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因此，隨著并購完成和整合的推進，公司速動比率也有改善的趨勢（見下表）。未來，隨著公司經營業(yè)績提升，短期償債壓力有望進一步降低。
對于商譽高企的問題，均勝電子表示，“公司會定期對被并購企業(yè)進行商譽減值測試。根據(jù)目前經營業(yè)績和對于經營業(yè)績的預期，我們認為2019年公司商譽不存在大額減值風險。”
銷售毛利率有望得到提升
在持續(xù)并購的同時，均勝電子也注重研發(fā)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，從2014年開始，均勝電子的研發(fā)支出，連續(xù)超過歸母凈利潤。2018和2019年前三季度該公司研發(fā)支出分別為39.00億元和19.99億元，而歸母凈利潤則分別為13.18億元和7.02億元。
若看汽車零部件行業(yè)龍頭企業(yè)濰柴動力（000338.SZ）的數(shù)據(jù)，2018年營收1592.56億元，排名行汽車零部件上市公司第一。通過對比研發(fā)支出占營收比可以看出 ，均勝電子研發(fā)投入力度要大于濰柴動力（見下表）。
不難看出，持續(xù)并購擴張、加大研發(fā)，都讓均勝電子具備多項能力。在2018年度報告中，均勝電子是這么介紹自己的：
一、具備硬件設計、軟件開發(fā)和數(shù)據(jù)處理能力，在亞洲、歐洲和美洲都設有研發(fā)中心，工程技術和研發(fā)人員總數(shù)超過5000人，在全球擁有超5000項專利。
二、主要客戶涵蓋寶馬、戴姆勒、大眾、奧迪、通用、福特、豐田、本田、日產等全球整車廠商及國內一線自主品牌。
三、擁有強大的制造能力和全球化配套體系保證，能夠對客戶需求的快速反應。在全球擁有多處主要生產基地，已實現(xiàn)全球化。
Wind數(shù)據(jù)顯示，近年來，均勝電子的營收主要來自海外。2018年均勝電子76.26%的營收來自國外，國內市場收入僅占其總營收的23.74%。不過，在毛利率方面，均勝電子近年來呈現(xiàn)下降趨勢。2015年銷售毛利率21.65%，2017年為16.39%，2018年和2019年前三季度略有回升，均為17.00%。
預計2019年均勝電子與特斯拉的相關業(yè)務產生的營收不超過20億元，占均勝電子總營收的比例并不高，但均勝電子對與特斯拉這類的造車新勢力合作給予厚望。
對于下一步方向，均勝電子方面表示，“均勝電子與特斯拉的合作正逐步向動力管理模塊、人機交互系統(tǒng)和汽車安全系統(tǒng)延伸。另外，公司正積極尋找機會切入特斯拉其他技術領域，例如在汽車智能網聯(lián)化領域，尋求合作機會。”
資深汽車分析師賈新光評價，“中國新能源汽車產業(yè)發(fā)展了10年，但沒有形成核心技術和產業(yè)鏈體系。特斯拉通過持續(xù)研發(fā)，形成了從電池電芯到電機電控、從動力總成到系統(tǒng)軟件等，完整的新能源汽車產業(yè)鏈體系，為特斯拉提供配套，將帶動國產新能源汽車零部件企業(yè)提升技術實力和盈利水平。”
財富證券分析師李文瀚則在日前的一篇研究報告中表示，“均勝電子目前每年在手訂單約600億元左右，市場地位穩(wěn)固。但受限于近幾年并購整合過程，產能利用率偏低導致生產成本升高。公司近期發(fā)展著眼點將轉向降本增效，未來毛利率有望達到20%左右。”
來源：投資者網 劉亮 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 均勝電子 |
