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債務(wù)負擔(dān)偏重
2019年10月9日，鳳祥股份向港交所遞交IPO上市申請。根據(jù)招股說明書，不難發(fā)現(xiàn)，鳳祥股份的募集資金用途除了用于擴大產(chǎn)能、優(yōu)化銷售渠道及投資外，償還現(xiàn)有借款也是鳳祥股份資金用途的一大“計劃”。
“其實，過去三年，鳳祥股份的業(yè)績并沒有2019年上半年這般亮麗，若將時間線拉至2016年，鳳祥股份則正處于資不抵債的境遇。”一位長期關(guān)注鳳祥股份的業(yè)內(nèi)人士直言。
招股書顯示，2016年~2018年及2019年上半年，鳳祥股份的凈利潤分別為1.2億元、0.37億元、1.37億元、3.4億元，同期，鳳祥股份的借款總額分別為13.39億元、16.76億元、14.19億元、15.56億元，借款總額分別為凈利潤的11倍、45倍、10倍、5倍。
需要指出的是，鳳祥股份95%以上的借款都為短期（一年內(nèi)）銀行借款，可見，在過去幾年鳳祥股份的資金壓力不小。2019年上半年，2019年鳳祥股份的借款總額為15.56億元為例，同期貨幣資金儲備為4.39億元，借款額為賬面資金的3倍多，現(xiàn)金難覆短債，鳳祥股份短期償債壓力加劇。
同時，招股書顯示，2016年~2018年及2019年上半年鳳祥股份的資本負債率分別為111%、127.9%、104.2%、90.9%，對比同行，該數(shù)據(jù)遠高于行業(yè)均值。2016年- 2019年8月底，鳳祥股份流動負債凈額分別為6.45億元、10.09億元、8.66億元、4.44億元，主要原因系公司的巨額借款所致。
“鳳祥股份能否成功上市目前有待觀察。一方面，雖然2019年上半年公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅增長，營收靚麗，但這也從側(cè)面反映出，其近幾年的業(yè)績并未保持穩(wěn)健，且持續(xù)性增長。前幾年因禽流感及其他市場因素等影響，鳳祥股份的凈利潤一直‘大起大落’，這導(dǎo)致公司在入不敷出的情況下，債務(wù)總額不斷增加。2019年雖然鳳祥股份凈利潤迎來破冰式增長，但這一增長，長期來看，仍難改變公司高負債這一困境，因此，選擇在業(yè)績靚麗時IPO對于鳳祥股份而言，是公司長遠發(fā)展而不得已為之的選擇”。 廣州某大型機構(gòu)食品產(chǎn)業(yè)券商分析師對《企業(yè)透明度報告》表示。
據(jù)悉，鳳祥股份擬將IPO募集資金用于投資白羽雞肉的飼養(yǎng)及生產(chǎn)能力擴張，通過為帶有籠養(yǎng)系統(tǒng)的雞肉場、屠宰加工廠、種雞場、孵化場、飼料加工廠和有機肥料廠采購所需設(shè)備的方式實現(xiàn)產(chǎn)能擴充。在完成上述產(chǎn)能擴充后，公司預(yù)期生產(chǎn)設(shè)施的年設(shè)計產(chǎn)能將可提升約63.6%；剩余資金將用于償還現(xiàn)有的借款、通過定向銷售及營銷活動、投資于增強公司的研發(fā)能力以及將用于家禽業(yè)方面的戰(zhàn)略投資、合資企業(yè)及收購機會。
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