值得注意的是，優(yōu)刻得是A股首家擁有同股不同權(quán)結(jié)構(gòu)的科技企業(yè)。優(yōu)刻得科技上市后，公司三位合伙人季昕華、莫顯峰及華琨合計(jì)持有發(fā)行人23.1197%的股份及60.0578%的表決權(quán)，剩下大量股權(quán)分散在眾多專業(yè)投資機(jī)構(gòu)手中。
上海一位資深券商分析師告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，同股不同權(quán)架構(gòu)多適用于對(duì)融資迫切性高的科創(chuàng)企業(yè)，以防止多輪融資后公司創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)股份被稀釋，甚至喪失公司經(jīng)營決策權(quán)。設(shè)置特別表決權(quán)，是為了防止野蠻人的入侵，而不會(huì)侵犯中小股東的利益。
然而，這也同時(shí)意味著，優(yōu)刻得只有季昕華、莫顯峰及華琨這3位所持的股份鎖定期是三年，而其他投資機(jī)構(gòu)的持股鎖定期只有一年。等到機(jī)構(gòu)可以減持的時(shí)候，優(yōu)刻得將面臨較大的減持壓力。
券商預(yù)測依據(jù)不足
自今年2月4日至2月13日，優(yōu)刻得股價(jià)從46元/股左右上漲至126元/股最高點(diǎn)，此后股價(jià)回調(diào)，2月26日?qǐng)?bào)收88.88元/股。
有股民在社交平臺(tái)發(fā)布看法稱，從優(yōu)刻得盤后龍虎榜數(shù)據(jù)來看，機(jī)構(gòu)和市場活躍，游資是股價(jià)猛漲的重要推手，并在上漲中完成資金“接力”。
《華夏時(shí)報(bào)》記者查閱優(yōu)刻得2月4日-12日盤后龍虎榜發(fā)現(xiàn)，2月4日的賣方席位里，華泰證券深圳益田路榮超商務(wù)中心這一知名營業(yè)部高居賣一，賣出1962.33萬元。
2月6日，優(yōu)刻得的前四名買方均為機(jī)構(gòu)席位，合計(jì)買入超過1億元，占總成交比例超過11%；2月4日-2月6日，華泰證券深圳益田路榮超商務(wù)中心已連續(xù)賣出4349萬元，之后再未進(jìn)入優(yōu)刻得龍虎榜。
2月7日，一家機(jī)構(gòu)高居買一，掃貨1.74億元，占總成交比例12.37%。2月12日，又是四家機(jī)構(gòu)上榜，合計(jì)買入過億元，占總成交比例接近10%。
2月13日晚，優(yōu)刻得披露關(guān)于股票交易嚴(yán)重異常波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)提示公告：2月4日-2月12日，連續(xù)7個(gè)交易日內(nèi)收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到100%。
記者查詢《上海證券交易所科創(chuàng)板股票異常交易實(shí)時(shí)監(jiān)控細(xì)則（試行）》發(fā)現(xiàn)，當(dāng)科創(chuàng)板個(gè)股出現(xiàn)股票交易嚴(yán)重異常波動(dòng)的情形后，投資者之后的行為存在被認(rèn)定為“異常交易行為”的風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)規(guī)定，“嚴(yán)重異常波動(dòng)股票申報(bào)速率異常”就屬于投資者異常行為類型之一。
此前，一家券商科創(chuàng)板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，實(shí)際上，股價(jià)異常波動(dòng)公告很多，但優(yōu)刻得的股價(jià)“嚴(yán)重”異常波動(dòng)是首例。股價(jià)嚴(yán)重異常波動(dòng)的“閥門”是科創(chuàng)板的特有紅線，主要是為有效防控過度投機(jī)炒作。
在風(fēng)險(xiǎn)提示公告中，優(yōu)刻得又站在經(jīng)營角度，反復(fù)提及風(fēng)險(xiǎn)，為市場“降溫”。其中，主要提到四點(diǎn)：業(yè)績下滑、市盈率異常、疫情影響及在線業(yè)務(wù)收入占比不高、券商預(yù)測依據(jù)不足。
據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者了解，今年2月份，方正證券為優(yōu)刻得出具了兩份研報(bào)，前一份是在2月9日、后一份是在2月18日，前后只相距了1周多的時(shí)間。而方正證券的這兩份研報(bào)被業(yè)內(nèi)人士詬病沒有邏輯。
有業(yè)內(nèi)自媒體指出，方正證券研報(bào)中，選取了浪潮信息、寶信軟件、中科曙光這三家公司作為優(yōu)刻得的可比公司，從數(shù)據(jù)來看，幾家公司的估值還是比較接近的，大體保持在平均估值52倍市盈率（2020年）上下10%以內(nèi)。而方正證券給出的優(yōu)刻得的市盈率高達(dá)852.5倍，是可比公司均值的16倍。從這個(gè)數(shù)據(jù)來看，方正證券就根本沒有參考可比公司的估值水平。
此外，前后兩份相距時(shí)間很短的研報(bào)，給出的估值定價(jià)相差巨大。2月9日的研報(bào)給出的2020年估值為667倍市盈率，而后一份2月18日的研報(bào)就抬高到了852.5倍。短短一周的時(shí)間，優(yōu)刻得的目標(biāo)價(jià)就上漲了約30%。并且，方正證券沒有給出任何修正理由。
事實(shí)上，此前優(yōu)刻得已經(jīng)發(fā)布公告稱，公司上市以來未接受投資機(jī)構(gòu)及證券公司調(diào)研，部分研究報(bào)告中對(duì)于公司未來利潤增長比率的預(yù)測及對(duì)公司股價(jià)預(yù)期的依據(jù)不足，且屬于單方面預(yù)測。
有股吧內(nèi)部人士坦言，估值是不是太高了？不敢說這個(gè)行業(yè)沒有泡沫，不敢買。
但一位私募人士就此認(rèn)為，對(duì)于高成長的半導(dǎo)體、云計(jì)算等公司，看市盈率PE可能不準(zhǔn)確，因?yàn)橄嚓P(guān)行業(yè)還處于投入階段，高PE反而一定程度上反映了市場對(duì)其發(fā)展前景看好，給了估值溢價(jià)。雖然靜態(tài)估值比較高，但還算合理。至少從現(xiàn)在看還沒有到末端，可能會(huì)有一定震蕩，總體處在科技股上行周期的前半段。
來源：華夏時(shí)報(bào) 記者 楊柳 陳鋒 上海報(bào)道
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