戈官方旗艦店秒殺價(jià)25mg*21片331元計(jì)算，每片的價(jià)格為15.76元，是齊魯制藥中標(biāo)價(jià)格的7.58倍。
當(dāng)然，《投資時(shí)報(bào)》研究員也注意到，齊魯制藥的該產(chǎn)品于今年8月17日才獲批上市，相比白云山、輝瑞制藥，齊魯制藥只能算個(gè)“新手”，為了快速打開市場，中標(biāo)或“勢在必得”。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，雖然白云山的金戈主要在院外市場終端銷售，但如此大的價(jià)差，還是會(huì)令金戈銷量受到影響。
與此同時(shí)，白云山或還需面對(duì)來自輝瑞、禮來、常山藥業(yè)（維權(quán)）（300255.SZ）、江蘇亞邦愛普森藥業(yè)和廣生堂（300436.SZ）同類產(chǎn)品的競爭。
來源：投資時(shí)報(bào) 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 白云山 |
