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今年以來，受疫情影響，速凍食品企業(yè)產(chǎn)品一度脫銷并得到資本市場青睞，安井食品股價也借勢猛漲，截至6月9日收盤，安井食品年內(nèi)累計(jì)上漲86.31%，6月1日一度創(chuàng)出119.50元/股的歷史最高價。伴隨著股價的新高，安井食品高管也再次拋出減持計(jì)劃。
上市以來業(yè)績表現(xiàn)強(qiáng)勢 營收年復(fù)合增長率高于同行
安井食品主營為速凍食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，具體包括速凍火鍋料制品（包括速凍魚糜制品、速凍肉制品）、速凍面米制品以及速凍菜肴制品等。從其2020年一季度營收構(gòu)成來看，魚糜制品營收占比最大，達(dá)到38.9%。其次為肉制品和面米制品，營收占比分別為26.46%和26.27%。菜肴制品一季度貢獻(xiàn)營收1.06億元，營收占比8.33%。
圖1：2020年一季度安井食品各業(yè)務(wù)營收占比
受益于消費(fèi)習(xí)慣變遷、“麻辣燙”等休閑小吃興起以及冷鏈物流基礎(chǔ)設(shè)施逐漸完善帶來的速凍食品消費(fèi)上升，安井食品近些年獲得了較快的業(yè)績增長。數(shù)據(jù)顯示，安井食品2016年至2019年的營業(yè)收入從29.97億元上升至52.67億元，歸母凈利潤從1.77億元上升至3.73億元，年均復(fù)合增速分別達(dá)到20.68%和28.21%。2017年上市以來，公司每年的營收、歸母凈利潤增速呈現(xiàn)加速增長趨勢。
圖2：2016-2019年安井食品營收、歸母凈利潤及增速
相比于同行業(yè)公司三全食品、海欣食品和惠發(fā)食品，安井食品2016至2019年的營業(yè)總收入復(fù)合年增長率明顯更高。公司期間的凈利潤復(fù)合年增長率雖然小于三全食品，但仍然顯著高于海欣食品和惠發(fā)食品。
圖3：2016至2019年四家速凍食品公司營業(yè)總收入、凈利潤復(fù)合年增長率
2020年一季度，安井食品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.78億元、歸母凈利潤0.88億元，同比分別增長16.63%和35.33%，業(yè)績繼續(xù)保持較快增長。
受益費(fèi)用率降低 利潤增速快于營收增速
2017年以來，安井食品的毛利率基本保持穩(wěn)定，三年間分別為26.27%、26.51%和25.76%。但是，公司在此期間的利潤增速明顯快于營收增速，這主要得益于費(fèi)用端成本下降，特別是銷售費(fèi)用率的降低。
數(shù)據(jù)顯示，安井食品銷售費(fèi)用占營業(yè)總收入的比例從2017年14.07%下降至2019年12.28%。
圖4：2017-2019年安井食品銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率及財務(wù)費(fèi)用率
對比來看，三全食品、海欣食品2019年的銷售費(fèi)用率分別達(dá)到26.59%和20.76%，明顯高于安井食品。這可能與安井食品銷售模式以低費(fèi)用率的經(jīng)銷商渠道為主有關(guān)。在安井食品2019年產(chǎn)生的所有52.67億元營收中，來自經(jīng)銷商渠道的金額達(dá)到45.29億元，占比超過八成。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 安井食品 |
