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可見，華潤啤酒整體的經(jīng)營表現(xiàn)未有明顯變化，而2019年的業(yè)績?cè)鲩L主要來源于關(guān)廠和裁員。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，華潤啤酒在2019年的員工薪酬、管理費(fèi)用等兩個(gè)科目一改此前幾年的增長趨勢(shì)，分別同比減少2.1%、2.42%。折舊基本與去年持平，也為貢獻(xiàn)利潤增長起到了關(guān)鍵作用，而且相應(yīng)折算進(jìn)營業(yè)成本中的固定資產(chǎn)損耗也相應(yīng)減少，提高了產(chǎn)品的毛利率，進(jìn)而提升了全年的盈利能力。
但是，關(guān)廠、裁員的作用畢竟是脈沖式的，盡管華潤啤酒的裁員、關(guān)廠計(jì)劃將持續(xù)一段時(shí)間，但一次性增利并不能保證公司未來的經(jīng)營和業(yè)績的持續(xù)增長。且此前跑馬圈地式的并購在賬面留下了93.65億元的商譽(yù)，相當(dāng)于6.4個(gè)2019年歸母凈利潤，而華潤啤酒前后的關(guān)廠計(jì)劃是否會(huì)影響商譽(yù)的減值情況，也值得關(guān)注。
參照白酒行業(yè)的商業(yè)規(guī)律看，啤酒行業(yè)下一階段的邏輯關(guān)鍵的還是在于產(chǎn)品升級(jí)層面，其中包括產(chǎn)品聚焦、品牌力的提升等。2019年，華潤啤酒的中高檔啤酒銷量同比增長8.8%，要快于整體增速，啤酒整體平均售價(jià)同比上升2.8%，但這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
存量市場(chǎng)的寡頭競(jìng)爭 華潤啤酒的經(jīng)營仍有待提高
盡管華潤啤酒擁有最大的單品----雪花啤酒，但依然面臨著百威、嘉士伯、青島啤酒等強(qiáng)手的競(jìng)爭，而且華潤啤酒的盈利能力明顯偏低。
侯孝海也曾表示，雪花啤酒的員工多但產(chǎn)能效率低，這是自身的第一個(gè)弱點(diǎn)。并豪言：“我們?nèi)绻朐诟?jìng)爭當(dāng)中取勝，就要把參照物對(duì)標(biāo)百威，對(duì)標(biāo)喜力，對(duì)標(biāo)嘉士伯，我們希望將來超過他們。”
盡管2019年4月，華潤啤酒收購喜力中國正式完成交割，但2019年的經(jīng)營數(shù)據(jù)仍顯示，與青島啤酒、百威亞太相比，華潤無論是在毛利率、凈利潤率還是在加權(quán)ROE等幾個(gè)主要盈利指標(biāo)方面，均墊底，其中凈利潤率僅為3.88%，為百威的零頭。
存量市場(chǎng)的寡頭競(jìng)爭，華潤啤酒的經(jīng)營仍有待提高，這不是一兩次關(guān)廠、裁員能真正解決的。打造出真正的高端大單品、提升品牌力，考驗(yàn)一個(gè)公司對(duì)于市場(chǎng)和消費(fèi)者的理解。而這需要在當(dāng)前已高達(dá)17.85%的銷售費(fèi)用率基礎(chǔ)上繼續(xù)加大投入，也將同樣考驗(yàn)著公司的利潤率。
來源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 白酒浪頭/肖恩 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 華潤啤酒 |
