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匯森家居三度闖關(guān)港交所:業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩 客戶(hù)集中存風(fēng)險(xiǎn)

  依賴(lài)前五大客戶(hù)

  招股書(shū)顯示,匯森家居有五個(gè)自有生產(chǎn)設(shè)施的工廠(chǎng),即匯森家具工廠(chǎng)、匯森明達(dá)工廠(chǎng)、匯明木業(yè)工廠(chǎng)、愛(ài)格森工廠(chǎng)及偉業(yè)健康工廠(chǎng)。其中,匯森家具工廠(chǎng)、匯明木業(yè)工廠(chǎng)及匯森明達(dá)工廠(chǎng)于2019年板式家具產(chǎn)品生產(chǎn)的面板總設(shè)計(jì)產(chǎn)能為155.8145萬(wàn)立方米。2019年,匯森家具工廠(chǎng)、匯明木業(yè)工廠(chǎng)及匯森明達(dá)工廠(chǎng)的產(chǎn)能利用率分別為94.2%、75.1%和63.6%。

  在匯明木業(yè)工廠(chǎng)及匯森明達(dá)工廠(chǎng)的產(chǎn)能利用率不足的基礎(chǔ)上,匯森家居此次赴港IPO欲募資擴(kuò)充新產(chǎn)能,產(chǎn)能或許難消化。根據(jù)招股書(shū),匯森家居募集資金計(jì)劃用于:建立一個(gè)由兩幢分隔式廠(chǎng)房組成的專(zhuān)注于制造板式家具及軟件家具的新的制造工廠(chǎng);建設(shè)愛(ài)格森工廠(chǎng)二期工程;為匯森家具工廠(chǎng)購(gòu)置更先進(jìn)及自動(dòng)化的機(jī)器及設(shè)備,升級(jí)現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)施中的生產(chǎn)線(xiàn);提高產(chǎn)品設(shè)計(jì)及研發(fā)能力;一般補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金及其他一般公司用途。

  從銷(xiāo)售渠道來(lái)看,匯森家居的家居產(chǎn)品主要以批發(fā)形式銷(xiāo)往海外市場(chǎng),包括海外零售連鎖店直接銷(xiāo)售或通過(guò)屬于家具貿(mào)易商的客戶(hù)銷(xiāo)售,每年度出口至全球約50多個(gè)國(guó)家和地區(qū),約九成產(chǎn)品銷(xiāo)往海外。

  根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告,中國(guó)板式家具出口市場(chǎng)高度分散,2019年中國(guó)前五大板式家具出口商的出口總額占中國(guó)板式家具出口總額約5.73%的市場(chǎng)份額,而匯森家居在中國(guó)的板式家具出口市場(chǎng)占有約3.92%的市場(chǎng)份額,按出口額計(jì),匯森家居為2019年中國(guó)最大的板式家具出口商。

  根據(jù)招股書(shū),匯森家居的家居產(chǎn)品主要轉(zhuǎn)售至美國(guó)、加拿大、新加坡、亞洲(中國(guó)及新加坡除外)、歐洲及全球其他地區(qū)在內(nèi)的多個(gè)海外市場(chǎng)。在眾多海外市場(chǎng)中,美國(guó)是匯森家居的主要出口國(guó),2017年至2020年第一季度,來(lái)自美國(guó)的收益分別約占匯森家居總收益的72.4%、69.4%、71.8%及77.4%。

  值得注意的是,匯森家居對(duì)前五大客戶(hù)依賴(lài)嚴(yán)重。2017年至2020年第一季度,匯森家居前五大客戶(hù)貢獻(xiàn)收益分別在總收益中占比約86.1%、79.7%、84.2%及84.1%。其中,最大客戶(hù)于報(bào)告期內(nèi)收益貢獻(xiàn)占比分別約20.7%、22.0%、23.9%及25.3%。此外,沃爾瑪作為匯森家居家具產(chǎn)品的主要客戶(hù)之一,也分別貢獻(xiàn)約19.8%、22.0%、23.9%及25.3%的收益。

  “在國(guó)內(nèi)板式家具全領(lǐng)域中,定制家居還處在發(fā)展較為高速的時(shí)期(盡管較幾年前有些放緩),傳統(tǒng)板式家具大品牌中全友、紅蘋(píng)果等影響力仍然較大,而匯森家居以國(guó)外市場(chǎng)為主,所以在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響力是有限的。”中國(guó)家居設(shè)計(jì)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略專(zhuān)家王建國(guó)向《投資者網(wǎng)》表示:“外銷(xiāo)比例過(guò)高、業(yè)務(wù)過(guò)于集中在少數(shù)大客戶(hù),這會(huì)有一定戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn),也就有客戶(hù)過(guò)于集中和強(qiáng)依賴(lài)型的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)IPO能較快提升品牌知名度和影響力,以及加大開(kāi)拓新渠道的力度,或許這也是匯森家居努力沖刺IPO的重要原因。”(來(lái)源:投資者網(wǎng))

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